特朗普與鮑威爾為何產(chǎn)生矛盾?
汪子洋 中國現代國際關(guān)系研究院美國所助理研究員
近期,美國總統特朗普和美聯(lián)儲主席鮑威爾之間的矛盾日益公開(kāi)化。特朗普在多個(gè)場(chǎng)合指責鮑威爾是一個(gè)“大失敗者”,批評他降息太遲,甚至揚言要迫使他離職。但鮑威爾則警告稱(chēng),特朗普對美國大多數貿易伙伴征收關(guān)稅可能會(huì )加劇通脹,同時(shí)表示總統無(wú)權罷免美聯(lián)儲主席。盡管特朗普已改口其無(wú)意解雇鮑威爾,但雙方的唇槍舌戰依舊暴露出美國經(jīng)濟內部的嚴重危機。
經(jīng)濟增長(cháng)面臨挑戰
特朗普對鮑威爾的不滿(mǎn),主要集中在降息問(wèn)題上。特朗普相信“美國經(jīng)濟沒(méi)有通脹”,且歐洲央行即將迎來(lái)第七次降息,因此,特朗普堅持認為美聯(lián)儲也應立即跟進(jìn)。在所謂“對等關(guān)稅”政策將國際貿易秩序全盤(pán)打亂后,降息已成為特朗普避免美國經(jīng)濟衰退的“最后一根稻草”。
一方面,由于關(guān)稅政策引發(fā)國內強烈不滿(mǎn),特朗普迫切希望通過(guò)低利率刺激短期經(jīng)濟增長(cháng),進(jìn)而鞏固其“拯救美國”的形象;另一方面,種種跡象表明,美國經(jīng)濟的衰退將難以避免。世界貿易組織(WTO)預測顯示,特朗普各項貿易政策將導致2025年全球商品貿易增長(cháng)率下降近3個(gè)百分點(diǎn)。其中,北美貿易受影響最大。2025年,北美的出口將暴跌12.6%,進(jìn)口也將下降9.6%。國際貨幣基金組織(IMF)更是將美國2025年經(jīng)濟增長(cháng)預測從2.7%下調至1.8%。因此,特朗普要求美聯(lián)儲盡快降息,以對沖中長(cháng)期經(jīng)濟下行壓力。
此外,特朗普團隊對其關(guān)稅政策可能造成的嚴重后果,并無(wú)充分準備,因此“甩鍋”給美聯(lián)儲也是在尋找“替罪羊”。一旦經(jīng)濟出現衰退,特朗普就可以歸咎于鮑威爾降息不及時(shí),將自己的責任推得一干二凈。
而鮑威爾更關(guān)注的是通脹風(fēng)險。耶魯大學(xué)預測顯示,當前,美國平均有效關(guān)稅稅率已飆升至28%,達到1901年以來(lái)最高水平。美國的價(jià)格水平或在短期內上漲3%,鞋類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格短期內或上漲87%,服裝短期或上漲65%。關(guān)稅造成的負面影響相當于美國家庭平均損失4900美元,收入最底層的家庭每年將損失2200美元到2600美元。
消費對美國經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率長(cháng)期穩定在70%左右。加征關(guān)稅政策在引發(fā)通脹上升的同時(shí),也將降低民眾的消費意愿,進(jìn)而導致企業(yè)放緩投資、推遲擴大生產(chǎn)。三重因素相互疊加形成惡性循環(huán),很可能將美國經(jīng)濟拖入“滯脹”的泥潭。
資本市場(chǎng)持續動(dòng)蕩
資本市場(chǎng)在特朗普“關(guān)稅大棒”下也出現劇烈震蕩。美股、美債、美元出現歷史罕見(jiàn)的“三殺”:三大股指連續下挫,納指跌入技術(shù)性熊市;美元指數一度創(chuàng )三年新低;美債波動(dòng)性過(guò)大,逐步喪失“避風(fēng)港”職能。在美國聯(lián)邦政府大幅削減財政開(kāi)支、科技企業(yè)價(jià)值創(chuàng )造能力存疑、特朗普政策不確定性增強等負面因素影響下,國際投資者正喪失對美國金融市場(chǎng)的信心。
盡管近期特朗普的態(tài)度有所軟化,一邊表態(tài)無(wú)意解雇鮑威爾,一邊又聲稱(chēng)打算降低當前對華關(guān)稅,但特朗普的“言行不一”“出爾反爾”,已經(jīng)成為資本市場(chǎng)的最大不確定性因素。只要其繼續推行所謂“對等關(guān)稅”政策,資本市場(chǎng)的警報就難以解除。
美聯(lián)儲獨立性受質(zhì)疑
美聯(lián)儲于1913年經(jīng)《聯(lián)邦儲備法》批準成立,被確定為總統和國會(huì )無(wú)權干預的獨立實(shí)體。同時(shí),美聯(lián)儲理事會(huì )由7名成員組成,任期長(cháng)達14年,有能力抵御外部政治影響。美聯(lián)儲被賦予雙重使命:一是要實(shí)現最大化就業(yè),二是要穩定物價(jià)和長(cháng)期利率。這種設計初衷是讓美聯(lián)儲在制定政策時(shí)能對政府形成一定制約作用。因此,鮑威爾作為美聯(lián)儲主席更多考慮的是長(cháng)期經(jīng)濟穩定,與特朗普重點(diǎn)關(guān)注的短期經(jīng)濟增長(cháng)存在內在矛盾。
特朗普對鮑威爾的威脅,在一定程度上挑戰了美聯(lián)儲的獨立性。世界各國之所以接受美元作為世界貨幣,很大程度上是出于對美聯(lián)儲的信任。俗話(huà)說(shuō),“流水的美國政府,鐵打的美聯(lián)儲”。美聯(lián)儲的獨立性與穩定性是美元信譽(yù)的重要基石之一。
盡管鮑威爾堅稱(chēng)特朗普無(wú)權解雇他,但媒體爆料,特朗普數月來(lái)一直在私下討論撤換鮑威爾的可能性,美國財政部長(cháng)貝森特更曾提議設立所謂“影子美聯(lián)儲主席”以架空鮑威爾的影響力。近期,美國市場(chǎng)的劇烈波動(dòng),在很大程度上可視為對美聯(lián)儲能否繼續保持獨立地位的擔憂(yōu)。一旦美聯(lián)儲的獨立性遭遇重大挑戰,美元將不可避免地陷入信任危機,并最終動(dòng)搖美元霸權本身。
編審:高霈寧 蔣新宇 張艷玲