李克強總理在政府工作報告中指出，堅持把發(fā)展經(jīng)濟著(zhù)力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟上。疏通貨幣政策傳導渠道，用好差別化準備金、差異化信貸等政策，引導資金更多投向小微企業(yè)、“三農”和貧困地區，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟。2017年以來(lái)，金融監管部門(mén)加大監管力度，多措并舉，使部分“脫實(shí)向虛”的資金重回服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的軌道，為提升中國經(jīng)濟“新氣質(zhì)”形成支撐。但從目前實(shí)際情況看，金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的實(shí)效還需進(jìn)一步加強。日前，就這一話(huà)題本報記者專(zhuān)訪(fǎng)了國務(wù)院發(fā)展研究中心國有資產(chǎn)管理辦公室主任徐鵬程。
      《金融時(shí)報》記者：從目前看金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟還有哪些薄弱環(huán)節？
       徐鵬程：歸納起來(lái)有以下幾方面：
       第一，金融業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟存在資金分布不合理問(wèn)題。在經(jīng)濟結構轉型中一部分制造業(yè)企業(yè)面臨著(zhù)經(jīng)營(yíng)上的困難，貸款質(zhì)量有所下降，造成金融機構信貸投放意愿的降低，很多商業(yè)銀行愿意將資金投向有國有背景的項目或房地產(chǎn)業(yè)，對制造業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟反而造成了擠出效應。同時(shí)，鼓勵和引導金融業(yè)向實(shí)體經(jīng)濟傾斜的政策已頒布多時(shí)，政策措施呈現邊際效用遞減的趨勢，也影響著(zhù)金融機構支持實(shí)體經(jīng)濟積極性。
       第二，相關(guān)支持政策沒(méi)有具體考核機制，落實(shí)情況缺乏監督。鼓勵和引導金融業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟需要諸多配套措施加以落實(shí)，措施制定的是否合理、成效究竟如何，需要加以跟蹤、考評和監督。一些地方和金融機構只是泛泛地以信貸規模增長(cháng)作為評價(jià)指標，忽視了支持實(shí)體經(jīng)濟的內涵，一些地方只注重政策的短期化功效，急于出成績(jì)、出政績(jì)，未能建立起金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的長(cháng)效機制，這些都影響到政策實(shí)施效果。
       第三，實(shí)體經(jīng)濟仍過(guò)分依賴(lài)間接融資渠道，資金來(lái)源仍然單一。目前我國多層次資本市場(chǎng)發(fā)展總體上仍不成熟，內在的脆弱性和復雜性仍然突出。在企業(yè)融資結構中股票等直接融資比例一直較低，從2011年至2012年非金融企業(yè)股權融資在社會(huì )融資規模中的占比一直低于2%，到2016年底時(shí)該比例才達到7%，遠低于發(fā)達國家水平和市場(chǎng)期待。即使在有限的直接融資里，許多也并未用于實(shí)體經(jīng)濟，2016至2017年全國IPO募集資金共4286億元，但同期有830家上市公司購買(mǎi)了金融理財產(chǎn)品，金額高達5442億元，是IPO資金總額的127%，從股市直接融資支持實(shí)體經(jīng)濟的目的并沒(méi)有完全達到。
      第四，中小微企業(yè)融資難的問(wèn)題仍然突出。目前全國中小微企業(yè)共有2800多萬(wàn)戶(hù)，創(chuàng )造了全國80%以上的就業(yè)、60%以上的GDP、50%以上的稅收和75%以上的發(fā)明專(zhuān)利，但對于它們，尤其是其中的中小微民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資難、融資貴問(wèn)題仍然突出。據中國財政科學(xué)研究院2017年8月發(fā)布的《降成本：2017年的調查與分析》顯示，民營(yíng)企業(yè)中有61.4%的樣本企業(yè)存在融資困難，民營(yíng)企業(yè)對金融支持獲得感普遍較低。
      第五，實(shí)體經(jīng)濟自身仍面臨“空心化”風(fēng)險。實(shí)體經(jīng)濟是國民經(jīng)濟發(fā)展的根基，但不同行業(yè)的利潤率不一樣，2016年中國500強企業(yè)中制造業(yè)有245家，凈利潤只占19.5%，500強企業(yè)中33家金融機構凈利潤占比卻高達56.8%?；谮吚谋拘?，金融資金更愿意流向股市、債市、房市、期貨市場(chǎng)，通過(guò)炒作獲取高利，通過(guò)理財等金融衍生工具在金融系統內循環(huán)。2017年，全國銀行新增貸款12.65萬(wàn)億元，但房地產(chǎn)貸款就占到44.8%，將近一半。并且，實(shí)體經(jīng)濟中的民間投資也不活躍，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、企業(yè)進(jìn)入等方面阻力影響了民間投資積極性。
     《金融時(shí)報》記者：如何把實(shí)業(yè)和金融有機地融合在一起，形成利益共同體，實(shí)現“產(chǎn)業(yè)幫金融落地，金融助產(chǎn)業(yè)騰飛”的協(xié)同效應？
      徐鵬程：首先，加快金融改革步伐，完善金融體制，優(yōu)化金融產(chǎn)品結構。金融業(yè)應牢固樹(shù)立和貫徹新發(fā)展理念，堅持以推進(jìn)金融供給側結構性改革為主線(xiàn)，創(chuàng )新和完善金融宏觀(guān)調控，加快推動(dòng)金融改革發(fā)展，創(chuàng )新金融產(chǎn)品，不斷降低金融成本，助力解決人民日益增長(cháng)的美好生活需要和不平衡、不充分的發(fā)展之間的矛盾，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟平穩健康發(fā)展。
      其次，完善金融機構績(jì)效考核體系，從機制上引導金融機構向實(shí)體經(jīng)濟傾斜。鼓勵大型銀行將資金投往實(shí)體經(jīng)濟，鼓勵它們開(kāi)展中小金融機構轉貸業(yè)務(wù)，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和中小企業(yè)的能力。加強對金融機構落實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟政策情況的監督，利用非現場(chǎng)監管、現場(chǎng)檢查等形式，研究制定出金融機構服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的相關(guān)統計和考核體系，對績(jì)效情況進(jìn)行量化評價(jià)。在考評體系設置上既重總量又要看結構、質(zhì)量，將制造業(yè)、新經(jīng)濟、中小微企業(yè)、涉農等分類(lèi)統計，加大考核權重。
      再次，完善金融生態(tài)，加快民營(yíng)銀行、中小銀行的發(fā)展，促進(jìn)金融普惠化、便利化。在深化金融改革過(guò)程中，重點(diǎn)發(fā)展面向實(shí)體經(jīng)濟、面向中小微企業(yè)的中小型金融機構，利用科技手段，加快評估、征信、擔保、信用體系建設，努力降低資源匹配和交易的成本。在政策支持層面，對致力于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和中小微企業(yè)的金融機構，可以通過(guò)減稅、定向降準等手段鼓勵其發(fā)展，同時(shí)鼓勵大型銀行設立普惠金融事業(yè)部。
      第四，發(fā)揮政策性金融對實(shí)體經(jīng)濟地支持作用，對實(shí)體經(jīng)濟中的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節進(jìn)行重點(diǎn)支持。應利用政策制定、考核監督等手段加以鼓勵和引導，對服務(wù)于“三農”、中小微等普惠金融、綠色金融和科技金融，要通過(guò)政策性金融手段加以扶持，利用產(chǎn)業(yè)基金等將支持和引導的效用不斷放大，在政府主導或引導下重新配置金融資源，撬動(dòng)更多社會(huì )資本投入實(shí)體經(jīng)濟，提高資源配置效率。
      第五，全面推動(dòng)資本市場(chǎng)改革，完善多層次直接融資通道。努力建設直接融資和間接融資相協(xié)調的現代金融市場(chǎng)體系。通過(guò)建立再融資制度、發(fā)展新三板市場(chǎng)、開(kāi)放區域性股權市場(chǎng)、發(fā)展公司債市場(chǎng)、擴大期貨市場(chǎng)以及加強衍生品市場(chǎng)國際化等措施深化資本市場(chǎng)改革，使實(shí)體經(jīng)濟在資本市場(chǎng)的融資更為便捷。
      最后，加快企業(yè)治理結構改革，多策并舉有效化解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險。根據國際清算銀行（BIS）最新數據，截至2017年一季度末，我國總體杠桿率為257.8%，同比增幅較上季度末下降4.7個(gè)百分點(diǎn)，連續4個(gè)季度保持下降趨勢，其中非金融企業(yè)杠桿率為165.3%，連續3個(gè)季度環(huán)比下降或持平。企業(yè)杠桿率水平雖然保持下降態(tài)勢，但從絕對值來(lái)看仍然較高，企業(yè)債務(wù)負擔依然較重，部分行業(yè)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險仍然很高。應加快國有企業(yè)混合所有制改革，逐步降低國有企業(yè)杠桿率。積極探索“僵尸企業(yè)”債務(wù)處置方式，提高資源使用效率。在市場(chǎng)化、法治化的前提下對有發(fā)展前景的高負債企業(yè)實(shí)施債轉股，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現股權多元化。發(fā)揮資產(chǎn)管理公司等機構的作用，設立債務(wù)處置基金和不良資產(chǎn)處置平臺，統籌做好企業(yè)不良債務(wù)處置工作。
    《金融時(shí)報》記者：中國的發(fā)展不能只依賴(lài)房地產(chǎn)，還是要依靠實(shí)體經(jīng)濟，特別是制造業(yè)。實(shí)踐已經(jīng)證明，無(wú)論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，如果過(guò)度依賴(lài)房地產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟最終會(huì )“空心化”。而依賴(lài)制造業(yè)就有高質(zhì)量的發(fā)展。即便發(fā)生金融危機，制造業(yè)發(fā)達的國家也會(huì )從容應對。譬如全球金融危機中的德國，就是最好的例證。
      徐鵬程：是的，因此必須加強房地產(chǎn)市場(chǎng)管理，嚴控房地產(chǎn)金融風(fēng)險。采取措施消除房地產(chǎn)的金融品屬性，加大房地產(chǎn)調控行政問(wèn)責機制，使房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)現“軟著(zhù)陸”。去庫存方面要堅持分類(lèi)調控、因地施策，綜合運用金融、土地、財稅、投資、立法等手段解決房地產(chǎn)庫存過(guò)多的問(wèn)題，對可能出現的房地產(chǎn)泡沫提前加以抑制和消除。