自去年4月《國務(wù)院關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（即“新‘國九條’”）發(fā)布的一年時(shí)間里，在一系列改革舉措的推動(dòng)下，資本市場(chǎng)“1+N”政策體系加速成型，系統性重塑資本市場(chǎng)基礎制度和監管底層邏輯。伴隨著(zhù)中長(cháng)期資金加快入市，市場(chǎng)內生穩定性力量逐漸增強，投資者預期和信心明顯改善，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展能力不斷提高，資本市場(chǎng)正在加速形成新生態(tài)。

“新‘國九條’推出一年來(lái)，資本市場(chǎng)生態(tài)已經(jīng)發(fā)生了重大變化?！鼻昂ｉ_(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者表示，通過(guò)深化投融資綜合改革，一方面，包括社?；?、險資、公募基金等中長(cháng)期資金加快了入市步伐，機構投資者占比明顯提升；另一方面，上市、增發(fā)等融資更為均衡，在平衡投融資方面成果顯現。去年9月24日之后，市場(chǎng)賺錢(qián)效應明顯提升，投資者信心得到提振。

一年來(lái)，A股市場(chǎng)的交投更趨活躍。從交易數據來(lái)看，Wind統計數據顯示，自去年4月12日以來(lái)的251個(gè)交易日中（截至今年4月24日），A股市場(chǎng)的日均成交規模穩步上升，達到1.23萬(wàn)億元，較2023年全年的日均成交規模（8772.29億元）上升了40%。融資融券規模則從低點(diǎn)的1.37萬(wàn)億元上升至目前的1.81萬(wàn)億元。從市場(chǎng)回報水平來(lái)看，來(lái)自證監會(huì )的數據顯示，2024年全市場(chǎng)分紅達到2.4萬(wàn)億元，上市公司回購規模達到1476億元，均創(chuàng )下歷史新高。市場(chǎng)的分紅回購已遠超IPO、再融資和減持的總規模，滬深300指數股息率達到3.4%，投資和融資更加協(xié)調的市場(chǎng)生態(tài)正在加快形成。

在投資端，中長(cháng)期資金是資本市場(chǎng)健康運行的“穩定器”和“壓艙石”。大力推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，是深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革的重要抓手。新“國九條”落地一年來(lái)，監管部門(mén)出臺了推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的指導意見(jiàn)和實(shí)施方案，推動(dòng)各類(lèi)中長(cháng)期資金全面建立長(cháng)周期考核機制，提高投資A股規模和比例，并創(chuàng )設了證券、基金、保險公司互換便利以及股票回購增持再貸款兩項工具，加快構建支持“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”的政策體系。

Wind統計數據顯示，截至4月24日，自股票回購、增持再貸款這一工具設立以來(lái)，已有超過(guò)500家上市公司及其股東獲得了再貸款支持，金額上限達到了1103.40億元。與此同時(shí)，央行已指導證券公司、基金公司開(kāi)展兩批互換便利操作，金額超過(guò)1000億元。另外，保險資金長(cháng)期股票投資第二批試點(diǎn)機構總計批復試點(diǎn)額度1120億元。

清華大學(xué)國家金融研究院院長(cháng)田軒對記者表示，資本市場(chǎng)“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”的制度不斷完善，如對公募基金、國有保險公司、養老金等全面實(shí)施3年以上長(cháng)周期考核，上調保險資金權益類(lèi)資產(chǎn)配置比例上限，中長(cháng)期資金入市步伐加快，養老金、保險資金等穩定資金來(lái)源逐步擴大，市場(chǎng)內在穩定性增強，有力促進(jìn)了投融資平衡。

近期，面對外部環(huán)境不確定性加大引發(fā)的沖擊，包括中央匯金公司、全國社?；鸬戎虚L(cháng)期資金紛紛表態(tài)，堅定看好中國資本市場(chǎng)發(fā)展前景，將加大對于A(yíng)股市場(chǎng)的投資。在國務(wù)院國資委的支持下，大量央企集團和公司也紛紛表態(tài)積極進(jìn)行回購增持，這正是A股市場(chǎng)生態(tài)變化和市場(chǎng)內在穩定性不斷增強的縮影。

在融資端，更好的支持新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展是資本市場(chǎng)的使命。新“國九條”實(shí)施一年來(lái)，“科創(chuàng )板八條”、“并購六條”、資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”等配套規則先后落地，加快健全專(zhuān)門(mén)針對科技企業(yè)的支持機制，大力度培育長(cháng)期資本、耐心資本，加大支持科創(chuàng )的金融產(chǎn)品服務(wù)供給。

4月17日，廣州金控集團旗下廣州金控基金管理有限公司2025年面向專(zhuān)業(yè)投資者非公開(kāi)發(fā)行的科技創(chuàng )新公司債券（低空經(jīng)濟）（第二期）在深交所發(fā)行，這是全國首單低空經(jīng)濟科技創(chuàng )新公司債券。Wind統計數據顯示，截至目前，科技創(chuàng )新公司債券累計發(fā)行規模達到了1.27萬(wàn)億元。在股權融資方面，2024年，科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板、北交所新上市公司中，高新技術(shù)企業(yè)占比均超過(guò)9成，目前全市場(chǎng)戰略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司市值占比已超過(guò)4成，資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng )新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新的質(zhì)效明顯提升。

田軒指出，一年來(lái)，資本市場(chǎng)深化投融資綜合改革，提高主板、創(chuàng )業(yè)板上市標準，完善科創(chuàng )板科創(chuàng )屬性評價(jià)標準，嚴把“入口”關(guān)，有效提升了上市公司整體質(zhì)量。資本市場(chǎng)的包容性、適應性得到提升，多層次資本市場(chǎng)體系更加健全，有效支持了科技創(chuàng )新型企業(yè)融資需求，支持開(kāi)展資本市場(chǎng)金融科技創(chuàng )新試點(diǎn)，推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展。

證監會(huì )主席吳清日前表示，將以深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革為牽引，加快推進(jìn)新一輪資本市場(chǎng)改革開(kāi)放。尊重市場(chǎng)規律，切實(shí)提升資本市場(chǎng)的包容性、適應性，持續增強規則的透明度、可預期性，進(jìn)一步完善全鏈條全生命周期的多層次市場(chǎng)服務(wù)體系，加力支持優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)做強做優(yōu)做大。（記者 吳黎華）