文丨余淼杰 北京大學(xué)國家發(fā)展研究院黨委書(shū)記、副院長(cháng)

二季度GDP增長(cháng)3.2%低于預期

根據統計局公布的數據，二季度GDP同比增長(cháng)3.2%，這個(gè)增速比一般預期要低一點(diǎn)。之前認為如果第二季度財政政策和貨幣政策同時(shí)發(fā)力，GDP可望達到6%左右的增長(cháng)。之所以出現偏差，主要有兩個(gè)原因。第一，疫情在第二季度，尤其是四月份還有一定程度的存在，在六月份，北京疫情又有所反彈。所以，疫情已成為常態(tài)化的現象影響到中國經(jīng)濟進(jìn)一步的恢復。第二，兩會(huì )在五月份剛剛召開(kāi)，會(huì )上制定的積極的財政政策和穩健的貨幣政策同時(shí)發(fā)力，需要一定時(shí)間。這兩個(gè)因素就解釋了為什么第二季度的增速只有3.2%。

但是，要明確一點(diǎn)，盡管中國第二季度的增速只有3.2%，但是在全球范圍內是難能可貴的。美國第二季度GDP環(huán)比折合年率初值下降32.9%，是自1947年以來(lái)跌幅最大的一次，遠高于IMF六月份所做的預測——發(fā)達國家經(jīng)濟體平均增速為-8%。如此，整個(gè)發(fā)達國家增速為負便不足為奇，而且跌幅肯定不止8%。

假設發(fā)達國家，如八國集團成員經(jīng)濟增速平均下跌10%，中國和發(fā)達國家的增速的差距其實(shí)比之前的預測更大。在往年，中國的經(jīng)濟增速為6%左右，發(fā)達國家的經(jīng)濟增速是1%或者2%，差距只有4%。而現在，差距到了10%以上。這就說(shuō)明中國的經(jīng)濟增長(cháng)在全球的表現的確是一枝獨秀。換言之，盡管上半年中國GDP增速同比下降1.6%，但“兩害相權取其輕”，中國在疫情大災的情況下能夠有這樣的表現還是難能可貴。

中國經(jīng)濟明顯已經(jīng)筑底，從各個(gè)指標都可以看出，在第一季度下跌6.8%之后，第二季度已經(jīng)筑底開(kāi)始反彈，這是毫無(wú)疑問(wèn)、非常清晰的。但是，世界經(jīng)濟或者以美國為代表的發(fā)達國家經(jīng)濟不見(jiàn)得已經(jīng)筑底。美國疫情依然在蔓延，新增確診人數和死亡人數一直在攀升，并沒(méi)有穩定的跡象。在這種情況下，對世界經(jīng)濟的形勢不能做出樂(lè )觀(guān)的判斷。個(gè)人判斷，發(fā)達國家的經(jīng)濟表現在第三季度會(huì )變得更差。

中國第三季度GDP增長(cháng)或為5%~6%

簡(jiǎn)單來(lái)講，下半年我國實(shí)現政府工作報告中的各項經(jīng)濟目標，是沒(méi)有問(wèn)題的。在政府工作報告強調的指標中，穩就業(yè)被放在首位，上半年全國城鎮新增就業(yè)人員564萬(wàn)人，完成全年目標的62.7%，任務(wù)過(guò)半，這是一個(gè)很好的跡象；農業(yè)形勢也較好，夏糧豐收，總產(chǎn)量上升近1%；工業(yè)的生產(chǎn)恢復明顯，二季度三個(gè)月加上7月份，這連續四個(gè)月的采購經(jīng)理指數（PMI）的榮枯線(xiàn)都高于50%；規上企業(yè)的增加值在第二季度轉為4.4%，也是一個(gè)非常好的指標；同時(shí)，高新技術(shù)、裝備制造業(yè)、運輸、集成電路、工業(yè)機器人等，都實(shí)現正向增長(cháng)，這些都是比較樂(lè )觀(guān)、積極的信號；從外貿的角度來(lái)看更加明顯，IMF原來(lái)估計全球各個(gè)經(jīng)濟體，特別是主要的貿易國經(jīng)濟體的貿易總額會(huì )下降11%左右，但我國上半年進(jìn)出口只下降了3%左右。換言之，我國保持著(zhù)非常明顯的外貿順差，如果下半年維持與上半年相同的貿易情況，全年的貿易順差就可以實(shí)現。

根據估算，要實(shí)現全年城鎮新增就業(yè)900萬(wàn)人的目標，GDP增速需保持在3%~4%。我的觀(guān)點(diǎn)非常明確，第三季度的經(jīng)濟增速肯定不止3%，甚至可以達到5%~6%。從各個(gè)行業(yè)都可以看出中國經(jīng)濟已經(jīng)全面復蘇，疫情對中國經(jīng)濟的負面沖擊已經(jīng)逐漸減退。

當然，要保證城鎮就業(yè)增加900萬(wàn)人的目標得以順利實(shí)現，最重要的一點(diǎn)就是積極的財政政策、穩健的貨幣政策以及開(kāi)放的國際經(jīng)貿政策能夠順暢發(fā)力。目前，國務(wù)院常委會(huì )、中央政治局常委會(huì )議都是在確保各項政策進(jìn)一步落地。所以，我對第三季度GDP增長(cháng)5%~6%充滿(mǎn)信心的。

房地產(chǎn)不是拉動(dòng)本輪經(jīng)濟恢復的主力軍

中央政治局會(huì )議非常明確地再一次強調“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”。所以，房地產(chǎn)在本輪經(jīng)濟的恢復中，并不會(huì )是拉動(dòng)中國經(jīng)濟增長(cháng)的主力。當然，房地產(chǎn)也不會(huì )過(guò)度萎縮，它在本輪經(jīng)濟恢復中將發(fā)揮拉動(dòng)經(jīng)濟的正向作用，但不會(huì )成為主力軍。

有兩個(gè)數據可以佐證這個(gè)觀(guān)點(diǎn)：上半年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資上升1.9%，但同時(shí)商品房的銷(xiāo)售額下降5.4%。不管資金來(lái)源如何，房地產(chǎn)商依然在增加投資，但是市場(chǎng)對商品房的需求下降。需求之所以下降，是因為現在面臨著(zhù)一定的經(jīng)濟壓力和困難；供給之所以上升，是因為隨著(zhù)更多的年輕人進(jìn)入市場(chǎng)，對房地產(chǎn)的剛需依然是存在的。

這兩個(gè)數據表明的其實(shí)是今天和明天的房地產(chǎn)市場(chǎng)，明天的房地產(chǎn)市場(chǎng)依然有一定的需求，這個(gè)需求主要來(lái)自于剛性需求。更多的年輕人開(kāi)始參加工作，當然就有更多的對城鎮化的要求。城鎮化與工業(yè)化的互相作用，柔和推進(jìn)對房地產(chǎn)的需求。商品房銷(xiāo)售額下降主要是在一線(xiàn)城市，房地產(chǎn)市場(chǎng)因為經(jīng)濟變差，所以銷(xiāo)售萎縮。

恢復發(fā)展服務(wù)業(yè)要充分發(fā)揮電商的作用

數據顯示二季度服務(wù)業(yè)上升2%，個(gè)人認為第三季度服務(wù)業(yè)的表現肯定會(huì )比第二季度好。在上半年表現出彩的產(chǎn)業(yè)，比如IT產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)等，在下半年依然可以保持較好的增長(cháng)。特別是軟件信息傳輸，因為大家已經(jīng)習慣了線(xiàn)上辦公，線(xiàn)上辦公可以帶來(lái)更多便利，節省交通成本、交易成本、溝通成本，其優(yōu)勢已經(jīng)顯現出來(lái)。因此，下半年軟件業(yè)毫無(wú)疑問(wèn)會(huì )不斷發(fā)展。餐飲、住宿也在逐步復蘇，下半年批發(fā)零售也有望復蘇，而且批發(fā)零售可以通過(guò)線(xiàn)上交易、電子商務(wù)來(lái)做得更好。下半年恢復發(fā)展服務(wù)業(yè)最重要的一個(gè)辦法就是充分發(fā)揮電商的作用，做好線(xiàn)上交易與線(xiàn)下實(shí)體的對接。餐飲也可以通過(guò)外賣(mài)等方式獲得發(fā)展。

如何拉動(dòng)消費呢？第一，通過(guò)發(fā)放消費券來(lái)鼓勵普通居民擴大消費，這個(gè)方法已經(jīng)被證明是可行有效的，的確在一定程度上激發(fā)了消費的欲望。當然，消費券的發(fā)放不是無(wú)源之水，不是無(wú)本之木，它需要政府的投資，擴大財政的支出，而今年的財政赤字其中有一部分就是用于民生方面。我認為定時(shí)、定點(diǎn)、定行業(yè)發(fā)放消費券，來(lái)精準刺激消費是可行的。

下半年應該發(fā)揮好出口、投資的作用

下半年中國的出口會(huì )改善，因為美國、歐盟封國封城國使他們對消費品的需求是非常明顯的，但是因為沒(méi)有辦法生產(chǎn)，只能從中國進(jìn)口，所以中國的出口會(huì )上升，因此對拉動(dòng)經(jīng)濟會(huì )有所貢獻。如果說(shuō)過(guò)去三駕馬車(chē)以消費為主，但在疫情這樣一種情況下，下半年的出口的貢獻會(huì )加強，國內循環(huán)和國際循環(huán)可以協(xié)同發(fā)展。但在短期之內，國際大循環(huán)甚至在某種程度上對經(jīng)濟的貢獻率會(huì )大于消費。當然，長(cháng)遠來(lái)看，我們必須依靠國內市場(chǎng)，因為中國競爭的比較優(yōu)勢也是在于巨大的國內市場(chǎng)。

下半年在經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中應該發(fā)揮好出口以及投資的作用。關(guān)于投資，現在積極財政政策主要集中到“兩新一重”——新型基礎設施、新型城鎮化以及交通、水利等重大工程。尤其是水利工程對于今年夏天的防洪更為重要。我們期望下半年投資對經(jīng)濟的貢獻更為明顯。

世界經(jīng)濟需下調預期

在疫情沒(méi)有得到有效控制的情況下，世界經(jīng)濟必須下調預期。美國經(jīng)濟在第二季度下降32.9%，如此看來(lái)，其全年下降15%可能是一個(gè)事實(shí)。而美國經(jīng)濟占全球經(jīng)濟的1/4左右，更占到發(fā)達國家經(jīng)濟總量的一半左右。給定這樣一種情況，我判斷除中國外，全球經(jīng)濟今年的增速肯定跌破10%，大概會(huì )下跌10%~15%。這是我認為的一個(gè)可能的底部。

至于是否會(huì )出現系統性金融風(fēng)險，應該分市場(chǎng)來(lái)看。美國或者美元市場(chǎng)可能會(huì )出現系統性金融風(fēng)險，因為實(shí)體經(jīng)濟衰退導致金融萎縮，同時(shí)因為金融的萎縮，甚至可能會(huì )出現新的更大的金融危機。但是，中國經(jīng)濟已經(jīng)一枝獨秀，開(kāi)始復蘇，發(fā)生金融風(fēng)險的可能性非常小。

從全球范圍來(lái)講，量化寬松有可能是一個(gè)方案。但是，就美國現在的經(jīng)濟情況來(lái)看，簡(jiǎn)單的寬松貨幣政策并沒(méi)有辦法幫助美國改變頹勢。所以，量化寬松政策并不是一個(gè)很好的對策。更好的對策應該是實(shí)施積極的財政政策。當然，積極的財政政策并不是每個(gè)國家都能夠采用的一個(gè)方案，主要取決于有沒(méi)有一個(gè)有為的政府，也取決于該國目前的赤字空間還有多大。

如果量化寬松的力度不大，下半年中國市場(chǎng)的流動(dòng)性水平并不會(huì )過(guò)度擴大，因為穩健的貨幣政策已經(jīng)非常明確，總量已經(jīng)確定，下半年更重要的可能是調順結構，而不是增加流量性的總量。調結構的關(guān)鍵在于讓已經(jīng)釋放的流動(dòng)性精準滴灌到最需要的中小微企業(yè)。如果結構不順，總量再多也沒(méi)有辦法達到。更好地拉動(dòng)中小微企業(yè)，應該根據不同地區、不同產(chǎn)業(yè)因地制宜制定政策，不要一刀切，應該給地方政府更大的靈活性、自主權。

目前疫情給中國帶來(lái)的機會(huì )大于挑戰

目前，全球化出現了“回頭”，但不代表著(zhù)逆全球化會(huì )成為主流趨勢。全球化并沒(méi)有終結，只是表現形式發(fā)生了變化，之前主要是多邊合作、多邊協(xié)商，當下受到疫情以及美國貿易保護主義的影響，可能調整成為區域合作主導、優(yōu)先的模式。這是因為全球化的兩個(gè)基本核心特征——貿易的多邊化和生產(chǎn)的地區化并沒(méi)有改變。

疫情給中國帶來(lái)了挑戰，但目前機會(huì )大于挑戰。上半年中國GDP總量大概是46萬(wàn)億人民幣，下降1.6%，而美國下降32.9%，那么中國經(jīng)濟總量趕上美國的時(shí)間會(huì )大大縮短。之前根據2019年的表現，我們認為中國經(jīng)濟總量會(huì )在2026年左右趕上美國，而如果按照目前的情形，這個(gè)時(shí)間可能會(huì )提前。

2019年美國GDP總量是20萬(wàn)億美元，中國是14萬(wàn)億美元，中國的經(jīng)濟總量是美國經(jīng)濟總量的65%。如果美國經(jīng)濟在第三季度、第四季度沒(méi)有改善，全年GDP下降20%~30%，中國全年GDP增長(cháng)2%，那么中國的經(jīng)濟總量在今年或者明年就能逼近美國。這是疫情帶給整個(gè)世界的經(jīng)濟格局的一個(gè)巨大變化。