顏色  方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家

就短期而言，當下消費不足的主要原因到底是什么？提振消費的難點(diǎn)到底是什么？

消費不足是老問(wèn)題，但有新的含義。如果這個(gè)“當下”是指疫情期間的話(huà)，那很顯然短期收入的沖擊是造成消費不足的最主要因素。新浪和騰訊合作做了一個(gè)基于1萬(wàn)個(gè)樣本的調查，它的調查結論是：1萬(wàn)個(gè)受訪(fǎng)樣本中有57.4%的群體的收入有不同程度的下滑，17.5%的群體的收入下滑了50%以上，另外有15%的群體的收入下降了15%-20%。也就是說(shuō)接近1/3的人收入下降了20%-50%。從職業(yè)來(lái)看，個(gè)體經(jīng)營(yíng)者受到的沖擊最大，78%的個(gè)體經(jīng)營(yíng)者收入下降，而且其中1/3的人的收入下降超過(guò)50%。

根據相關(guān)統計數據顯示，2019年農民工月平均工資是3900元，如果有20%以上的農民工收入下降達到50%，他們的生活只能靠?jì)π詈蜄|借西借維持，何談消費呢？按照這個(gè)調查加權平均，因為2019年居民人均可支配收入是30733元，如果這個(gè)數據能反映全國人口，那么這次疫情在2020年上半年導致居民損失達到3.5萬(wàn)億，這可能會(huì )占上半年名義GDP的7.5%，情況十分嚴峻。

消費方面也有相關(guān)調查，這類(lèi)調查是先調查收入后調查消費，根據這個(gè)情況推導全國的大樣本。觀(guān)察這1萬(wàn)個(gè)能代表全國的樣本會(huì )發(fā)現，如果基于2019年上半年人均消費支出13565元，那么2020年上半年因為疫情導致的消費下降是1.8萬(wàn)億，占上半年名義GDP的3.8%。

當然這有兩個(gè)因素：一是被動(dòng)的消費減少，也就是想消費卻無(wú)法消費；二是主動(dòng)降低消費，那是因為收入減少而主動(dòng)減少消費。第二種情況導致的后果可能會(huì )比較嚴重，因為我國一直強調要支持消費，所以當前的金融政策對消費是支持的。中國人民銀行一些數據顯示，就杠桿率而言，消費貸、居民的杠桿增加非常迅速。如果居民的杠桿加得比較高，而現在收入下滑，就會(huì )導致房貸、車(chē)貸、消費貸出現違約。5月份銀保監會(huì )的一份報告指出，銀行貸款逾期和違約情況明顯增多。這個(gè)情況是非常嚴重的。

針對這種情況，有什么解決辦法呢？發(fā)放消費券是個(gè)權宜之計，這次疫情是百年未遇的大沖擊。湖北省武漢市有大量居民從事個(gè)體行業(yè)，停止營(yíng)業(yè)如此之久，遭受的損失非常慘重。北大光華管理學(xué)院的研究認為，針對兩個(gè)群體應該進(jìn)行更大規模的現金補償或者發(fā)放具有現金價(jià)值的消費券，一是湖北省群眾，二是全國低收入群體。要有更大規模的實(shí)質(zhì)性措施去幫助勞動(dòng)密集型的服務(wù)業(yè)，使其進(jìn)一步留住員工，這也可以為員工提供最低收入保障，應對疫情沖擊。

在消費這個(gè)問(wèn)題上，還有一點(diǎn)需要關(guān)注。之前一項研究認為不宜過(guò)多地強調長(cháng)期消費與投資的關(guān)系，或者服務(wù)業(yè)與制造業(yè)的關(guān)系。長(cháng)期看來(lái)，假如沒(méi)有疫情，不必特別擔心消費不足的問(wèn)題，因為這是水到渠成的問(wèn)題。統計數據上顯示的投資與消費占GDP的比例其實(shí)是低估了中國的消費，高估了中國的投資，比如房地產(chǎn)相關(guān)的消費。中國有相當多的人喜歡通過(guò)報銷(xiāo)方式，把它作為企業(yè)的開(kāi)支，這樣就低估了消費；然而投資是高估的，因為存在所謂的重復計算的投資。當然目前消費是有問(wèn)題的，而且中國要成為高速發(fā)展國家更要考慮消費。從短期看來(lái)，受到疫情沖擊，這個(gè)問(wèn)題非常嚴重。但長(cháng)期來(lái)說(shuō)，消費是水到渠成的。當前我們仍然有許多問(wèn)題需要解決，改革仍然有很多任務(wù)要做，但現在講財稅、個(gè)稅改革的意義不大。

還有一點(diǎn)就是人口結構的問(wèn)題?，F在中國逐漸步入老齡化社會(huì )，這對于消費其實(shí)也有比較大的影響。第一，老年人群體消費的欲望可能相對偏弱一點(diǎn)；第二，適合老年人消費的有效供給可能不足，這也是需要解決的問(wèn)題。我國的人口紅利在消退，這種情況會(huì )導致生產(chǎn)方面、勞動(dòng)力供給出現問(wèn)題，也會(huì )導致消費出現問(wèn)題。李克強總理反復強調養老、托幼問(wèn)題，座談會(huì )上專(zhuān)門(mén)請來(lái)一個(gè)養老機構討論這個(gè)話(huà)題。當前我國老年人消費場(chǎng)景不足、消費意愿較低，這都是影響我國消費的重要因素，這些問(wèn)題需要我們花長(cháng)時(shí)間解決。

若要提振消費，我們的主要措施到底是什么？什么樣的措施能夠比較有效地應對當下消費不足的問(wèn)題？

主要政策和解決方法需要針對問(wèn)題。短期有兩個(gè)問(wèn)題：一是被動(dòng)的消費下降，二是主動(dòng)的消費下降。被動(dòng)的消費下降主要就是因為疫情防控壓制了正常的需求，我國目前存在過(guò)度強調疫情防控而忽視經(jīng)濟恢復的問(wèn)題。之所以強調新增病例清零，是因為在照搬SARS的經(jīng)驗來(lái)應對這次新冠病毒。SARS時(shí)期是短期內采取高強度的手段，犧牲一個(gè)季度的GDP迅速將病例清零。在新冠疫情開(kāi)始時(shí)嘗試借鑒一下肯定沒(méi)有問(wèn)題，因為新冠病毒是一個(gè)新鮮事物。但是現在確實(shí)到了需要調整的時(shí)候，不能盲目照搬SARS經(jīng)驗來(lái)進(jìn)行下一階段的疫情防控。比如電影院的問(wèn)題，在餐廳等行業(yè)已經(jīng)營(yíng)業(yè)的情況下，顧客密度相對較小的電影院為何不能開(kāi)門(mén)？這確實(shí)是值得思考的一個(gè)問(wèn)題。

4月初江蘇基本上已經(jīng)全面開(kāi)放。江蘇是受疫情影響地區中開(kāi)放最早的一個(gè)地區，之所以開(kāi)放得這么早，一方面是地方官員有擔當，另一方面是江蘇確實(shí)很重視經(jīng)濟，大家還是要搞經(jīng)濟，還是要正?；?。這個(gè)問(wèn)題是具有兩面性的，其實(shí)過(guò)度地強調清零，就是過(guò)度地不強調GDP?？赡苓@兩者需要綜合考慮一下。即使在沒(méi)有清零的情況下，也要考慮保持經(jīng)濟的適度增長(cháng)，這兩點(diǎn)要并重。中國人民大學(xué)，包括北大光華在這方面的研究是很多的。

主動(dòng)的消費意愿的下降，第一是和收入相關(guān)。要重視消費券的意義，盡管消費券相比現金具有時(shí)效性。即使是“滿(mǎn)減消費券”也比沒(méi)有消費券要好一點(diǎn)，為什么這次“6.18”這么火，值得思考。這次“6.18”釋放了巨大的消費需求，可能與消費券是分不開(kāi)的。

最近北大光華和阿里合作，完成了一項關(guān)于消費券促進(jìn)消費發(fā)展的研究，通過(guò)支付寶大數據發(fā)現了消費券具備非常顯著(zhù)的消費促進(jìn)作用。所以哪怕政府不發(fā)現金消費券、只發(fā)優(yōu)惠券也是有用的。

第二個(gè)觀(guān)點(diǎn)是關(guān)于公積金的問(wèn)題。公積金問(wèn)題是一個(gè)歷史問(wèn)題，當時(shí)中國的住房問(wèn)題非常嚴峻，但是今天城鎮居民的人均住房面積已經(jīng)接近40平米，這種情況下確實(shí)需要思考怎樣優(yōu)化公積金的地位、作用和運行方式。公積金和五險社保不同，它是老百姓自己的錢(qián)。雖然稱(chēng)它是“劫貧濟富”有點(diǎn)夸張，但是在房?jì)r(jià)特別高的城市，這個(gè)比喻也有一定的合理性。比如在北京能買(mǎi)得起房、享受公積金的一定是收入還比較高的群體。而且公積金貸款的利率還不夠市場(chǎng)化，還沒(méi)有隨著(zhù)市場(chǎng)化進(jìn)行調整，這都是我們在進(jìn)一步激發(fā)消費潛力時(shí)可以考慮的因素。

我認為不管是長(cháng)期資助還是短期資助，對于個(gè)人都非常重要。而且在中國這樣的環(huán)境下，我們對個(gè)人的資助相對較弱，所以需要加強。但是在短期沖擊導致大批中小企業(yè)破產(chǎn)的情況下，我認為支持中小企業(yè)也十分重要。我們知道在中國把兩個(gè)詞等同化，一個(gè)叫做失業(yè)，一個(gè)是下崗，但失業(yè)和下崗是不一樣的。下崗是短期的休假和無(wú)薪假，但失業(yè)的意思是徹底丟失了這一份工作。失業(yè)的時(shí)間一拖長(cháng)，工人的就業(yè)技能就會(huì )喪失，未來(lái)他們的技能減退進(jìn)而導致高素質(zhì)工人數量減少，這對長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)有很大的影響，并且也會(huì )影響這些工人的消費能力。所以我們可以允許一些企業(yè)因為訂單或疫情原因讓部分工人下崗，但企業(yè)盡量不要破產(chǎn)?，F在有相當多的企業(yè)已經(jīng)具備一定的規模，也具備了頑強的生存能力。如果企業(yè)已經(jīng)形成一定的規模，并且給員工繳納了五險一金，那么這種企業(yè)反而更容易受到?jīng)_擊和影響，因為它的負擔很重，已經(jīng)成為所謂的“正式化”的企業(yè)，這樣的企業(yè)倒閉之后重新恢復會(huì )比較困難。

中小企業(yè)不同于個(gè)體工商戶(hù)，因為個(gè)體工商戶(hù)雇傭相對隨意，而中小企業(yè)相對正式。我認為對于這一類(lèi)中小企業(yè)，政府需要給予一定的救助。

關(guān)于消費券方面，當下中國消費券的發(fā)放主要存在什么樣的問(wèn)題？消費券資金來(lái)源何處？消費券發(fā)放應怎樣識別低收入階層？

這個(gè)問(wèn)題某種程度上是一個(gè)技術(shù)性問(wèn)題，可以做三方面解釋?zhuān)?/p>

第一，疫情期間我在給有關(guān)部門(mén)撰寫(xiě)材料時(shí)有這樣一個(gè)想法：利用這次疫情的機會(huì )，在中國低保制度已經(jīng)取得很大進(jìn)步的基礎上，建立起中國的食品券制度。美國具備完備的嬰兒、幼兒以及孕婦的食品券制度，這一點(diǎn)可以借鑒美國經(jīng)驗。

第二，將傳統的民政系統和現代大數據技術(shù)相結合，推進(jìn)收入識別工作。想必我們傳統的民政系統對于需要幫扶的對象應該是非常了解的。今年是決勝小康的最后一年，而決勝小康最重要的內容就是脫貧，如果我們連貧困人口是誰(shuí)都不知道，脫貧工作也就無(wú)從談起。疫情期間，我們利用傳統民政系統結合大數據技術(shù)進(jìn)行貧困人口識別是完全可以做到的。

第三，中央和地方財政分擔的問(wèn)題。為什么我們利用疫情期間建立消費券制度會(huì )存在很多困難呢？為什么我們識別十分困難呢？根本問(wèn)題是，我們的財政系統存在一種根深蒂固觀(guān)念：中國的低收入人口數量龐大，中國的財政要對如此多低收入人口進(jìn)行補助會(huì )帶來(lái)沉重的財政負擔。這也阻止了進(jìn)一步對個(gè)人進(jìn)行幫扶。之前講的中央政府應該做更多的事情，在本次疫情期間實(shí)施的財政政策中，中央政府對地方政府的轉移是相當多的，我們的特別國債、專(zhuān)項債都強調要更加傾向于向地方政府傾斜。所以相比往年，今年中央向地方的財政傾斜要做得更好。

現有的消費券主要是滿(mǎn)減券，優(yōu)惠券發(fā)放地區也多是地方財政比較好的地方，而且基本都是地方財政在承擔優(yōu)惠券發(fā)放成本。因為承接消費的都是地方的工商業(yè)，所以得益更多的也是地方工商業(yè)。而對于居民而言，受益者中有很多是流動(dòng)人口。所以如果說(shuō)完全就是由地方政府承擔的話(huà)，不利于貧富差距的解決，因為疫情打擊更多的是非正式就業(yè)人口。所以中央政府從維護社會(huì )公平的角度也不應該把這項任務(wù)完全推給地方政府。

我們的財政系統雖然有以上所說(shuō)的根深蒂固的觀(guān)念，但是在疫情期間，也確實(shí)承受了比較大的壓力。我們曾經(jīng)對財政負擔做過(guò)一個(gè)詳細的計算，計算的結果是2萬(wàn)億就能夠對湖北省人民和全國其他低收入群體進(jìn)行有效的救助，然而這2萬(wàn)億對國家來(lái)說(shuō)也是比較大的負擔。

所以我們建議特別國債可以發(fā)到3萬(wàn)億以上，其中1萬(wàn)億類(lèi)似抗疫特別國債，剩余2萬(wàn)億對相關(guān)群體進(jìn)行直接救助。目前特別國債為1萬(wàn)億,能夠做的事情僅限于與疫情相關(guān)的支出和與疫情相關(guān)的基礎設施建設。如果能多發(fā)一些，就會(huì )有額外資金用來(lái)救助、用來(lái)發(fā)消費券、用來(lái)發(fā)放具備現金價(jià)值的消費券，可能中國消費券相關(guān)的制度也會(huì )建立起來(lái)。

但是抗疫特別國債可能并不是僅僅發(fā)放一次，所以我們會(huì )繼續向有關(guān)部門(mén)上報這一意見(jiàn)。