中國網(wǎng)11月29日訊（記者 時(shí)暢）28日，由中國國務(wù)院發(fā)展研究中心舉辦的第五屆印度國家轉型委員會(huì )對話(huà)會(huì )在武漢召開(kāi)。國務(wù)院發(fā)展研究中心黨組書(shū)記馬建堂，印度國家轉型委員會(huì )副主席拉吉夫·庫瑪爾，湖北省省委副書(shū)記、省長(cháng)王曉東出席開(kāi)幕式并致辭。國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任隆國強，印度駐華大使唐勇勝分別作總結發(fā)言。湖北省省委常委、常務(wù)副省長(cháng)黃楚平出席開(kāi)幕式。會(huì )議圍繞“全球經(jīng)濟展望、中印宏觀(guān)經(jīng)濟、多邊貿易體制”、“高質(zhì)量發(fā)展與科技創(chuàng )新”、“中印經(jīng)貿合作：進(jìn)展與前景”三大議題進(jìn)行深入探討。

中國宏觀(guān)經(jīng)濟研究院副院長(cháng)畢吉耀在本次對話(huà)會(huì )上發(fā)表了以下觀(guān)點(diǎn)。

畢吉耀  中國宏觀(guān)經(jīng)濟研究院副院長(cháng)

今年以來(lái)，由于主要經(jīng)濟體增長(cháng)動(dòng)能不足，新興經(jīng)濟體增長(cháng)勢頭回落，地緣政治因素不確定性持續加大，疊加美國單邊貿易保護主義對全球產(chǎn)業(yè)鏈布局造成的嚴重干擾，全球經(jīng)濟增長(cháng)進(jìn)入周期性低點(diǎn)。根據國際貨幣基金組織10月最新預側，2019年世界經(jīng)濟增速為3.0%，較7月預測值下調0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中發(fā)達經(jīng)濟體和發(fā)展中國家增速分別為1.7%和3.9%，均較7月預測值下調0.2個(gè)百分點(diǎn)。

一、今年以來(lái)的全球經(jīng)濟形勢

（一）主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增速全面放緩，需求疲弱態(tài)勢難以扭轉

主要經(jīng)濟體增速持續下行。美國3季度GDP環(huán)比折年率為1.9%（初值），低于市場(chǎng)預期，較2季度減少0.1個(gè)百分點(diǎn)。歐元區3季度GDP同比增長(cháng)1.1%，較2季度回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；2季度日本GDP環(huán)比折年增長(cháng)1.3%，低于1季度的2.2%。金磚國家普遍處于經(jīng)濟下行階段，其中印度增速跌破6%關(guān)口，預計將繼續下滑；巴西工業(yè)生產(chǎn)持續下降，內需增長(cháng)乏力，經(jīng)濟持續衰退的可能性較大。

制造業(yè)投資和產(chǎn)出持續低迷。從私人部門(mén)投資看，美國企業(yè)投資已連續多個(gè)季度下滑，歐元區工業(yè)增加值和工業(yè)生產(chǎn)指數均處于下調階段。從制造業(yè)生產(chǎn)指數走勢看，9月日本采礦業(yè)和制造業(yè)生產(chǎn)指數、俄羅斯工業(yè)生產(chǎn)指數和巴西季調工業(yè)生產(chǎn)指數同比增速都出現顯著(zhù)下滑。從PMI看，主要經(jīng)濟體制造業(yè)PMI均跌破榮枯線(xiàn)，美國10月ISM制造業(yè)指數 48.3%，繼續位于50%以下；歐元區制造業(yè)依舊疲軟，10月制造業(yè)PMI終值為45.9%，雖較9月份的終值45.7%略有上升，但仍位于榮枯線(xiàn)之下；日韓貿易爭端升級拖累日本制造業(yè)PMI，10月終值為48.4，創(chuàng )出40個(gè)月最低水平。新興經(jīng)濟體如印度、俄羅斯、巴西的制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI也相繼跌破榮枯線(xiàn)。

通脹疲軟和消費信心不足并存。從通脹看，美國9月核心PCE價(jià)格指數年率為1.3%，顯著(zhù)低于2%的調控目標；歐元區10月調整后CPI同比增長(cháng)0.7%，通脹持續疲弱，短時(shí)間難以達到歐洲央行通脹目標；金磚國家通脹處于歷史低位，俄羅斯10月CPI繼續回落至4%，巴西10月通脹率為0.10%，南非9月通脹率為4.1%，同比漲幅已連續3個(gè)月低于4.5%。各國消費信心也呈現明顯下降趨勢，美國10月密歇根大學(xué)消費者信心指數初值為96，低于預期值；雖然日本9月份零售同比增長(cháng)有所恢復，但由于10月1日將消費稅稅率從8%上調至10%，市場(chǎng)普遍認為民間消費前景黯淡。

（二）金融市場(chǎng)大幅震蕩，避險情緒再升歷史高位

股市大幅震蕩下行。在全球經(jīng)濟下行壓力普遍加大的背景下，投資者對未來(lái)收益的預期整體上呈現日益悲觀(guān)的態(tài)勢，導致全球股票市場(chǎng)避險情緒日趨強烈，市場(chǎng)風(fēng)險偏好發(fā)生顯著(zhù)變化。近一個(gè)月來(lái)美國標普500、英國富時(shí)100等重要股指出現顯著(zhù)跌幅，美國標普500指數、Cboe發(fā)展中國家波動(dòng)率指數的波動(dòng)率則出現大幅度上升，說(shuō)明全球投資者對未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟走勢缺乏信心，不愿意將資本投入股票市場(chǎng)。

債市收益率持續走低。作為主要避險工具的美歐國債收益率走低，負利率群體擴大，說(shuō)明投資者避險情緒和悲觀(guān)預期在醞釀。美國30年國債收益率一度跌至1.907%，創(chuàng )歷史新低。德國整條收益率曲線(xiàn)都落入負利率區間，為歷史首次。全球負收益率債券總量接近17萬(wàn)億美元。同時(shí)，英美等經(jīng)濟體國債收益率“倒掛”愈演愈烈。這說(shuō)明全球投資者對未來(lái)英美乃至全球經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)上升到新的高度。

新興市場(chǎng)國家貨幣貶值明顯。近來(lái)，俄羅斯、印度、巴西、南非等新興市場(chǎng)國家貨幣兌美元匯率均貶值4%以上。這既說(shuō)明投資者對這些國家的經(jīng)濟前景信心不足，也可能導致競爭性貨幣貶值。與此同時(shí)，全球發(fā)生降息潮，2019年以來(lái)，已經(jīng)有30個(gè)國家的央行降息，美聯(lián)儲在今年也已降息3次，上一次發(fā)生該種全球性的降息潮還是在2008年金融危機期間。

（三）全球經(jīng)濟治理分歧加劇，經(jīng)貿紛爭此起彼伏

經(jīng)濟治理理念分歧明顯擴大。二戰以來(lái)，雖然發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體之間在具體的經(jīng)貿規則領(lǐng)域同樣存在矛盾，但各方推進(jìn)全球貿易投資自由化、充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的作用以做大全球經(jīng)濟“蛋糕”的全球經(jīng)濟治理理念是基本認同的，為上世紀末以來(lái)全球化的深入發(fā)展創(chuàng )造了良好的條件。然而，近期發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體在全球經(jīng)濟治理的一些原則性理念上的分歧持續加大，美國等少數發(fā)達經(jīng)濟體認為給予大多數發(fā)展中國家差別待遇違反所謂的“公平”原則，包括在氣候變化中反對“共同而有差別”的承擔責任原則，在WTO改革中反對給予大多數新興經(jīng)濟體優(yōu)惠待遇，并明確提出應運用所謂“對等”原則要求其他國家經(jīng)貿規則向美國看齊等等。

經(jīng)貿沖突不斷升級。當前，各國在經(jīng)貿規則理念的差異已經(jīng)體現為直接的經(jīng)貿沖突，去年以來(lái)，在“自由而公平貿易”、“對等原則”等理念的指導下，美國主動(dòng)挑起各類(lèi)經(jīng)貿爭端，迄今已經(jīng)和中國、歐盟、印度等主要經(jīng)濟體發(fā)起了多場(chǎng)貿易沖突，且沖突均呈現持續波動(dòng)升級的態(tài)勢，并正在向其他經(jīng)濟體蔓延。

（四）各國經(jīng)貿聯(lián)系顯著(zhù)減弱，全球化進(jìn)程面臨嚴重波折

全球直接投資規模持續下降。聯(lián)合國貿易和發(fā)展會(huì )議（UNCTAD）統計顯示，2015年以來(lái)，全球外國直接投資流入量出現明顯下滑，從2015年的2萬(wàn)億美元持續下降到2018年的1.3萬(wàn)億美元，2018年全球外國直接投資存量也出現了自2008年以來(lái)的首次下降。

全球貨物貿易增速明顯放緩。2010年3季度以來(lái)，全球貨物出口量增速明顯下行，長(cháng)期在0-5%之間波動(dòng)。尤其是2018年以來(lái)，受以中美貿易戰為代表的世界經(jīng)貿沖突加劇影響，全球貨物出口量增速快速下滑，2019年第一季度出口量增速僅為0.40%，跌至金融危機以來(lái)的最低值。

全球產(chǎn)業(yè)鏈分工萎縮跡象明顯。全球產(chǎn)業(yè)鏈分工合作最重要的一個(gè)特征是產(chǎn)品的生產(chǎn)由多個(gè)國家共同完成，即產(chǎn)品的價(jià)值由多個(gè)生產(chǎn)它的國家共同獲得，一國出口產(chǎn)品的價(jià)值中既包含了本國的增加值也包含生產(chǎn)中投入的國外中間品。為此聯(lián)合國貿發(fā)會(huì )議將“參與全球價(jià)值鏈的貿易總額”（GVC participation）定義為一個(gè)經(jīng)濟體出口產(chǎn)品中來(lái)自其他經(jīng)濟體的增加值加上其他經(jīng)濟體出口中來(lái)自該經(jīng)濟體的增加值。2000-2010年間各經(jīng)濟體參與全球價(jià)值鏈的貿易總額年均增速普遍在9%以上，而2010-2017年年均增速則全部在4%以下。與此同時(shí)，無(wú)論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，2011-2016年間，出口中本國增加值的比例普遍有所上升，例如歐元區國家從2011年的81.80%上升到2016年的83.55%，日本從85.7%上升到88.6%，美國從87.27%上升到90.96%，中國從78.26%上升到83.35%，印度從87.19%上升到88.68%。因此，這說(shuō)明全球價(jià)值鏈在各國之間的分工呈現弱化態(tài)勢，而在各國的國內部分則日益強化。

二、全球經(jīng)濟未來(lái)走勢展望

當前世界經(jīng)濟增長(cháng)面臨主要經(jīng)濟體內生增長(cháng)動(dòng)力不足、中美等國經(jīng)貿摩擦以及中東地緣政治沖突等多重干擾，預計2020年全球經(jīng)濟增長(cháng)仍將位于周期性低點(diǎn)區間。根據國際貨幣基金組織10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望報告》，2020年世界經(jīng)濟增速為3.4%，較7月預測值下調0.1個(gè)百分點(diǎn)。其他國際組織也紛紛下調增速預期，世界銀行發(fā)布的《全球經(jīng)濟展望》預計2020年的經(jīng)濟增速分別為2.7%，聯(lián)合國發(fā)布的《世界經(jīng)濟形勢和展望》預計2020年經(jīng)濟增速為2.9%。

主要制約因素如下：

主要經(jīng)濟體增長(cháng)動(dòng)力仍顯不足。美國經(jīng)濟面臨減稅等短期利好政策的“提前透支”，經(jīng)濟邊際增長(cháng)已放緩，產(chǎn)出端和需求端內生動(dòng)力均呈現“后勁不足”，疊加2020年大選周期不確定性因素，市場(chǎng)普遍下調美國未來(lái)增速預期；歐元區工業(yè)增加值連續縮減，制造業(yè)持續衰退，并且貿易保護主義、英國硬脫歐、政治局勢動(dòng)蕩等下行風(fēng)險因素還在不斷積聚；日本經(jīng)濟增長(cháng)仍然缺乏亮點(diǎn)，景氣指數、綜合PMI、消費者信心指數均連續下調，特別是消費稅的負面沖擊將會(huì )逐漸顯現。此外，俄羅斯、巴西、南非等發(fā)展中國家制造業(yè)PMI均出現下滑態(tài)勢，加之經(jīng)濟發(fā)展面臨的外部條件更加惡化，主要新興經(jīng)濟體和發(fā)展中經(jīng)濟體整體下行壓力將持續顯現。根據國際貨幣基金組織10月發(fā)布數據，2020年發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增速預期僅為1.7%，2020年新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟增速則為4.6%.

美國貿易霸凌主義行為嚴重影響各國企業(yè)參與全球分工。美國單邊貿易保護主義導致的全球貿易緊張局勢給市場(chǎng)預期和全球供應鏈帶來(lái)極大不確定性和干擾，破壞全球經(jīng)濟秩序和市場(chǎng)競爭體系，對全球多邊貿易體制帶來(lái)極大沖擊，打破全球化生產(chǎn)格局，并導致市場(chǎng)出現區域化傾向，嚴重影響各國企業(yè)參與全球分工，使經(jīng)濟效率遭受極大損失。

歐洲政治右翼勢力增強增加了全球保護主義風(fēng)險。歐洲議會(huì )選舉結束后民粹主義政黨力量有所壯大，大部分民粹主義政黨對經(jīng)濟全球化和歐盟一體化的看法總體傾向于負面，疑歐或反歐盟、反建制、保守主義和民族主義政策取向明顯，歐盟總體政策未來(lái)可能偏向強硬保守，對全球或多邊合作倡議和經(jīng)貿框架可能采取保護主義政策，在一定程度上增加了全球保護主義抬頭風(fēng)險。

伊朗問(wèn)題等地緣沖突升級可能性上升。隨著(zhù)美國不斷向伊朗施壓，未來(lái)美伊矛盾或將持續升級，將加劇中東地區緊張局勢，引發(fā)原油市場(chǎng)短期震蕩，并進(jìn)一步加劇全球經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境的不確定性。