日前公布的一季度金融數據釋放積極信號，市場(chǎng)對包括貨幣政策在內的宏觀(guān)政策的下一步操作也十分關(guān)注。3月以來(lái)，央行多次公開(kāi)提到“擇機降準降息”，作為總量政策工具，“降準降息”預期正在升溫。在結構性貨幣政策工具方面，央行日前發(fā)聲，在必要時(shí)向中央匯金公司提供充足的再貸款支持，堅決維護資本市場(chǎng)平穩運行。在此之前，央行已明確將研究創(chuàng )設新的結構性貨幣政策工具，重點(diǎn)支持促進(jìn)消費等領(lǐng)域。

對沖外部壓力，宏觀(guān)政策加力實(shí)施成為業(yè)內人士的共識。多位受訪(fǎng)人士預計，我國貨幣政策還有充足空間，將根據形勢需要和外部影響動(dòng)態(tài)調整，加強逆周期調節，但降準降息等操作的落地時(shí)點(diǎn)的選擇仍需平衡內外部多重因素。

中國人民銀行4月13日發(fā)布了一季度金融數據，超預期的新增信貸、社融規模顯示出企業(yè)、居民等資金需求端出現更多積極變化，經(jīng)濟延續回升向好態(tài)勢，央行近年連續多次降準降息的累積效應持續顯現。

不過(guò)，當前全球經(jīng)濟不確定性加劇，給后續央行貨幣政策決策帶來(lái)更多挑戰。有業(yè)內權威專(zhuān)家對記者表示，當前貨幣與通脹、增長(cháng)、就業(yè)之間的關(guān)系比以往更加復雜，關(guān)稅爭端導致的金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)與國際局勢、各國經(jīng)濟政策調整復雜互動(dòng)，給各國貨幣政策的制定也帶來(lái)更大挑戰。

去年以來(lái)，中國人民銀行進(jìn)一步推動(dòng)貨幣政策框架轉型，優(yōu)化貨幣政策中間目標，進(jìn)一步健全市場(chǎng)化的利率調控機制，明示政策利率，強化利率政策執行。這些都有助于進(jìn)一步增強貨幣政策調控的有效性，適應經(jīng)濟結構轉型升級和高質(zhì)量發(fā)展的調控需要，未來(lái)各項貨幣政策舉措還會(huì )繼續有效落地。

多位業(yè)內人士認為，面對內外部形勢新變化，央行將加大逆周期調節力度。實(shí)際上，3月至今，央行已經(jīng)在不同場(chǎng)合至少四次公開(kāi)明確提及“擇機降準降息”。

廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運金指出，在外需走弱的情況下，當前亟須通過(guò)強化宏觀(guān)政策調控來(lái)發(fā)揮內需的關(guān)鍵支撐作用，同時(shí)維護金融市場(chǎng)穩定運行，這對經(jīng)濟平穩發(fā)展具有重要戰略意義。今年一季度短期利率波動(dòng)較去年同期更大，市場(chǎng)流動(dòng)性并不寬裕，存在降準需求。

“面對內外部形勢新變化，央行將加大逆周期調節力度，以確定性應對各種不確定性，維持流動(dòng)性穩定充裕，避免各金融子市場(chǎng)因流動(dòng)性喪失導致風(fēng)險事件發(fā)生?！惫獯笞C券金融業(yè)首席分析師王一峰對記者表示。

不過(guò)，分析人士也認為，在降準降息的具體實(shí)施時(shí)點(diǎn)上，還需要平衡匯率、長(cháng)債利率、銀行息差等多重因素，兼顧內外平衡。

王一峰認為，進(jìn)入4月中旬以后，影響市場(chǎng)流動(dòng)性的因素增多，降準時(shí)點(diǎn)更宜安排在市場(chǎng)流動(dòng)性收縮、資金利率存在向上壓力或者資本市場(chǎng)震蕩時(shí)期，通過(guò)降準來(lái)釋放積極信號。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗室特聘研究員任濤表示，銀行息差空間變化、市場(chǎng)流動(dòng)性松緊程度、外需及匯率波動(dòng)等因素均會(huì )影響降準降息出臺的具體時(shí)間。此外，降準降息的時(shí)機還會(huì )受?chē)鴥冉?jīng)濟基本面的表現、資本市場(chǎng)表現以及市場(chǎng)情緒變化等多重因素影響。

除總量工具外，市場(chǎng)對結構性貨幣政策工具也有一定期待。4月8日，中國人民銀行發(fā)聲，堅定支持中央匯金公司加大力度增持股票市場(chǎng)指數基金，并在必要時(shí)向中央匯金公司提供充足的再貸款支持，堅決維護資本市場(chǎng)平穩運行。

“對支持資本市場(chǎng)而言，在前期推出的穩定資本市場(chǎng)兩項工具的基礎上，不排除進(jìn)一步加碼的可能?！蓖跻环逯赋?。

在任濤看來(lái)，央行可以使用的貨幣政策工具很豐富，既包括向中央匯金公司等戰略性力量提供充足的再貸款支持，也可以通過(guò)進(jìn)一步完善已創(chuàng )設的兩項資本市場(chǎng)工具來(lái)向三類(lèi)機構和增持回購主體提供充足的彈藥支持，亦可以將資本市場(chǎng)中更多的機構投資者納入再貸款支持范疇。

除支持資本市場(chǎng)外，中國人民銀行行長(cháng)潘功勝此前在全國兩會(huì )期間表示，研究創(chuàng )設新的結構性貨幣政策工具，重點(diǎn)支持科技創(chuàng )新領(lǐng)域的投融資、促進(jìn)消費和穩定外貿。

市場(chǎng)對加大消費重點(diǎn)領(lǐng)域低成本資金支持的新結構性貨幣政策工具期待較高。

近日，中國人民銀行廣東省分行在國內首創(chuàng )推出“再貸款+超長(cháng)期國債+煥新貸”模式，指導中國人民銀行肇慶市分行會(huì )同地方有關(guān)行業(yè)主管部門(mén)，結合超長(cháng)期國債資金支持消費品以舊換新涉及的生產(chǎn)端、銷(xiāo)售端、消費端和回收端各有關(guān)主體的融資需求，創(chuàng )新推出“煥新貸”專(zhuān)屬融資產(chǎn)品?！邦A計結構性工具箱還將根據內外形勢變化不斷豐富，存量結構性工具亦會(huì )進(jìn)行相應優(yōu)化，充分滿(mǎn)足市場(chǎng)需求和政策調控需要?！比螡Q(chēng)。（記者 向家瑩）