——CMF季度論壇在中國人民大學(xué)舉辦

中國網(wǎng)9月23日訊（記者蔣新宇）21日，中國宏觀(guān)經(jīng)濟論壇（CMF）季度論壇（2024年第三季度）在人民大學(xué)舉辦。本次論壇聚焦“穩步推進(jìn)新舊動(dòng)能轉換下的中國宏觀(guān)經(jīng)濟”，中國人民大學(xué)原校長(cháng)、國家一級教授劉偉、國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦、中國社科院國家高端智庫首席專(zhuān)家蔡昉、中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長(cháng)王一鳴、中國人民大學(xué)經(jīng)濟研究所聯(lián)席所長(cháng)、教授、中國宏觀(guān)經(jīng)濟論壇（CMF）聯(lián)合創(chuàng )始人、聯(lián)席主席，中誠信國際首席經(jīng)濟學(xué)家毛振華、中國人民大學(xué)國家一級教授、經(jīng)濟研究所聯(lián)席所長(cháng)、中國宏觀(guān)經(jīng)濟論壇（CMF）聯(lián)合創(chuàng )始人、聯(lián)席主席楊瑞龍等多位專(zhuān)家學(xué)者出席論壇。論壇發(fā)布了《CMF中國宏觀(guān)經(jīng)濟分析與預測報告》。

報告聚焦三個(gè)方面：一是，前三季度中國宏觀(guān)經(jīng)濟運行的新特點(diǎn)以及對四季度的展望；二是，如何加快新舊動(dòng)能轉換，并深入分析相關(guān)問(wèn)題；三是，針對宏觀(guān)形勢和新舊動(dòng)能轉換過(guò)程中的政策建議。

前三季度經(jīng)濟運行新特點(diǎn)及四季度未來(lái)展望

報告首先指出，從前三季度的經(jīng)濟運行情況來(lái)看，可以從四個(gè)維度分析中國經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢。從量?jì)r(jià)和產(chǎn)業(yè)角度來(lái)看，總體需求不足導致經(jīng)濟處于溫和復蘇的狀態(tài)。盡管經(jīng)濟主線(xiàn)仍然是復蘇，但其態(tài)勢依然較為溫和。

報告認為，需求不足的主要表現之一是內需的壓力高于外需。盡管出口在前八個(gè)月得到了一定程度的修復和反轉，1-8月份出口增速為4.6%，相比去年有所提升，但內需依然面臨較大的壓力。投資方面，前八個(gè)月的投資增速為3.4%，處于近年來(lái)的低位?；ㄍ顿Y雖然有所企穩，但狹義基建（剔除電力）的增速較低。制造業(yè)投資在“兩重”“兩新”政策的推動(dòng)下表現較好，但房地產(chǎn)投資持續下滑，前八個(gè)月增速下降了10.2%。消費方面，前八個(gè)月的社會(huì )零售總額增速為3.4%，相比去年有所回落，主要由于商品消費的疲軟。商品消費的放緩不僅影響了制造業(yè)下游的民營(yíng)企業(yè)，還對文旅經(jīng)濟的拉動(dòng)作用有所減弱。

報告從三大經(jīng)濟主體的角度進(jìn)行了分析。指出三大經(jīng)濟主體目前情況喜憂(yōu)參半，尚未完全恢復到疫情前的水平。消費者方面，失業(yè)率在6月份后有所企穩，但青年失業(yè)率在8月份出現上升。居民收入雖有所增長(cháng)，但消費者信心指數持續低于90%。企業(yè)方面，雖然利潤回升，但虧損面也在擴大，利潤回升主要得益于降本增效而非營(yíng)收增長(cháng)。政府財政收入則出現雙下行，財政支出增速放緩，地方政府面臨三保壓力。

金融和化債數據方面，報告認為，金融數據傳導效果減弱，信貸需求低迷，人民幣信貸和社融增速均有所放緩?；瘋矫?，部分地區在統籌發(fā)展與化債上仍面臨較大約束，對經(jīng)濟增速造成一定影響。

在新舊動(dòng)能轉換方面，報告認為，傳統動(dòng)能出現下行，新舊動(dòng)能持續積聚。新能源汽車(chē)、裝備制造業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增速良好，信息軟件傳輸業(yè)也在服務(wù)業(yè)中起到支撐作用。但房地產(chǎn)市場(chǎng)的深度調整和消費領(lǐng)域的疲軟表明，當前經(jīng)濟面臨著(zhù)較大的結構性問(wèn)題。房地產(chǎn)的轉型壓力主要體現在結構逆轉、城鎮化模式變化以及價(jià)格下行機制的調整上。同時(shí)，技術(shù)革命和逆全球化周期疊加，使得經(jīng)濟轉型面臨前所未有的挑戰。

展望四季度，報告認為，如果沒(méi)有有效的總需求對沖，四季度經(jīng)濟運行可能會(huì )面臨較大的挑戰。因此，需要進(jìn)一步研判當前總需求不足的問(wèn)題，結合中國經(jīng)濟雙主線(xiàn)的邏輯，制定相應的政策措施，以推動(dòng)新舊動(dòng)能的轉換和經(jīng)濟的持續發(fā)展。

穩中求進(jìn)推動(dòng)新舊動(dòng)能轉換

報告強調，當前中國經(jīng)濟面臨的需求不足問(wèn)題，是周期性和結構性問(wèn)題的結合，其中結構性問(wèn)題占據主要原因。當前經(jīng)濟狀況需特別關(guān)注新舊動(dòng)能轉換的邏輯。

報告指出，中國經(jīng)濟目前表現為實(shí)際GDP與名義GDP之間的剪刀差持續存在，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續深度調整，消費領(lǐng)域在一線(xiàn)城市的下滑，如北京、上海和廣州的消費增速持續下行，這些現象表明存在周期性問(wèn)題和信心不足的問(wèn)題。然而，這些問(wèn)題不足以完全解釋當前的經(jīng)濟周期狀況。過(guò)去2010至2018年間，總需求狀況相對良好，真正的轉折點(diǎn)出現在2019年，當年需求顯著(zhù)下滑。

2020年3月，CMF發(fā)布報告預測，這輪疫后復蘇不會(huì )是V型反轉，而是呈現較長(cháng)的復蘇態(tài)勢。這是因為疫情放大了2019年開(kāi)始顯現的新舊動(dòng)能轉換帶來(lái)的結構性問(wèn)題。在復蘇過(guò)程中，必須解決這些結構性問(wèn)題。消費領(lǐng)域的轉型表現為中產(chǎn)階級的消費模式逐漸被下沉模式取代，下沉模式不等于消費降級，而是年輕人消費占比上升，縣域經(jīng)濟消費比重也在增加，這反映了消費壓力的增加。

報告指出，房地產(chǎn)市場(chǎng)的結構性轉型壓力主要體現在以下幾個(gè)方面：首先，房地產(chǎn)的收入鏈正在削弱，三大杠桿（經(jīng)營(yíng)杠桿、財務(wù)杠桿、管理杠桿）逐漸下行，使房地產(chǎn)從過(guò)去的增長(cháng)驅動(dòng)力變?yōu)樵鲩L(cháng)的結果。房地產(chǎn)需求空間收窄，包括人口因素和城鎮化結構的變化，城鎮化接近70%之后，速度將放緩。其次，城鎮化從以土地為主轉向以人口為核心的存量化城鎮化，需求端轉向改善型，而供給端則從大開(kāi)發(fā)模式轉向開(kāi)發(fā)與城市更新并存的模式。

報告強調，此次新舊動(dòng)能轉換具有前所未有的特殊性：一方面，這是超大經(jīng)濟體的轉型，全球未曾出現如此規模的經(jīng)濟轉型；另一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)的超強下行期和新興產(chǎn)業(yè)的比例差異增加了挑戰；此外，經(jīng)濟轉型與社會(huì )轉型（如人口老齡化、少子化、單身化等）疊加，帶來(lái)了需求結構的巨大變化；最后，科技革命和逆全球化的疊加進(jìn)一步復雜化了全球市場(chǎng)的分割。
政策建議

政策建議

報告強調，必須統籌節奏性與可持續性，穩中求進(jìn)。政策制定需要平衡好轉型的節奏，注重結構性調整和可持續性，以推動(dòng)經(jīng)濟的穩定增長(cháng)和轉型。同時(shí)，必須加快改革步伐，強化逆周期政策，確保在新舊動(dòng)能轉換中穩步前行，迎接社會(huì )主義經(jīng)濟建設的新階段。

報告建議，要充分利用三中全會(huì )改革紅利，強調市場(chǎng)作用，特別是加快市場(chǎng)能力建設，尤其在要素市場(chǎng)化配置方面。報告認為，當前民營(yíng)企業(yè)在轉型過(guò)程中面臨困惑，包括對經(jīng)濟形勢、企業(yè)自身邏輯及轉型政策的不確定性。因此要明確市場(chǎng)經(jīng)濟對民營(yíng)企業(yè)轉型的支持、清晰政策指引，同時(shí)強化資本市場(chǎng)的財產(chǎn)性收入制度并深化財稅體制改革，激勵政府向新型動(dòng)能集聚。

本次研討會(huì )由中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰略研究院、中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院、中誠信國際信用評級有限責任公司主辦。