近日，中國財政部在英國倫敦成功簿記發(fā)行首筆人民幣計價(jià)的綠色主權債券，規模達60億元人民幣。這次包括3年期和5年期各30億元，票面利率分別為1.88%和1.93%，均低于香港二級市場(chǎng)同期限國債利率水平，但最終申購金額達415.8億元，認購倍數高達6.9倍。
此次發(fā)行是中國時(shí)隔9年再次在倫敦發(fā)行人民幣國債，是中國首次以主權信用背書(shū)在國際市場(chǎng)發(fā)行綠色債券，也是落實(shí)第十一次中英經(jīng)濟財金對話(huà)政策成果的關(guān)鍵舉措。將綠色金融紐帶嵌入全球可持續發(fā)展議程，不僅展現出中英兩國在綠色金融領(lǐng)域的共識，也意味著(zhù)人民幣國際化進(jìn)程取得了重大突破。
中國綠色主權債券開(kāi)創(chuàng )了人民幣國際化協(xié)同布局新范式。此次債券將在香港聯(lián)交所和倫敦證券交易所上市，并由香港金管局債務(wù)工具中央結算系統（CMU）托管。其中，倫敦是全球最大的外匯交易市場(chǎng)，但其人民幣流動(dòng)性長(cháng)期弱于香港。債券以人民幣計價(jià)并在倫敦上市，直接強化了倫敦作為離岸人民幣交易中心的地位，進(jìn)一步拓展了離岸人民幣資產(chǎn)的國際布局，增強了人民幣作為國際結算和投資貨幣的吸引力。而香港作為中國離岸綠色債券的主要上市地（2024年占比近八成），與倫敦形成戰略互補——前者鞏固亞太定價(jià)中心地位，后者輻射歐洲資本市場(chǎng)，共同構建起橫跨東西半球的離岸人民幣網(wǎng)絡(luò )。
從技術(shù)層面來(lái)看，綠色主權債券發(fā)行也將使人民幣國際化從規模擴張邁向規則賦能。此次發(fā)行認購倍數（6.9倍）遠超同期美國國債平均水平（通常為2-3倍），反映出國際資本對中國主權信用與人民幣資產(chǎn)的信心。其中，22%的訂單來(lái)自綠色和可持續類(lèi)投資者，表明人民幣正從“貿易貨幣”向“投資貨幣”升級。而此次發(fā)行覆蓋3年與5年兩大主流期限，初步構建了離岸人民幣綠色債券收益率曲線(xiàn)，為中資企業(yè)境外發(fā)行綠色債券提供了定價(jià)基準。例如，2024年中資離岸綠色債券發(fā)行量中，人民幣計價(jià)占比已超過(guò)美元。這次主權債券發(fā)行的示范效應，也將進(jìn)一步推動(dòng)這一趨勢。
與此同時(shí)，綠色主權債券發(fā)行也體現了中國推動(dòng)生態(tài)文明建設的堅定承諾。根據財政部2025年2月發(fā)布的《中華人民共和國綠色主權債券框架》，募集資金將全部用于中央財政預算中的綠色項目，包括氣候變化減緩與適應、污染防治及生物多樣性保護等領(lǐng)域。這種以主權信用背書(shū)的融資模式，不僅為國際資本參與中國綠色轉型提供了安全渠道，也為全球綠色金融市場(chǎng)樹(shù)立了高標準范例，成為未來(lái)國際綠色債券發(fā)行的參考模板，推動(dòng)全球綠色金融從“自愿性”向“規范性”演進(jìn)。相較于美國在綠色金融領(lǐng)域政策的反復性，中國以主權債券形式鎖定長(cháng)期資金流向，展現了更強的政策連貫性與執行力。
長(cháng)遠來(lái)看，中國通過(guò)發(fā)行綠色主權債券，不僅能夠吸引國際資本支持國內綠色低碳發(fā)展，助力做好綠色金融大文章，持續推進(jìn)美麗中國建設，還能豐富國際市場(chǎng)高質(zhì)量綠色債券品種，推動(dòng)國際綠色金融規則制定和完善，實(shí)現金融話(huà)語(yǔ)權與氣候領(lǐng)導力的協(xié)同突破。在美債收益率波動(dòng)加劇、美元信用受質(zhì)疑的背景下，人民幣綠色主權債券為國際資本提供了多元化選擇。中國通過(guò)綠色議題重構貨幣競爭邏輯，將環(huán)境治理的“道德話(huà)語(yǔ)權”轉化為金融市場(chǎng)的“規則制定權”。這種“非對稱(chēng)競爭”策略，不僅為國際資本提供美元替代選項，更通過(guò)“綠色信用溢價(jià)”重塑主權融資范式，為新興市場(chǎng)打破美元依賴(lài)開(kāi)辟新路徑?？梢灶A見(jiàn)的是，未來(lái)更多新興市場(chǎng)國家將效仿中國模式，依托主權信用發(fā)行綠色債券，推動(dòng)國際資本向發(fā)展中國家低碳項目流動(dòng)，彌合全球綠色投資缺口。
綠色主權債券的發(fā)行，是中國統籌國家戰略與全球責任的典范。它不僅是人民幣國際化進(jìn)程中的里程碑，更是中國向世界遞交的“綠色答卷”。面對個(gè)別國家唱衰人民幣的雜音，中國需以更開(kāi)放的金融市場(chǎng)、更透明的綠色標準、更創(chuàng )新的金融工具，堅定不移推進(jìn)國際化。未來(lái)，隨著(zhù)更多“綠色錨點(diǎn)”的落地，人民幣將成為全球可持續發(fā)展不可或缺的貨幣支柱，為構建人類(lèi)命運共同體貢獻中國智慧。（作者分別是對外經(jīng)濟貿易大學(xué)金磚國家研究中心主任、教授，對外經(jīng)濟貿易大學(xué)國際經(jīng)濟貿易學(xué)院博士生）
