2016年3月25日，博鰲亞洲論壇主題為“'闖禍'的杠桿”的分論壇舉行。 中國網(wǎng) 楊佳 攝影
中國網(wǎng)訊（記者 楊佳）2016年3月25日，博鰲亞洲論壇主題為“'闖禍'的杠桿”的分論壇舉行。財訊傳媒集團董事局主席、《財經(jīng)》雜志總編輯王波明，清華大學(xué)法學(xué)院教授、中投原副董事長(cháng)、總經(jīng)理高西慶，孫冶方經(jīng)濟科學(xué)基金會(huì )理事長(cháng)、中央匯金投資有限責任公司副董事長(cháng)、清華大學(xué)國家金融研究院聯(lián)席院長(cháng)李劍閣，財政部財政科學(xué)研究所原所長(cháng)、華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院院長(cháng)賈康，中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長(cháng)吳曉求，高盛投資管理部中國副主席暨首席投資策略師哈繼銘，加拿大養老基金投資公司海外業(yè)務(wù)總裁Mark MACHIN七位證券領(lǐng)域的專(zhuān)家學(xué)者及投資者就去年動(dòng)蕩的股市以及中國股市現狀進(jìn)行了思想交鋒。
去年股災的成因：杠桿？惡意做空？
哈繼銘講，狹義的杠桿是股市的借貸，廣義上是經(jīng)濟的債務(wù)。中國的廣義杠桿率不斷上升，由07年100%多上漲到去年的250%，杠桿率大幅度上升過(guò)程中隱藏著(zhù)諸多風(fēng)險。他認為，去年股市上漲的背景可能跟大的廣義杠桿過(guò)高有關(guān)。他分析原因，在推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的背景下，增長(cháng)不能再依靠銀行貸款，轉而投向股權融資，依靠信用市場(chǎng)來(lái)加杠桿。
對于去年的股災，有分析稱(chēng)是因為投資機構惡意做空造成的。賈康說(shuō)，大力分析哪個(gè)是善意、惡意行為很難，很容易出差錯。主要還應清晰的界定什么是內幕交易。王波明也表示，善意、惡意不是一個(gè)法律定義。李劍閣說(shuō)，市場(chǎng)上所有的監管只有合法和非法劃定。高西慶認為，去年股災的成因尚不明晰，需要有一個(gè)獨立的機構做調研，先搞清楚原因。
救市與監管
王波明講了政府第一次救市的故事。他講，時(shí)間回溯到80年代后期，上海市證券交易所成立之前，有一個(gè)股票叫深發(fā)展，有一段時(shí)間狂跌。當時(shí)政府拿出兩個(gè)億買(mǎi)深發(fā)展，確實(shí)把深發(fā)展股票價(jià)格提了起來(lái)，他們認為幫深圳股市度過(guò)了難關(guān)。
李劍閣講，以美國和香港為例，從“該不該救？什么情況下救？怎么救？”等幾個(gè)方面講，中國政府救市的方式不符合國際慣例。
賈康認為，其根本問(wèn)題在于管理部門(mén)對于股市的理解，不應以“牛市好熊市不好”作為衡量標準。他認為，股市好不好制度是關(guān)鍵，管理部門(mén)的職責應該是維持公平公正的環(huán)境，最大限度打擊內部交易，要實(shí)現制度自強，最大限度的發(fā)揮市場(chǎng)的作用。
國外投資者的視角
作為一位外國投資者，加拿大養老基金投資公司海外業(yè)務(wù)總裁Mark MACHIN表示，對于長(cháng)期投資機構來(lái)說(shuō)股票市場(chǎng)一時(shí)的波動(dòng)不是太大的問(wèn)題。他認為，股票承擔著(zhù)使整體經(jīng)濟增長(cháng)的重任，或者推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)達到一定速度的重任，是不合適的。他也認為，政府的管理方法和手段一定要非常謹慎。
