文 | 付佳熙 余小倩 湖南工商大學(xué)國際商學(xué)院

黨的二十大報告指出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設社會(huì )主義現代化國家的首要任務(wù)。發(fā)展是黨執政興國的第一要務(wù)。沒(méi)有堅實(shí)的物質(zhì)技術(shù)基礎，就不可能全面建成社會(huì )主義現代化強國。

站在歷史的重要節點(diǎn)，以耐心資本為助力，以新質(zhì)生產(chǎn)力為動(dòng)能，打造推動(dòng)中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的雙引擎。當耐心資本遇到新質(zhì)生產(chǎn)力，正在重塑產(chǎn)業(yè)發(fā)展的時(shí)空坐標系，這個(gè)場(chǎng)景揭示了中國經(jīng)濟轉型的深層邏輯，這場(chǎng)靜水流深的變革，正推動(dòng)著(zhù)中國經(jīng)濟航船穿越傳統增長(cháng)模式的紅海，駛向高質(zhì)量發(fā)展的新藍海。

耐心資本：穿越周期的戰略定力

2024年4月30日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議強調，“要積極發(fā)展風(fēng)險投資，壯大耐心資本?！蹦托馁Y本是一種專(zhuān)注于長(cháng)期投資的資本形式，對資本回報有較長(cháng)期限展望且對風(fēng)險有較高承受力。發(fā)展耐心資本是推動(dòng)科技創(chuàng )新、產(chǎn)業(yè)升級和高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。耐心資本的本質(zhì)是時(shí)間貼現率的革命性調整，它用長(cháng)期價(jià)值評估替代短期套利思維。

我國經(jīng)濟運行總體平穩，呈現回升向好態(tài)勢，但面臨國內有效需求不足、經(jīng)濟運行出現分化、重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險隱患仍然較多、新舊動(dòng)能轉換存在陣痛等問(wèn)題和挑戰。因此，需要增強風(fēng)險意識和底線(xiàn)思維，積極主動(dòng)應對，又要保持戰略定力，堅定發(fā)展信心，堅持穩中求進(jìn)工作總基調。耐心資本不以追求短期收益為首要目標，更重視長(cháng)期回報的項目或投資活動(dòng)，通常較少受到市場(chǎng)短期波動(dòng)干擾。它通常關(guān)注國家戰略需求和經(jīng)濟社會(huì )長(cháng)遠發(fā)展，并綜合考慮企業(yè)技術(shù)創(chuàng )新能力、領(lǐng)先優(yōu)勢、商業(yè)模式等非財務(wù)指標和企業(yè)發(fā)展潛力，能夠為投資項目、資本市場(chǎng)提供長(cháng)期穩定的資金支持，為科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新提供有力保障。

資本長(cháng)周期化正在重構資源配置的底層邏輯，當資本市場(chǎng)的指揮棒從市盈率轉向研發(fā)投入強度，中國經(jīng)濟正在構建新的價(jià)值評估體系。耐心資本是可持續金融的一種體現，能夠為實(shí)體經(jīng)濟提供長(cháng)期的、穩定的、持續的資金支持，增強金融市場(chǎng)的深度和韌性，是建設金融強國的重要抓手。耐心資本所倡導的長(cháng)期投資和價(jià)值投資的理念，與中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展階段的需求高度一致。

新質(zhì)生產(chǎn)力：要素重構的創(chuàng )新范式

2023年9月7日，習近平總書(shū)記在黑龍江考察時(shí)首次提出“新質(zhì)生產(chǎn)力”；2024年1月中央政治局第十一次集體學(xué)習對“新質(zhì)生產(chǎn)力”定義作出系統性闡述。

發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是新時(shí)代新征程解放和發(fā)展生產(chǎn)力的客觀(guān)要求，是推動(dòng)生產(chǎn)力迭代升級、實(shí)現現代化的必然選擇。新質(zhì)生產(chǎn)力的內核是生產(chǎn)要素的量子化躍遷，數據成為新生產(chǎn)資料，算法構成新生產(chǎn)工具，智能系統形成新生產(chǎn)關(guān)系。這種變革使得傳統產(chǎn)業(yè)效率提升呈現指數級特征。當5G基站建設者用BIM技術(shù)實(shí)現百萬(wàn)級零部件云端協(xié)同，建筑業(yè)這個(gè)最古老的行業(yè)正在經(jīng)歷數字化重生。

新質(zhì)生產(chǎn)力正在改寫(xiě)全球創(chuàng )新版圖，人類(lèi)社會(huì )發(fā)展的歷史就是一部科技創(chuàng )新史，是生產(chǎn)力特別是新的生產(chǎn)力發(fā)展史。中國在人工智能專(zhuān)利領(lǐng)域的全球占比從2016年的12%躍升至2022年的38%，量子通信衛星“墨子號”實(shí)現1200公里級量子密鑰分發(fā)。這些突破不是單點(diǎn)技術(shù)的勝利，而是創(chuàng )新要素系統重構的必然結果。2024年，科技創(chuàng )新亮出的答卷讓人眼前一亮，重大科技成果不斷涌現，大國重器持續“上新”，凸顯中國創(chuàng )造硬實(shí)力。

雙引擎驅動(dòng)：高質(zhì)量發(fā)展的現實(shí)路徑

科技是引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展的第一動(dòng)力，資本市場(chǎng)是實(shí)現創(chuàng )新驅動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的助推器?？萍寂c資本的雙向奔赴正在產(chǎn)生乘數效應。根據麥肯錫研究，人工智能與傳統產(chǎn)業(yè)融合可帶來(lái)13萬(wàn)億至22萬(wàn)億美元的經(jīng)濟價(jià)值增量。增強資本市場(chǎng)對科技創(chuàng )新的包容，構建服務(wù)科技創(chuàng )新的多層次資本市場(chǎng)體系，做好科技創(chuàng )新與資本市場(chǎng)雙向良性互動(dòng)這篇大文章，通過(guò)制度創(chuàng )新，突破體制機制約束，發(fā)揮科技與資本的協(xié)同效應，形成從科技到產(chǎn)業(yè)再到金融的良性循環(huán)，從而推動(dòng)科技創(chuàng )新成果加快轉化為現實(shí)生產(chǎn)力。

在培育耐心資本上，重要的是要有讓資本“耐心”硬核”。加強對資本與創(chuàng )新結合的引導，促進(jìn)耐心資本催化新質(zhì)生產(chǎn)力的完美范式。合肥市政府投資京東方案例堪稱(chēng)經(jīng)典。2008年合肥財政收入僅300億時(shí)，毅然拿出90億投資第六代液晶面板生產(chǎn)線(xiàn)，最終培育出全球顯示產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。如今合肥模式已迭代至“以投帶引”3.0版本，在量子信息、核聚變等領(lǐng)域復制成功。在光伏行業(yè)，隆基綠能持續十年研發(fā)投入占營(yíng)收超5%，單晶硅片成本十年下降82%。這種螺旋式上升的背后，是研發(fā)資本長(cháng)期沉淀與技術(shù)創(chuàng )新持續迭代的共振效應。當PERC電池效率從21%提升至24%，度電成本突破0.3元關(guān)口，清潔能源革命才真正具備經(jīng)濟可行性。

站在歷史維度觀(guān)察，工業(yè)革命本質(zhì)是資本形態(tài)與生產(chǎn)力形態(tài)的適配過(guò)程。蒸汽時(shí)代股份公司制度催生機械生產(chǎn)力，電氣時(shí)代風(fēng)險投資助推電力革命，數字時(shí)代耐心資本與新質(zhì)生產(chǎn)力的結合，正在開(kāi)啟人類(lèi)第四次工業(yè)革命的新篇章。這場(chǎng)變革不僅關(guān)乎經(jīng)濟增長(cháng)曲線(xiàn)的斜率變化，更將重塑人類(lèi)文明的底層發(fā)展邏輯。當資本學(xué)會(huì )等待，當創(chuàng )新突破閾值，高質(zhì)量發(fā)展的未來(lái)圖景已然清晰可見(jiàn)。