編者按：在當前保護主義和逆全球化風(fēng)潮翻涌中，國際輿論有關(guān)布雷頓森林體系的討論增多，其中不乏懷念之聲。他們究竟為何懷念？我們該如何看待該體系及其“歷史遺產(chǎn)”？本期“環(huán)球圓桌對話(huà)”邀請三位學(xué)者就此展開(kāi)討論。

章玉貴：上海外國語(yǔ)大學(xué)國際金融貿易學(xué)院教授

陸前進(jìn)：復旦大學(xué)國際金融系教授

沈 潔：國際關(guān)系學(xué)院經(jīng)濟金融學(xué)院副教授

客觀(guān)看待布雷頓森林體系的兩面性

章玉貴

就國際公共產(chǎn)品供給而言，1944年建立的布雷頓森林體系稱(chēng)得上是世界經(jīng)濟和金融領(lǐng)域迄今最具影響力的體系。在20世紀70年代“尼克松沖擊”后，該體系被認為已經(jīng)瓦解。但從功能價(jià)值等方面看，也有人認為布雷頓森林體系并未真正崩潰，而是換了一種形式繼續發(fā)揮作用。

這是因為，建立在1976年《牙買(mǎi)加協(xié)定》基礎上的浮動(dòng)匯率體系，本質(zhì)上繼續賦予美國一定特權。在“牙買(mǎi)加體系”下，美國依然握有美元霸權，但不再需要承擔原先基于布雷頓森林體系制度設計應盡的責任和義務(wù)，結果造成權利與責任的失衡，加劇了全球經(jīng)濟和金融體系的不穩定性。概言之，在浮動(dòng)匯率下，美國依然享有美元霸權紅利，并可借此對外轉嫁本國發(fā)展成本乃至金融危機。這也是布雷頓森林體系在建立、瓦解和后續演化中，廣為世界詬病的一面。

另一方面，布雷頓森林體系在維護全球經(jīng)濟金融穩定、消除貧困、促進(jìn)各國經(jīng)濟發(fā)展等方面確實(shí)發(fā)揮了重要作用，特別是建立了承擔著(zhù)全球貨幣與金融體系穩定責任的國際貨幣基金組織（IMF）以及肩負減貧與促進(jìn)可持續發(fā)展等責任的世界銀行。盡管當前二者行動(dòng)能力出現一定程度下降，但不可否認的是，它們與之后成立的世界貿易組織（WTO）仍是國際經(jīng)濟格局中難以替代的全球性公共產(chǎn)品。

這些國際公共產(chǎn)品要想繼續有效發(fā)揮作用，既有賴(lài)于自身行動(dòng)能力的提升，更離不開(kāi)參與主體的溝通協(xié)調和有效權力分享機制。近些年來(lái)，國際金融治理改革的迫切性日益上升，以反映全球南方國家群體性崛起及其對全球治理話(huà)語(yǔ)權的訴求。但作為布雷頓森林體系及其延續模式的最大受益者，美國在進(jìn)入新世紀以來(lái)的20多年里并未真正履行作為國際金融體系擔保人的責任，而是公器私用，甚至一再拖延相關(guān)治理機制改革。一定程度上講，這破壞了作為二十國集團精神支撐的“隱形契約”，即發(fā)達經(jīng)濟體在全球治理體系中給予發(fā)展中國家更大支持，后者則在條件成熟后承擔與之能力相匹配的更多責任。

時(shí)至今日，無(wú)論認為布雷頓森林體系已經(jīng)瓦解，還是說(shuō)它在裂解和重塑中繼續存在，當今世界經(jīng)濟和金融秩序都面臨著(zhù)亟需破解的難題：一方面，既有秩序面臨的不確定性尤其是系統性風(fēng)險上升，要求作為主導國的美國以及相關(guān)國際經(jīng)濟組織檢討當前政策的弊端，推出負責任、前瞻性的應對措施；另一方面，在保護主義沖動(dòng)和“美國優(yōu)先”原則裹挾下，美國越來(lái)越?jīng)]興趣推進(jìn)世界經(jīng)濟和金融治理變革。這些因素導致既有國際金融公共產(chǎn)品在維護經(jīng)濟與金融穩定方面行動(dòng)愈發(fā)困難。

世界秩序或體系變遷往往是由一系列重大歷史事件引發(fā)和推動(dòng)的，布雷頓森林體系在81年前得以建立，是二戰及其結果在世界經(jīng)濟和金融領(lǐng)域的反映。但在后續的秩序演進(jìn)中，尤其是2008年國際金融危機爆發(fā)后，伴隨美元體系被炸開(kāi)一個(gè)裂口，伴隨美國隨后出臺的一輪又一輪量化寬松政策以及最近幾年祭出的強勢美元政策，世人看到一個(gè)依賴(lài)軟硬霸權的美國為了維護本國利益絲毫不顧其他國家乃至整個(gè)世界的經(jīng)濟穩定。就國際公共產(chǎn)品的供給和維護而言，美國這些做法是在濫用美元地位、嚴重透支美元信用，其他國家為了保護本國利益，不得不在美元體系之外尋求多元化的貿易結算、計價(jià)和儲備體系。在此背景下，“去美元化”在國際層面漸成趨勢。

站在全球均衡發(fā)展的視角分析，隨著(zhù)更多新型國際公共產(chǎn)品的涌現，全球治理體系包括世界經(jīng)濟與金融秩序朝著(zhù)更加公正合理的方向發(fā)展，已經(jīng)成為不可阻擋的大勢。在此過(guò)程中，世界各國顯然希望以“取其精華去其糟粕”的方式對待布雷頓森林體系或其“歷史遺產(chǎn)”，消解美元霸權以及其他有失公正的一面，在變革中推動(dòng)IMF、世界銀行、WTO繼續為世界經(jīng)濟發(fā)展和金融秩序穩定發(fā)揮有效支撐作用。

美元“兩難”根子在哪

陸前進(jìn)

布雷頓森林體系通過(guò)美元與黃金掛鉤、其他國家貨幣與美元掛鉤的“雙掛鉤”制度，確立了美元的國際主導性貨幣地位。為了提高國際清償力，各國對美元的需求激增，美元不斷流向世界，逐步形成世界范圍內的美元霸權。不過(guò)，美元霸權也面臨多重困境，其中就包括從固定匯率時(shí)期延續至今的“特里芬兩難”以及美國的“雙赤字”問(wèn)題。

在布雷頓森林體系下，美元既是一國的貨幣，又是世界的貨幣。作為一國貨幣，美元的發(fā)行受制于美國的貨幣政策和黃金儲備；作為世界貨幣，美元的供應又必須適應世界經(jīng)濟和國際貿易增長(cháng)的需要，這就是美國耶魯大學(xué)教授羅伯特·特里芬提出的美元“特里芬兩難”。美元過(guò)度擴張必然導致自身貶值，引發(fā)黃金擠兌風(fēng)潮，美元兌黃金的支柱走向崩塌。不過(guò)，雖有金本位制和固定匯率約束，作為一國貨幣的美元仍有內在擴張沖動(dòng)。于是，隨著(zhù)美元過(guò)度擴張、流動(dòng)性過(guò)剩，布雷頓森林體系下的美元不斷貶值，先后爆發(fā)三次美元危機，最終導致整個(gè)體系瓦解。

布雷頓森林體系解體后，主要國際貨幣進(jìn)入浮動(dòng)匯率時(shí)代。但因國際貨幣體系慣性仍在，長(cháng)期依賴(lài)美元滿(mǎn)足國際交易、支付和儲藏需求，美元主導國際貨幣體系的局面并沒(méi)改變。在布雷頓森林體系的金本位制和固定匯率機制下，美國為了維持“雙掛鉤”制度必須加強相應的制度約束；但到了浮動(dòng)匯率制下，美國認為自己無(wú)需繼續承擔任何責任和義務(wù)，而是可以充分利用美元的霸權地位，實(shí)施擴張性貨幣政策，增加進(jìn)口和對外投資，獲得鑄幣稅。

美國是一個(gè)以消費為主的國家，消費是經(jīng)濟增長(cháng)的主要拉動(dòng)力量。美國儲蓄少、進(jìn)口多，因而出現大量貿易赤字，美元資產(chǎn)外流。其他國家積累大量美元資產(chǎn)，美國為了吸引這些資產(chǎn)而大量發(fā)行國債，又形成巨大的財政赤字。這就是美國當前的“雙赤字”現象。美國通過(guò)財政政策和貨幣政策擴張，動(dòng)用全球資源，為自身經(jīng)濟發(fā)展或危機救助提供巨大資金來(lái)源。在此過(guò)程中，美國的“雙赤字”進(jìn)一步加劇。

現在，美國政府試圖通過(guò)濫施關(guān)稅等保護主義政策改變長(cháng)期以來(lái)的“雙赤字”問(wèn)題，但恐難奏效。首先，美國需要調整宏觀(guān)經(jīng)濟支出結構，多儲蓄、少消費或者儲蓄增速高于消費增速，扭轉總供給小于總需求的局面，增加出口。但長(cháng)期以來(lái)，美國主要依賴(lài)進(jìn)口，沒(méi)有形成完整的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，其優(yōu)勢主要在高科技和發(fā)達的金融市場(chǎng)等，這一格局短期內較難扭轉。

其次，美國需要減少政府支出，削減財政赤字。但現實(shí)中，美國經(jīng)歷2008年國際金融危機和近幾年來(lái)俄烏沖突延宕等的影響，政府支出和轉移支付大幅增加，債務(wù)水平和財政赤字不斷上升，削減政府支出也有一定困難。

第三，美元霸權面臨難以調和的內在沖突。通過(guò)操弄貨幣政策削減貿易赤字將會(huì )導致美元流動(dòng)性減弱、國際清償力下降，美元的國際主導性貨幣功能隨之受到削弱，支撐全球貿易投資的功能下降，美元的國際鑄幣稅也會(huì )減少。另外，美元流動(dòng)性減弱，沒(méi)有大量資金回流，還會(huì )導致美國金融市場(chǎng)受到較大影響。

目前來(lái)看，美元在未來(lái)相當長(cháng)一個(gè)時(shí)期內還會(huì )繼續是國際貿易和金融市場(chǎng)的主要計價(jià)單位與支付貨幣。世界經(jīng)濟對美元的依賴(lài)依然較強，導致美元流通量較大。美元霸權就像一張無(wú)形的金融之網(wǎng)，國際經(jīng)濟往來(lái)的主要交易依賴(lài)美元，這種過(guò)度依賴(lài)導致全球經(jīng)濟結構失衡，一定程度上使美國經(jīng)濟的問(wèn)題變成全球經(jīng)濟的問(wèn)題。雖然“美元獨大”的格局短期內難以改變，但世界越來(lái)越多國家意識到改革和調整的必要性，著(zhù)力推動(dòng)國際貨幣體系向著(zhù)更加多元化、公平化的方向發(fā)展。

支持“三駕馬車(chē)”在改革中勉力前行

沈 潔

第二次世界大戰即將結束的1944年，美國主導構建了被稱(chēng)為“布雷頓森林體系”的國際經(jīng)濟和金融秩序基本框架。其間建立的國際貨幣基金組織（IMF）、國際復興開(kāi)發(fā)銀行（世界銀行前身）以及后期設立的關(guān)貿總協(xié)定（GATT，世界貿易組織前身），成為戰后全球經(jīng)濟治理體系的“三駕馬車(chē)”。運行至今，該體系雖然存在公平性等方面問(wèn)題，但在制度底色上，還是體現了世界各國基于多邊合作實(shí)現穩定增長(cháng)的普遍訴求。就此而言，布雷頓森林體系為戰后世界經(jīng)濟快速復蘇奠定了基礎，前面提到的“三駕馬車(chē)”為促進(jìn)國際經(jīng)濟合作、降低商品和資本流動(dòng)壁壘、推動(dòng)建立自由開(kāi)放的國際秩序作出重要貢獻。

其中，IMF作為布雷頓森林體系的核心構成之一，主要使命是確保匯率機制穩定運行，并為陷入國際收支困境的國家提供短期貸款，避免匯率劇烈波動(dòng)引發(fā)國家間惡性競爭。事實(shí)證明，穩定的匯率環(huán)境顯著(zhù)推動(dòng)了全球貿易的騰飛。另外，在20世紀70年代石油危機、1997年亞洲金融危機等多次危機期間，IMF都發(fā)揮了“救火”作用。世界銀行成立之初的重點(diǎn)目標是支持二戰之后歐洲和日本經(jīng)濟的重建，后期主要任務(wù)轉向減少全球范圍內的貧困，通過(guò)向成員國提供低息貸款和經(jīng)濟改革建議，世界銀行80多年來(lái)較好履行了自身職能。世界貿易組織（WTO）目前擁有166個(gè)成員，成員間貿易占全球貿易的98%。作為當前最重要的國際經(jīng)濟組織之一，WTO不僅幫助削減關(guān)稅和貿易壁壘，還是重要的國際談判平臺。

近些年來(lái)，“三駕馬車(chē)”不同程度地面臨著(zhù)困境與挑戰。其中，IMF運行相對穩定，但其以“份額制”為基礎的治理結構受到越來(lái)越多質(zhì)疑。經(jīng)過(guò)2006年和2010年兩輪改革調整，新興市場(chǎng)國家和發(fā)展中國家的基本投票權有所提升，但整體仍明顯低于發(fā)達國家。世界銀行近年來(lái)也面臨越來(lái)越多改革呼聲，究其原因：一是以較貧窮國家為重點(diǎn)對象的貸款限制性條件增多，主要捐助國出資意愿下降也導致其融資能力與貸款需求之間缺口增大；二是亞洲基礎設施投資銀行（AIIB）、新開(kāi)發(fā)銀行（NDB）等新興多邊機構相繼出現，全球發(fā)展融資體系呈現多元化特征。至于世界貿易組織，目前實(shí)質(zhì)上已處于某種停擺狀態(tài)，盡管該機構延續了關(guān)貿總協(xié)定的框架結構和決策機制，并取得一系列實(shí)質(zhì)性成果。但自1994年成立以來(lái)，世貿組織在推動(dòng)新一輪多邊貿易談判方面進(jìn)展遲緩。美國政府的阻撓，還導致世貿組織爭端解決機制自2019年底開(kāi)始陷入癱瘓。

縱觀(guān)世界經(jīng)濟發(fā)展史不難發(fā)現，全球經(jīng)濟秩序處在波瀾起伏的更迭演進(jìn)之中。西方的地理大發(fā)現將世界各國聯(lián)系在一起，此后每當有席卷全球的經(jīng)濟（金融）危機出現，世界經(jīng)濟發(fā)展就會(huì )經(jīng)歷一次秩序轉向的洗禮：20世紀二三十年代的大蕭條讓凱恩斯主義登上歷史舞臺，20世紀末的多次金融危機使新自由主義興起，21世紀初發(fā)端于美國的國際金融危機余波未平，這次誘發(fā)的是逆全球化和保護主義聲浪。

嚴格意義上講，布雷頓森林體系已在1971年瓦解，但發(fā)展至今的IMF、世界銀行以及WTO現在仍是國際多邊貿易體制的支柱。雖然面臨諸多挑戰，國際社會(huì )依然應該堅定支持“三駕馬車(chē)”勉力前行，繼續在全球經(jīng)濟治理中發(fā)揮支撐作用，同時(shí)推動(dòng)它們進(jìn)行必要改革，尤其是更加公正合理地反映全球南方國家訴求。以上兩個(gè)目標，可以并行不悖。