當前，美國經(jīng)濟出現一些值得關(guān)注的現象。有經(jīng)濟機構預測，美國經(jīng)濟第一季度將萎縮2.8%。這一預測如果成真，將終結疫情以來(lái)美國經(jīng)濟“持久繁榮”的“美國例外”敘事。有華爾街大佬近期更是爆料，美國政府有可能在“人為壓制美國經(jīng)濟的增長(cháng)，制造經(jīng)濟衰退的局面”。針對美國經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)，特朗普總統回應稱(chēng)：“我們正在做的事情非常重大，總會(huì )有過(guò)渡期，需要一點(diǎn)時(shí)間?！彼麤](méi)有排除美國經(jīng)濟衰退的可能性。
特朗普指的“過(guò)渡期”的重大事情是什么呢？根據近期的持續觀(guān)察和分析，美國政府似乎正在下一盤(pán)大棋，其目標是化解美國債務(wù)。金融市場(chǎng)也盛傳美國長(cháng)期債券收益率已優(yōu)先于美股市場(chǎng)，成為特朗普重返白宮后新的KPI。當前美國國債已突破36萬(wàn)億美元，若利率維持目前水平，2026年美國債務(wù)利息將需要1.3萬(wàn)億美元。而2025年美國的軍費開(kāi)支為8950億美元，這意味著(zhù)美債利息支出已超過(guò)軍費開(kāi)支，成為美國財政的最大開(kāi)支。如何讓如此高位的債務(wù)水平迅速下降，是擺在美國政府面前的一項緊迫課題。
怎樣去化債？首先，美國政府認為，降低利率是化債的有效手段。以當前的債務(wù)水平看，利率每降低一個(gè)點(diǎn)（100個(gè)基點(diǎn)），利息支出將減少4000多億美元。這就是華爾街大佬所指的通過(guò)人為制造衰退、倒逼降息，從而減輕債務(wù)負擔的盤(pán)算。其次，就是美國政府十分看重的加征關(guān)稅。關(guān)稅被稱(chēng)作“隱性稅收”，雖然在美財政收入的構成中占比不足2%，但如果持續提高關(guān)稅，美國財政就可能得到較大幅度的補充。用特朗普總統的話(huà)說(shuō)，“我們正在把財富帶回美國”。此外，特朗普總統借重億萬(wàn)富翁馬斯克，大力削減政府開(kāi)支，也明顯存在這方面的考慮。
美國政府如此看重削減債務(wù)，除了與共和黨“小政府、大社會(huì )”的執政理念相關(guān)外，還同美國當前的政治生態(tài)密切相關(guān)。在本屆美國眾議院里，有一個(gè)由31名共和黨國會(huì )議員組成的“自由核心小組”。該小組成員都屬于財政上的“超級鷹派”。他們堅信，不斷上漲的巨額債務(wù)是美國面臨的最大挑戰；他們聲稱(chēng)，自己來(lái)華盛頓的主要任務(wù)就是“阻止財政浪費、拯救美國”。目前，共和黨在聯(lián)邦眾議院僅以微弱優(yōu)勢占據多數，這種情況為90年來(lái)所少見(jiàn)，任何立法都需要“自由核心小組”的支持。如果特朗普總統不下大氣力解決債務(wù)問(wèn)題，他所重視的如延長(cháng)減稅政策等其他問(wèn)題會(huì )很難得到“自由核心小組”的支持。
美國政府通過(guò)削減開(kāi)支、加征關(guān)稅、壓低利率等方法，試圖解決美國債務(wù)問(wèn)題，并不惜采取許多極端措施，難免會(huì )帶來(lái)其他后果。最可能的后果是通脹復燃。當前美國二次通脹的影子已在閃現，今年1月CPI同比漲幅達到3%，時(shí)隔7個(gè)月重返“3時(shí)代”。
更嚴重的后果則是會(huì )帶來(lái)金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟衰退。美國政府似乎已有所準備。美商務(wù)部長(cháng)盧特尼克近期表示，美計劃將政府支出從GDP統計中剔除，避免政府投資對經(jīng)濟數據造成“扭曲”。這一“奇招”可能是在為美出現經(jīng)濟衰退預置借口。美白宮經(jīng)濟顧問(wèn)最新表態(tài)稱(chēng)，美國經(jīng)濟增長(cháng)一季度可能為負。長(cháng)期以來(lái)，政府支出作為GDP的重要組成部分，是國際通行的統計方法。一旦將政府支出從GDP中扣除，將不能真實(shí)反映美國的經(jīng)濟情況，這不僅會(huì )影響到美聯(lián)儲的利率路徑判斷，還會(huì )因數據波動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩，同時(shí)也不利于數據的橫向和縱向比較。
盡管存在種種風(fēng)險，但美國政府似乎決心已定。從馬斯克的大刀闊斧削減機構和裁員，到“對等關(guān)稅”大棒將在4月2日正式落地可以看出，美國經(jīng)濟已走上財政整頓的不歸路?？堪莸钦笠幠Ｘ斦斞獎?chuàng )造的“美國例外論”也將隨之結束。美國經(jīng)濟“過(guò)渡期”，可能充斥關(guān)稅大棒亂掄、通脹復燃、股市動(dòng)蕩、經(jīng)濟衰退相互交織的混亂場(chǎng)景。美國本身能否承受這些沖擊尚難預料。對其他國家而言，世界第一大經(jīng)濟體的任何風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì )帶來(lái)巨大影響。當然，如果美國政府把化債作為第一優(yōu)先目標，也為包括中國在內的其他國家應對來(lái)自美國的沖擊波提供了線(xiàn)索和思路。（作者是中國國際問(wèn)題研究院研究員）
