徐天啟 中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院宏觀(guān)研究部副主任

自美元在二戰后逐漸成為世界貨幣以來(lái)，世界對美元霸權“去美元化”的討論就不絕于耳。

1960年，美國經(jīng)濟學(xué)家特里芬提出美元掛鉤黃金、其他貨幣掛鉤美元的“雙掛鉤”制度，導致美國在國際貿易中長(cháng)期處于逆差，并最終導致美元國際貨幣地位受損的“特里芬難題”。幾年之后，法國前總統、時(shí)任法國財政部長(cháng)吉斯卡爾?德斯坦直言，美元霸權使美國擁有“囂張的特權”，可以低價(jià)向全世界借錢(qián)并無(wú)需擔心入不敷出。

沒(méi)過(guò)幾年，特里芬的預言應驗。1971年8月15日，時(shí)任美國總統尼克松突然宣布關(guān)閉美元兌換黃金窗口，不再無(wú)條件允許外國政府或中央銀行用美元向美國兌換黃金，一時(shí)間美元信用急轉直下，而黃金價(jià)格扶搖直上——1971年8月時(shí)，黃金的價(jià)格是35美元／金盎司，一年之后黃金價(jià)格翻了一倍，升至70美元／金盎司；1974年底；黃金價(jià)格接近200美元／金盎司，美元的世界貨幣地位似乎到了崩潰時(shí)刻。

2008年，美國爆發(fā)由房地產(chǎn)次級貸款引發(fā)的金融危機，美元信用又變成了燙手山芋；2011年，包括美國在內，國際上廣泛出現了“美元統治即將結束”的說(shuō)法?？墒?，據2024年6月IMF　COFER所提供的最新數據，至2024年一季度，世界各國官方外匯儲備中仍有58.9％是美元資產(chǎn)。SWIFT發(fā)布的統計數據顯示，2024年7月，美元占全球貨物交易結算比例仍達47.8％，美元仍舊是受歡迎的國際“硬通貨”之一。

那么，“去美元化”是不是在上演“狼來(lái)了”的故事？然而，從近年來(lái)各國對美元的態(tài)度以及行動(dòng)來(lái)看，“美元霸權”確實(shí)正在走向末路。近日有消息稱(chēng)，印度央行與阿聯(lián)酋、俄羅斯等國商談擴大或開(kāi)始雙邊本幣結算事宜。在布雷頓森林會(huì )議召開(kāi)80周年之時(shí)，當今世界“去美元化”到了什么程度？世界“去美元化”前景怎樣？影響如何？美元霸權是否即將崩潰？

采取“去美元化”措施的國家會(huì )越來(lái)越多，“全球南方”國家行動(dòng)積極。自2014年開(kāi)始，俄羅斯就在打造自己的金融信息傳輸系統SPFS（System for Transfer of Financial Messages），該系統于2017年正式投入使用，可以替代SWIFT系統在跨境資金收付中的金融信息傳輸作用。自身經(jīng)濟體量相對較小的國家通常會(huì )積極打造區域型跨境支付系統。據CNBC2023年7月報道，東盟國家中的4個(gè)，新加坡、印尼、馬來(lái)西亞、泰國打造了區域小額跨境支付系統，已經(jīng)可以實(shí)現用各自本幣在對方境內進(jìn)行支付，只要掃一下二維碼就可以輕松快捷地用本幣購買(mǎi)他國商品，而不需要事先進(jìn)行貨幣兌換。

美國在世界貨幣中的地位緩慢下滑，但美國經(jīng)濟對美元有較強支持。如果與20世紀70年代巔峰時(shí)期的美元國際地位相比，美元的地位的確有所下滑，但美元目前仍在貿易結算貨幣與國際儲備中雙雙占據頭名。美元的地位由美國軍隊和美國企業(yè)支撐。美國目前依舊在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占據頭部，在人工智能、高端芯片、復合材料、創(chuàng )新醫藥、軟件控制等先進(jìn)制造服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，美國依舊擁有積累雄厚的企業(yè)與龐大的人才隊伍，這顯然對美元地位起到了支撐作用。

去美元化是漫長(cháng)的歷史進(jìn)程，如不出現環(huán)境突變不會(huì )一蹴而就。美元早已歷史性地獲得“先發(fā)優(yōu)勢”“在位優(yōu)勢”。盡管使用單一美元可能存在風(fēng)險，但在當前生產(chǎn)貿易條件下，使用單一國際貨幣進(jìn)行結算的好處也是客觀(guān)存在的。目前，“全球南方”國家的種種措施，更多的是出于對安全角度的考量以及出于技術(shù)的嘗試，而并非單純的經(jīng)濟利益考量。

二戰之前，世界上的主導貨幣是英鎊，盡管美國早在1890年就已經(jīng)實(shí)現GDP超越英國，但美元逐漸取代英鎊是一個(gè)漫長(cháng)的過(guò)程。世界知名的貨幣問(wèn)題研究學(xué)者艾肯格林等在2014年的研究顯示，直到1947年，各國仍將英鎊作為最重要的外匯儲備，英鎊占各國外匯儲備比例超過(guò)80％，美元不足20％；而到了1965年，美元占各國外匯儲備比例超過(guò)70％。如果沒(méi)有二戰，如果沒(méi)有英國等國家在戰爭中將百年積蓄毀于一旦，如果不是他們對美國欠下巨大的外債，如果他們不是迫不得已簽下“布雷頓森林協(xié)議”，那么美元地位很難在戰后二十年時(shí)間里迅猛提升。

去美元化對美國弊大于利，美國將努力維護美元地位延緩美元衰落。盡管美國也需要為美元承擔世界貨幣職責付出一定代價(jià)，但與美元作為世界貨幣獲得的好處而言可謂“九牛一毛”。美聯(lián)儲理事克里斯托弗?J?沃勒曾說(shuō)，“我們不會(huì )忽視人們對美元地位的擔憂(yōu)”；美國財政部長(cháng)珍妮特?耶倫承認：“去美元化現在是她最擔心的事情”。因此，未來(lái)美國還可能采用打壓其他國家貨幣、承擔更多國際貨幣責任、向盟友讓渡利益等方式維護美元優(yōu)勢地位。如果失去了美元霸權的加持，美國也許還是一個(gè)金融強國，但其世界金融霸主地位將明顯動(dòng)搖，也難以再支撐其龐大的金融市場(chǎng)，美國高科技公司賴(lài)以生存的美元投融資環(huán)境也會(huì )跟著(zhù)遭受重創(chuàng )，美國高科技的優(yōu)勢地位也難以保存。

當然，如果再次發(fā)生特殊歷史事件（類(lèi)似二戰、新冠肺炎疫情等），或美國自身戰略決策失誤，導致“去美元化”真的快速發(fā)生了，那么海外資金抽逃將很可能導致美國出現金融危機，其對美國的影響就不是衰退那么簡(jiǎn)單，甚至可能是帝國的直接隕落。

編審：唐華 蔣新宇 張艷玲