由中青年改革與創(chuàng )新論壇、華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院、國合現代資本研究院、民生銀行研究院、中國與全球化智庫共同主辦，國家發(fā)展和改革委員會(huì )國際合作中心作為支持和指導單位的第五屆“中青年改革開(kāi)放論壇（新莫干山會(huì )議?2016）”將于2016年9月24日－26日在浙江省德清縣莫干山舉行。

以下是文字實(shí)錄：

鄭新立:看到這么多年輕的面孔，在這兒認真的討論宏觀(guān)經(jīng)濟領(lǐng)域的重大問(wèn)題，我看到了自己三十多年以前的影子，感到非常高興，非常欣慰。今天我作為70歲以上的老人，可能是參加會(huì )議最老的人了，唯一一個(gè)70歲以上的。

先講一下我自己關(guān)于對金融改革的看法，我講的題目就叫《金融改革要精準對接發(fā)展所需》。習近平總書(shū)記最近在中央改革領(lǐng)導會(huì )議上講了三個(gè)“精準對接”：改革要精準對接發(fā)展所需；精準對接基層所盼；精準對接群眾所想。

當前經(jīng)濟發(fā)展有哪些問(wèn)題需要改革來(lái)推動(dòng)呢？我認為最突出的是四個(gè)問(wèn)題。第一，六月份，七月份民間投資負增長(cháng)，這意味著(zhù)民間投資的積極性下降。第二，制造業(yè)投資六月份、七月份負增長(cháng)，這意味著(zhù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展缺乏后勁。與此相反，有兩個(gè)方面很熱，一個(gè)是上半年海外投資爆增67%，跟國內投資形成了冰火兩重天的局面，這里面肯定有不正常的因素，肯定有潛在的風(fēng)險，因為不可能一下子爆增這么多。第四，七月份銀行新增貸款4900多億，98.7%流向了房地產(chǎn)，貸給了個(gè)人的按揭貸款。

這些問(wèn)題應當成為我們金融體制改革精準對接的問(wèn)題，怎么辦？我開(kāi)的藥方有四味藥。第一味藥，就是要打破城鄉資本市場(chǎng)之間的堰塞湖，支持城鄉一體化發(fā)展。城鄉一體化是當前最大的新動(dòng)能，因為農村還有六億多人口，城里面兩億多農民工戶(hù)籍上還是農村，如果通過(guò)發(fā)展農業(yè)現代化，新農村建設和農民工市民化，支持城鄉一體化發(fā)展，將會(huì )釋放出巨大的新動(dòng)能，到2020年我們可以實(shí)現小康。

如果這個(gè)動(dòng)能要啟動(dòng)的話(huà)，我看到2030年以前我們保持7%-8%的速度沒(méi)問(wèn)題。那么現在在城市和農村之間資本市場(chǎng)有一個(gè)堰塞湖，城市資本嚴重的過(guò)剩，農村的資本嚴重短缺。原因就是城市的要素全部市場(chǎng)化了，農村的要素還沒(méi)有完全市場(chǎng)化，所以要素是潮哪個(gè)地方價(jià)格高往哪個(gè)地方流動(dòng)，所以農村的要素可以源源不斷地流入城市，而城市的要素流不進(jìn)農村，城鄉之間有一個(gè)巨大的堰塞湖，如果我們通過(guò)農村土地制度的改革，以農村三塊地為質(zhì)押，撬動(dòng)銀行貸款和社會(huì )資本，包括承包地的經(jīng)營(yíng)權，宅基地使用權和農村集體經(jīng)營(yíng)性建設用地的經(jīng)營(yíng)權作為抵押，撬動(dòng)銀行在十三五期間能夠撬動(dòng)20萬(wàn)億銀行貸款和社會(huì )投資，投入到現代化、新農村建設和農民市民化，那我們就不用擔心經(jīng)濟下降，需求都有了，所以怎么打破堰塞湖是解決的首要問(wèn)題，也是金融改革對接發(fā)展所需需要解決的首要問(wèn)題。

第二味藥方，實(shí)施資產(chǎn)證券化，降低企業(yè)債務(wù)率?，F在老講杠桿高，要做分析，那么政府的債務(wù)接近警戒線(xiàn)，居民個(gè)人債務(wù)遠遠低于風(fēng)險的警戒線(xiàn)?，F在債務(wù)率比較高的是企業(yè)，企業(yè)債務(wù)率高是因為我們實(shí)體經(jīng)濟不發(fā)達，特別是上個(gè)世紀90年代我們搞國企改革，當時(shí)我們企業(yè)債務(wù)率平均都是70%左右，比較合理的，現在過(guò)了一二十年，國有企業(yè)，所有的企業(yè)都有了很大的發(fā)展，債務(wù)基本上是靠銀行借貸發(fā)展起來(lái)的。資本金的注入基本上沒(méi)有，所以現在平均起來(lái)企業(yè)債務(wù)率已經(jīng)上升到80%以上，所以當前降低企業(yè)債務(wù)率，降低企業(yè)的融資成本成為當前金融改革面臨的第二位任務(wù)。

怎么降低債務(wù)率，現在股市低迷，指望不上。我覺(jué)得資產(chǎn)證券化是降低企業(yè)債務(wù)率一個(gè)非?，F實(shí)的，可以利用的一個(gè)選擇。國有企業(yè)都有很多好的資產(chǎn)，比如說(shuō)債務(wù)率最高的是高鐵，但是鐵路有很多優(yōu)良資產(chǎn)，京滬高鐵一年就盈利幾十億，京廣高鐵很快就會(huì )盈利，如果把這些優(yōu)良資產(chǎn)拿出來(lái)資產(chǎn)證券化，一下子可以籌集幾千億作為資本金注入，可以?xún)斶€貸款，就解套了，我們所有國有企業(yè)都有很多不良資產(chǎn)，所以我們要在資產(chǎn)證券化上來(lái)想想辦法。

第三味藥方，運用政策性金融擴大PPP項目投資規?！，F在這個(gè)規模還是太小，推不開(kāi)，這也有待于我們財政投融資手段，政策性金融作為一個(gè)引導性的工作，然后能夠吸引社會(huì )投資和商業(yè)銀行的貸款，各級政府要敢于擔當。所以要把財政性金融手段和政策性金融手段與商業(yè)手段結合起來(lái)，擴大PPP項目投資規?！，F在個(gè)人消費品過(guò)剩了，但是公共產(chǎn)品嚴重的短缺，包括環(huán)境、交通、停車(chē)場(chǎng)、養老院、幼兒園、教育、醫療、信息、文化嚴重的短缺，需要通過(guò)財政的政策設計，使這些項目投進(jìn)去有合理的回報，既不讓它產(chǎn)生暴利，也不讓它虧損，獲得合理的回報，我看超過(guò)5%，6%的年回報率就有人給投，那如果是8%穩定回報率可能有好多人愿意投，所以關(guān)鍵是一種項目本身的政策性設計。

第四味藥方，要發(fā)展風(fēng)險投資，培育創(chuàng )新性企業(yè)。通過(guò)發(fā)展種子基金，天使基金，VC、PE、創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)等等，把一些科研成果工程化、產(chǎn)業(yè)化，把幼小的企業(yè)培育成像華為這樣的創(chuàng )新性企業(yè)，華為不得了，去年華為一個(gè)公司研發(fā)投入596億，那么它形成這樣一個(gè)創(chuàng )新投入的機制，成為世界有名的創(chuàng )新性企業(yè)。我們要培養出十個(gè)，二十個(gè)，一百個(gè)，像華為這樣的創(chuàng )新性企業(yè)，要通過(guò)風(fēng)險投資來(lái)培育，培育出中國的微軟、谷歌、蘋(píng)果，培養出大批的華為這樣的公司出來(lái)。

現在金融體制改革需要做得事情很多，就當前發(fā)展所需來(lái)看，這四個(gè)重點(diǎn)應該成為金融改革的重點(diǎn)。

剛才文煉讓我講講如何做研究，搞了一輩子，我覺(jué)得搞研究，要想出成果，要想吃這碗飯，不是白吃啊，第一要問(wèn)題導向，首先要分析分析國民經(jīng)濟運行當中有那些問(wèn)題，金融體制有哪些問(wèn)題，然后針對這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行研究，不要泛泛研究。

第二是要定量分析和定性分析相結合。而且遇到經(jīng)濟問(wèn)題以后，我們通過(guò)調查研究，然后統一認識，采取強有力的措施，非常困難的部分都過(guò)來(lái)了，亞洲危機的時(shí)候都過(guò)來(lái)了，后來(lái)我們采取正確的措施過(guò)來(lái)了。90年代通貨膨脹那么嚴重，我們采取了很好的措施也都應對過(guò)來(lái)了，當前的主要問(wèn)題是什么？我覺(jué)得要弄清楚。

第三個(gè)搞好研究還是要有開(kāi)放意識，今天我看到發(fā)言的好多是國際性研究機構的同志，有的是從國外長(cháng)期從事研究回到國內過(guò)來(lái)的，他們本身都有非常好的國際的視野，國際金融的知識，特別是中國，現在開(kāi)放程度越來(lái)越高，開(kāi)放的經(jīng)濟體系已經(jīng)形成。國外的形勢對中國有影響，中國的形勢對國外也有影響，所以在研究所有問(wèn)題的時(shí)候，一定要有開(kāi)放的眼光。

我相信在座的人，比我們這一代人要聰明，比我們這代人知識面要廣，相信你們會(huì )做得比我們做得更好，謝謝！