文 | 王一鳴 中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長(cháng)

中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出，當前外部環(huán)境變化帶來(lái)的不利影響加深，我國經(jīng)濟運行仍面臨不少困難和挑戰，主要是國內需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力，風(fēng)險隱患仍然較多。同時(shí)必須看到，我國經(jīng)濟基礎穩、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長(cháng)期向好的支撐條件和基本趨勢沒(méi)有變。我們要正視困難、堅定信心，努力把各方面積極因素轉化為發(fā)展實(shí)績(jì)。今年以來(lái)，中國經(jīng)濟總體呈現回升向好態(tài)勢，前三季度經(jīng)濟增長(cháng)4.8%，全年有望實(shí)現5%左右的增長(cháng)。與此同時(shí)，經(jīng)濟運行呈現出供給強于需求、供需強弱失衡的態(tài)勢。從主要指標看，高于GDP增速的指標多集中于供給端，前三季度工業(yè)增加值增長(cháng)5.8%，高于GDP4.8%的增速。工業(yè)的強勁增長(cháng)在較大程度上受益于出口的拉動(dòng)。以人民幣計價(jià)，前三季度外貿出口增長(cháng)6.2%，顯著(zhù)高于GDP增速。由此可見(jiàn)，經(jīng)濟增長(cháng)很大程度上依賴(lài)工業(yè)和出口的驅動(dòng)。而在需求端，固定資產(chǎn)投資與社會(huì )消費品零售總額增速均顯著(zhù)低于GDP增速，分別為3.4%與3.3%。伴隨全球貿易格局變化，尤其是美國新一屆政府推行加征關(guān)稅政策，我國外需和出口增速或將趨緩，工業(yè)生產(chǎn)也將隨之受到影響，進(jìn)而增大經(jīng)濟下行壓力。

當前，經(jīng)濟運行中有效需求不足，主要表現在消費需求不足更為突出，需求不足導致價(jià)格持續低迷，需求端走弱可能向供給端傳導。

從更長(cháng)的時(shí)間跨度看，我國經(jīng)濟自2012年進(jìn)入“三期疊加”和經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)后，在調整中逐步轉向新的動(dòng)態(tài)平衡，經(jīng)濟增長(cháng)的主要約束因素發(fā)生變化。過(guò)去講“新常態(tài)”，主要是指供給側潛在增長(cháng)率下降帶來(lái)的經(jīng)濟下行，現在總需求不足正在成為經(jīng)濟增長(cháng)的重要約束條件。疫情三年對需求側的沖擊更大，進(jìn)一步強化需求不足對經(jīng)濟增長(cháng)的約束。

供需失衡是過(guò)去較長(cháng)時(shí)期形成的主要依靠投資和出口拉動(dòng)增長(cháng)的發(fā)展方式帶來(lái)的。在面臨外部沖擊和經(jīng)濟下行壓力時(shí)，往往采取發(fā)債上項目，通過(guò)擴大投資和產(chǎn)能拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，在基礎設施和生產(chǎn)能力存在較大缺口的情況下，這種模式是十分有效的。但隨著(zhù)基礎設施投資空間收窄、積累的地方債務(wù)壓力增大，投資的邊際效率下降，這種模式拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的效能逐步降低。投資最終會(huì )轉化為供給能力，過(guò)去制造業(yè)規模較小時(shí)可以通過(guò)擴大出口實(shí)現供需平衡，隨著(zhù)中國制造業(yè)占全球份額達到30%甚至更高，擴大出口面臨的外部壓力就會(huì )越來(lái)越大。

外部環(huán)境變化和經(jīng)濟運行面臨的新挑戰

2025年是“十四五”規劃的收官之年，保持經(jīng)濟平穩運行意義十分重大。一攬子增量政策扭轉了經(jīng)濟下行態(tài)勢，提振了市場(chǎng)信心；資產(chǎn)市場(chǎng)回暖有助于修復資產(chǎn)負債表，改善市場(chǎng)預期；落實(shí)二十屆三中全會(huì )改革舉措，構建高水平社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制，有利于增強經(jīng)濟增長(cháng)內生動(dòng)力。與此同時(shí)，明年的中國經(jīng)濟也面臨新的挑戰。

第一，特朗普新一輪貿易戰帶來(lái)的不確定性。目前，特朗普加征關(guān)稅的方式、時(shí)間、范圍，以及持續時(shí)間仍存在不確定性。特朗普最近提出對中國商品加征10%關(guān)稅，與原先提出的加征60%關(guān)稅和取消我國最惠國待遇是何關(guān)系仍不清晰。這些變數均可能對中國經(jīng)濟和貿易增長(cháng)產(chǎn)生影響?？紤]到特朗普政府中持鷹派立場(chǎng)的內閣成員可能加大對中國的施壓力度，不僅限于貿易領(lǐng)域，還可能擴展到科技和金融領(lǐng)域，因此，明年外部環(huán)境將面臨較大的不確定性。

第二，出口增幅回落疊加內需低迷可能增大經(jīng)濟壓力。今年前三季度，外貿出口較快增長(cháng)促進(jìn)了工業(yè)和經(jīng)濟增長(cháng)，凈出口對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率高達23.8%。若明年特朗普實(shí)施加征關(guān)稅措施，中國對美國的出口將明顯下降。即使考慮中國產(chǎn)品的價(jià)格競爭力、潛在的人民幣貶值，以及對非美市場(chǎng)的出口增長(cháng)，外貿出口的增速仍將可能下降。如果消費和投資需求持續低迷，三大需求壓力就會(huì )形成疊加效應。由此可見(jiàn)，在外需不確定性增加的情況下，擴大內需變得尤為緊迫。

第三，房地產(chǎn)市場(chǎng)深度調整的外溢效應仍可能持續。房地產(chǎn)市場(chǎng)的深度調整是造成投資、消費、地方財政和金融信貸增速放緩的重要因素。前三季度，房地產(chǎn)投資拖累固定資產(chǎn)投資3.3個(gè)百分點(diǎn)。今年以來(lái)，房地產(chǎn)指標下跌幅度仍然較大，10月份部分指標跌幅還在擴大，房?jì)r(jià)仍處在探底過(guò)程中。因此，明年仍需關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)調整可能對消費和投資帶來(lái)的外溢影響。

以大力度宏觀(guān)政策擴大國內需求，以進(jìn)一步深化改革推動(dòng)經(jīng)濟轉型

2025年宏觀(guān)調控仍面臨艱巨任務(wù)，要堅持穩中求進(jìn)工作總基調，保持戰略定力，努力辦好自己的事，統籌擴內需、穩增長(cháng)、促轉型，以大力度宏觀(guān)政策擴大國內需求，以進(jìn)一步深化改革推動(dòng)經(jīng)濟轉型，以高水平開(kāi)放應對外部環(huán)境不確定性，推動(dòng)經(jīng)濟持續回升向好，確保經(jīng)濟社會(huì )大局穩定。

1.以大力度宏觀(guān)政策擴大國內需求。面對內需不足和經(jīng)濟下行壓力，短期需采取更大力度的宏觀(guān)政策。通過(guò)更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，有效擴大國內需求，促進(jìn)經(jīng)濟持續回升向好，持續推進(jìn)一攬子增量政策開(kāi)啟的新一輪宏觀(guān)調控。

積極的財政政策更加積極。積極財政政策的核心要義是對總需求有正向的拉動(dòng)作用，以確保廣義財政支出增速大于名義GDP增速。今年二季度以來(lái)，廣義財政收入下降導致廣義財政支出未能實(shí)現預期目標。因此，明年需要適度提高赤字率。2020年，因新冠疫情導致經(jīng)濟下行壓力增大，赤字率按3.6%以上安排。2023年10月增發(fā)1萬(wàn)億元國債，當年財政赤字率提升至3.8%。明年的赤字率是否應超過(guò)3.8%，值得進(jìn)一步研究。加大政策力度的明確宣示有利于提振信心和改善預期。同時(shí)，考慮到給全國性商業(yè)銀行補充資本金，特別國債規模也要擴大。若考慮每年從地方新增專(zhuān)項債中安排資金8000億元，連續五年累計置換隱性債務(wù)4萬(wàn)億元，專(zhuān)項債規模也可適當擴大，并可擴大專(zhuān)項債使用范圍，包括用于收儲土地和存量商品房，以及支持前瞻性、戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

實(shí)施適度寬松的貨幣政策。保持流動(dòng)性合理充裕，把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為重要考量。注重發(fā)揮利率等價(jià)格型調控工具的作用。在具備條件時(shí)，調降利率和存款準備金率。同時(shí)，進(jìn)一步提升貨幣政策的傳導效率。

2.以進(jìn)一步深化改革推動(dòng)經(jīng)濟轉型。推動(dòng)經(jīng)濟轉型，關(guān)鍵在于從傳統的投資和出口驅動(dòng)增長(cháng)的模式轉向“政府促進(jìn)消費、消費引導投資”的新模式。消費是最終需求，擴大國內需求要以提振消費為重點(diǎn)。要優(yōu)化財政支出結構。增加公共服務(wù)支出，以促進(jìn)擴大消費。當前商品消費相對飽和，應積極擴大服務(wù)消費，放寬中高端醫療、休閑度假、養老服務(wù)等領(lǐng)域準入限制和價(jià)格管制，促進(jìn)社會(huì )投資進(jìn)入，滿(mǎn)足中高收入群體對多樣化服務(wù)消費的需求。消費主力是年輕群體，可以考慮通過(guò)生育補貼等方式激勵年輕群體增加消費。加快落實(shí)二十屆三中全會(huì )提出的“由常住地登記戶(hù)口提供基本公共服務(wù)制度”，中央財政對常住地政府用于解決農業(yè)轉移人口社會(huì )保險、住房保障、隨遷子女教育的支出予以補助，釋放近3億農業(yè)轉移人口的消費潛力。

3.以高水平開(kāi)放應對外部環(huán)境的不確定性。明年應對外部環(huán)境的不確定性，就是要針對特朗普發(fā)起的新貿易戰，加強政策儲備，研判貿易戰動(dòng)向，及時(shí)有效采取應對措施。應對特朗普“拉起吊橋”最有效的辦法，就是堅持擴大對外開(kāi)放，加強與歐洲、日韓等經(jīng)貿合作。同時(shí)，進(jìn)一步擴大制度型開(kāi)放，主動(dòng)對接國際高標準經(jīng)貿規制，在產(chǎn)權保護、產(chǎn)業(yè)補貼、環(huán)境標準、勞動(dòng)保護、政府采購、電子商務(wù)、金融領(lǐng)域等實(shí)現規制、管理、標準相通相容，打造更加透明、穩定、可預期的制度環(huán)境。