（中國網(wǎng)記者 蔣新宇）10月21日，由中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰略研究院，中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，中誠信國際信用評級有限公司聯(lián)合主辦的“中國宏觀(guān)經(jīng)濟論壇”2019年10月份的宏觀(guān)經(jīng)濟月度數據分析會(huì )在京舉行。恒大經(jīng)濟研究院院長(cháng)助理、首席宏觀(guān)研究員羅志恒受邀參加論壇。以下觀(guān)點(diǎn)整理自羅志恒在中國宏觀(guān)經(jīng)濟論壇宏觀(guān)經(jīng)濟月度數據分析會(huì )（2019年10月）上的發(fā)言。

近年來(lái)，當前經(jīng)濟增速波動(dòng)越來(lái)越小，經(jīng)濟結構在緩慢調整，但政策變化比較快，都增加了經(jīng)濟形勢預判的難度。針對當前的經(jīng)濟形勢，我們的判斷和基本結論是：經(jīng)濟下行壓力較大，通貨緊縮加劇，總需求不足，GDP邁入“5時(shí)代”。

至于經(jīng)濟下行背后的原因，有兩個(gè)方面的原因。在過(guò)去改革開(kāi)放40年中，GDP平均增速9.5%，主要的原因是宏觀(guān)上改革開(kāi)放，即市場(chǎng)化改革和全球開(kāi)放，微觀(guān)主體上企業(yè)家精神崛起，一是民營(yíng)企業(yè)家精神，二是地方政府的企業(yè)家精神。另一方面，2008年遭遇全球金融危機，各個(gè)國家實(shí)行“反危機”措施，我國的宏觀(guān)杠桿率節節攀升，很快使我國走出了金融危機，但現在加杠桿率的能力也在弱化。

關(guān)于未來(lái)的應對措施，短期和中期各有側重。短期來(lái)看，要加強逆周期調節，包括財政政策和貨幣政策。財政政策方面，減稅降費今年將達到2萬(wàn)億的規模，力度不亞于美國，但是企業(yè)的獲得感不強。

從總量來(lái)看，如果經(jīng)濟要完成第一個(gè)百年目標，即十年GDP翻一番，仍要寄希望于基建?；òl(fā)力可能要求2020年突破兩個(gè)3萬(wàn)億，一是公共財政赤字要突破3萬(wàn)億，即公共赤字率突破3%，二是專(zhuān)項債規模要突破3萬(wàn)億。只有達到這兩個(gè)3萬(wàn)億，基建在2020年才有可能真正實(shí)現發(fā)力。

貨幣政策方面，剔除豬價(jià)上漲因素，核心CPI、非食品CPI下行，PPI降幅幅度持續拉大。這樣的政策空間之下，我們研究的結論和國發(fā)院發(fā)布的《報告》觀(guān)點(diǎn)基本一致，我們贊同降準降息的政策導向。

關(guān)于中美貿易摩擦，第一，目前第十三輪達成的協(xié)議只是暫時(shí)的緩和，并不意味著(zhù)中美貿易摩擦結束。中美貿易摩擦只是中美貿易全方面博弈的體現而已，中美貿易摩擦可能持續到未來(lái)40-50年的過(guò)程，直到中美貿易在國際治理體系之中實(shí)現新的平衡?，F在來(lái)看，中美貿易摩擦這次初步達成第一階段的協(xié)議，更多的是中美之間互有訴求，中國方面經(jīng)濟下行壓力較大，需要相對比較穩定的外部環(huán)境。美國特朗普本身面臨彈劾壓力，美歐貿易摩擦升級狀態(tài)，國內經(jīng)濟也在往下走的狀態(tài)等等。所以，美國有需求，中國也有需求，目前達成協(xié)議也是情理之中的事情。

第二，“中美貿易摩擦”已經(jīng)不能涵蓋當前的形勢，而是金融戰、軍事戰、科技戰、國際輿論戰全面的較量和博弈。中美之間為什么會(huì )發(fā)生一場(chǎng)持續一年多的摩擦？中國GDP已經(jīng)相當于美國的2/3。在新經(jīng)濟領(lǐng)域，中國獨角獸占全球的28%，美國是占48%。美國也深深感覺(jué)到來(lái)自中國經(jīng)濟領(lǐng)域的威脅。中美之間這場(chǎng)摩擦持續的時(shí)間將非常漫長(cháng)。

中美貿易摩擦有四個(gè)層次。第一是貿易層面，美國方面要削減貿易逆差，這一需求較好解決，我們只需增加進(jìn)口，包括農產(chǎn)品從以前的170億增加到400-500億美元等；第二個(gè)在于結構性改革層面，矛盾焦點(diǎn)在于國有企業(yè)補貼、市場(chǎng)準入等，這個(gè)矛盾也比較好解決，這正是我們要推動(dòng)改革的方向；第三是意識形態(tài)的沖突；第四是美國對中國崛起的遏制。中美貿易摩擦在第一和第二個(gè)層次上還比較好解決，如果演化到第三第四層次，也就是意識形態(tài)沖突，美國對中國崛起的遏制，中美之間就將是40-50年斗爭的狀況。

比較歷史上的貿易摩擦，這次中美貿易摩擦更接近美日貿易戰，從產(chǎn)業(yè)貿易戰打到金融戰。未來(lái)中國應該怎么辦，真正的還是要做好自己該做的事情，宏觀(guān)層面，應對方案還是推動(dòng)改革開(kāi)放，減稅降費，放開(kāi)市場(chǎng)準入，尋找新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)。

貨幣政策方面，貨幣政策仍應堅持結構性寬松的主基調，保持流動(dòng)性合理充裕，但要打通寬貨幣到寬信用的渠道?，F在根據M2減去GDP增速的數據來(lái)看，當前貨幣環(huán)境基本上還是處于比較穩健的狀態(tài)，而不是大水漫灌。價(jià)格來(lái)看，如果用加權平均貸款利率減去PPI，總體實(shí)際利率是上升的，而現在經(jīng)濟面臨的關(guān)鍵形勢是總需求不足，而不是需求過(guò)度旺盛導致CPI的上漲。既然總需求不足，實(shí)際利率上行，同時(shí)當前貨幣環(huán)境是比較穩健的，從這些角度來(lái)看，未來(lái)應該還是有寬松的空間。

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