看待中國銀行業(yè)的風(fēng)險，除了關(guān)注短期不良信貸的增長(cháng)，更應該觀(guān)察到銀行業(yè)自身業(yè)務(wù)結構調整以及經(jīng)濟結構性改革對銀行風(fēng)險的化解和長(cháng)期可持續增長(cháng)的支撐。國際金融機構需加深對于中國銀行業(yè)運行實(shí)際的理解，中國銀行業(yè)也需要更加主動(dòng)融入國際金融市場(chǎng)，加強與國際機構的深入互動(dòng)和交流。

近期，穆迪和標普先后將中國主權信用評級展望和包括商業(yè)銀行、政策性銀行在內的多家金融機構評級展望由穩定下調至負面，主要的考量因素在于其認為中國持續強勁的信貸增長(cháng)導致銀行體系風(fēng)險不斷累積，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的脆弱性也在增加。對照中國經(jīng)濟和中國銀行業(yè)近年來(lái)改革發(fā)展的現實(shí)，國際金融機構需要加深對于中國銀行業(yè)運行實(shí)際的理解，同時(shí)也說(shuō)明中國銀行業(yè)需要更加主動(dòng)融入國際金融市場(chǎng)，加強與國際機構的深入互動(dòng)和交流。

銀行業(yè)基本面總體健康

多項指標優(yōu)于國際同業(yè)

首先，中國銀行業(yè)利潤絕對額仍然較高，資產(chǎn)利潤率與資本利潤率均處于國際優(yōu)秀水平，內源性資本補充能力強勁。截至2015年第四季度，中國商業(yè)銀行當年累計實(shí)現凈利潤15926億元，平均資產(chǎn)利潤率為1.10%，平均資本利潤率14.98%。與同期美國商業(yè)銀行數據對比，2015年美國商業(yè)銀行實(shí)現凈利潤共計1521億美元，平均資產(chǎn)利潤率為1.03%，平均資本利潤率為9.23%。此外，中國銀行業(yè)主要監管指標保持較好水平。截至2015年第四季度，中國商業(yè)銀行核心一級資本充足率為10.91%，一級資本充足率為11.31%，資本充足率為13.45%，流動(dòng)性比例為48.01%，撥備覆蓋率為181.18%。這顯示中國商業(yè)銀行具備較強的風(fēng)險抵補能力，即使資產(chǎn)遭到損失，也有足夠的能力以自有資本承擔損失。

其次，中國銀行業(yè)不良貸款比例仍然較低。按照國際通行標準，不良貸款率在5%以下都屬于正常水平，歐美發(fā)達國家的不良貸款率通常在3%左右。截至2015年第四季度，中國商業(yè)銀行不良貸款余額為12744億元，不良貸款率1.67%?？梢钥闯?，雖然受經(jīng)濟下行影響，中國銀行業(yè)不良貸款率略有上升，但與國際同行相比，中國銀行不良貸款比例仍然較低。

再次，中國銀行業(yè)收入結構日趨優(yōu)化，風(fēng)險分散能力提高。中國銀行業(yè)積極進(jìn)行業(yè)務(wù)轉型，主動(dòng)應對利率市場(chǎng)化挑戰，大力發(fā)展銀行卡、托管、代理、投行、咨詢(xún)等中間業(yè)務(wù)，降低對息差收入的依賴(lài)。此外，居民資產(chǎn)管理與交易需求增加，“一帶一路”和自貿區等國家戰略帶來(lái)國際投融資及結算業(yè)務(wù)擴張等，也對銀行手續費及傭金相關(guān)業(yè)務(wù)需求增加產(chǎn)生助推作用。數據顯示，中國銀行業(yè)凈利潤增長(cháng)的重要貢獻因素非利息收入占比逐年遞增，從2010年底的17.5%上升至2015年底的23.73%。由于非利息收入的獲得需要占用的資本金較少，涉及業(yè)務(wù)種類(lèi)廣泛，商業(yè)銀行實(shí)現更高的財務(wù)杠桿的同時(shí)風(fēng)險也得以進(jìn)一步分散。

信貸結構調整效果顯著(zhù)

信貸不良情況整體可控

中國銀行業(yè)近年來(lái)積極開(kāi)展信貸結構調整，效果顯著(zhù)。截至2015年，不良貸款余額主要集中在制造業(yè)（3921.4億元，占比37.1%）和商業(yè)（3689.6億元，占比34.9%）兩大周期性較強的行業(yè)，合計占不良貸款的70%以上。針對這兩類(lèi)信貸風(fēng)險暴露加快的情況，銀行信貸結構調整亦迅速有效。截至4月17日，從已披露年報的11家上市銀行（5家大型商業(yè)銀行、6家全國性股份制商業(yè)銀行，下同）的數據來(lái)看，制造業(yè)、商業(yè)貸款合計13.92萬(wàn)億元，較2013年下降3.05萬(wàn)億元，在信貸中的占比由2013年的26%降至21%，降幅達5個(gè)百分點(diǎn)。

不良高發(fā)行業(yè)信貸占比下降的同時(shí)，零售（個(gè)人）貸款、教育、金融、文化等第三產(chǎn)業(yè)信貸異軍突起，填補了空白。已披露年報的11家上市銀行零售貸款總額20.82萬(wàn)億元，在信貸中占比32%，較2013年提升3個(gè)百分點(diǎn)。零售貸款主要由低風(fēng)險的按揭貸款與相對高風(fēng)險的經(jīng)營(yíng)貸款、信用卡貸款構成，雖然從數據上看零售貸款不良率有所提升，但主要由于個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款不良率上升，相比制造業(yè)等對公貸款具有單筆金額較低、風(fēng)險暴露早、利率水平高的特點(diǎn)，對銀行而言實(shí)質(zhì)風(fēng)險水平較低。教育、金融業(yè)以及文化體育和娛樂(lè )業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)不良率均在0.5%以下。隨著(zhù)中國國民收入的增長(cháng)，居民部門(mén)杠桿率保持上升趨勢，第三產(chǎn)業(yè)的持續快速發(fā)展，銀行資產(chǎn)中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)占比將持續提升。

銀行業(yè)在調整資產(chǎn)結構、嚴控新增風(fēng)險的同時(shí)，對存量不良資產(chǎn)加大了核銷(xiāo)力度，已披露2015年年報的11家上市銀行核銷(xiāo)貸款3056億元，較2013年增長(cháng)283%，風(fēng)險資產(chǎn)在持續消化的過(guò)程中，并未淤積在銀行體系內。展望未來(lái)，隨著(zhù)經(jīng)濟發(fā)展資產(chǎn)質(zhì)量穩定、新興低風(fēng)險資產(chǎn)占比繼續提升、存量不良資產(chǎn)加大核銷(xiāo)力度，預計銀行信貸不良率將會(huì )呈現可控、有效收斂的局面。

風(fēng)險控制能力不斷增強

市場(chǎng)化風(fēng)險處置更多元

相較于20世紀90年代末，當前中國銀行業(yè)的風(fēng)險管控整體水平有了顯著(zhù)的提高。風(fēng)險管理體系由單一信用風(fēng)險管理向全面風(fēng)險管理轉變，風(fēng)險控制程序從事后向事前轉變，風(fēng)險管理態(tài)度由被動(dòng)向主動(dòng)轉變，風(fēng)險管理理念由追求風(fēng)險最小化向追求風(fēng)險與收益的優(yōu)化轉變。

近年來(lái)，中國在監管方面引入“巴塞爾協(xié)議”，對提升銀行業(yè)風(fēng)險管理水平、完善資本監管制度大有裨益。目前5家大型商業(yè)銀行以及一些全國性股份制商業(yè)銀行都已經(jīng)應用了“巴塞爾協(xié)議”的高級法。根據巴塞爾委員會(huì )2016年4月的報告，《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》監管框架中的資本定義、資本留存緩沖、逆周期資本緩沖、流動(dòng)性覆蓋率及其披露要求、杠桿率及其披露要求、全球系統重要性銀行監管要求和國內系統重要性銀行監管要求已在中國開(kāi)始實(shí)施，其他監管內容均已開(kāi)始起草。這標志著(zhù)符合國際標準、體現中國國情的商業(yè)銀行資本監管制度建設取得了歷史性進(jìn)展。而其中內部評級法的實(shí)施，則從風(fēng)險治理、政策流程、計量模型、數據IT等不同層次和維度改變著(zhù)中國銀行業(yè)現行的風(fēng)險管理體系。特別是將中國的銀行從定性、專(zhuān)家經(jīng)驗為主的風(fēng)險管理模式推動(dòng)轉向定性、定量相結合的模式，同時(shí)相應帶動(dòng)從信貸流程、業(yè)務(wù)制度到具體運行模式的巨大轉變。這使得中國銀行業(yè)能夠在面對多元化的風(fēng)險時(shí)表現得更加從容、更加有底氣。

近期中國政府相繼試行不良貸款證券化、不良資產(chǎn)收益權的轉讓、“債轉股”等一系列政策，積極引導銀行業(yè)市場(chǎng)化、多元化、綜合化處置不良資產(chǎn)，有望有效遏制不良資產(chǎn)上升勢頭。2016年2月1日，中國人民銀行重啟工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行和招商銀行(600036,股吧)6家銀行不良貸款證券化試點(diǎn)工作，總額度500億元。使得銀行在不增加負債的前提下回收資產(chǎn)的貸款本金，將大量不良貸款以證券化的方式轉化為眾多投資者手中的債券，增加資產(chǎn)的流動(dòng)性，分散銀行業(yè)整體的金融風(fēng)險。

宏觀(guān)經(jīng)濟運行正逐步企穩

結構性改革夯實(shí)發(fā)展基礎

從短期情況看，中國宏觀(guān)經(jīng)濟運行正在逐步企穩。2016年第一季度中國經(jīng)濟增長(cháng)6.7%，盡管比去年第一季度和第四季度都略低，但仍然運行在6.5%-7%的合理區間。這個(gè)增長(cháng)速度在國際范圍內，無(wú)論與發(fā)達國家相比，還是在新興經(jīng)濟體中都屬于比較高的水平，特別是今年3月份以來(lái)主要經(jīng)濟指標幾乎都出現了積極的改善。一些國際機構也紛紛調高了對中國經(jīng)濟增長(cháng)的預期，對全年經(jīng)濟增長(cháng)預期都在6.5%以上。4月12日，國際貨幣基金組織發(fā)布的報告對全球經(jīng)濟增長(cháng)的預期調低了0.2個(gè)百分點(diǎn)，但是對中國的全年經(jīng)濟增長(cháng)預期卻調高了0.2個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，地方政府預算體制改革和存量債務(wù)置換不斷推進(jìn)，整體風(fēng)險狀況穩定可控。根據全國“兩會(huì )”審議通過(guò)的預算報告，2016年新增地方債規模為1.18萬(wàn)億元，相比2015年增加近一倍。加上超過(guò)3.2萬(wàn)億元的置換債發(fā)行，地方政府財政負擔減輕，債務(wù)可持續性增強。

從中長(cháng)期看，結構性改革將夯實(shí)中國銀行業(yè)長(cháng)期健康發(fā)展的基礎。中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出2016年 “去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”五大任務(wù)以落實(shí)結構性改革。供給側改革短期會(huì )繼續導致一部分企業(yè)的退出，這無(wú)可避免地會(huì )帶來(lái)“舊資產(chǎn)”風(fēng)險的繼續暴露。但從長(cháng)期來(lái)看，供給側改革的推進(jìn)，有利于傳統行業(yè)盈利能力的恢復與新興優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的創(chuàng )造。對中國銀行業(yè)改善客戶(hù)結構、優(yōu)化信貸結構、提升資產(chǎn)質(zhì)量、降低整體信用風(fēng)險水平有重大意義。

此外，杠桿置換、鼓勵直接融資等結構化安排對于債務(wù)風(fēng)險的緩釋有良好的作用。當前，杠桿置換主要表現是企業(yè)部門(mén)去杠桿、政府和居民部門(mén)加杠桿；傳統行業(yè)去杠桿，新興行業(yè)加杠桿。從政府部門(mén)來(lái)看，中國政府杠桿率相比發(fā)達國家并不高，財政政策實(shí)施有很大的空間；從居民部門(mén)來(lái)看，近年來(lái)中國居民部門(mén)杠桿率呈明顯上升趨勢， 2015年末達到接近40%的水平，但與其他主要經(jīng)濟體相比仍處于低位，未來(lái)仍有一定的上升空間；從企業(yè)部門(mén)內部來(lái)看，傳統行業(yè)和上游工業(yè)企業(yè)的杠桿率較高，而醫藥、計算機、傳媒等新興行業(yè)以及下游消費服務(wù)類(lèi)企業(yè)的杠桿率處在低位。通過(guò)對新興行業(yè)提供政策傾斜，鼓勵其提高杠桿率，加快新資產(chǎn)生成速度，同時(shí)推動(dòng)存在產(chǎn)能過(guò)剩、存在大量“僵尸企業(yè)”的傳統行業(yè)債務(wù)重組出清產(chǎn)能，恢復供需平衡與盈利能力。

結構性改革不僅遏制了無(wú)序擴張的數量型增長(cháng)方式對銀行資產(chǎn)風(fēng)險積累的負面作用，而且從改善存量資產(chǎn)質(zhì)量與優(yōu)質(zhì)新興資產(chǎn)創(chuàng )造兩方面化解銀行業(yè)實(shí)質(zhì)風(fēng)險，解決投資-債務(wù)周期的深層次問(wèn)題，夯實(shí)銀行業(yè)長(cháng)期健康發(fā)展的基礎。因此，看待中國銀行業(yè)的風(fēng)險，除了關(guān)注短期不良信貸的增長(cháng)，更應該觀(guān)察到銀行業(yè)自身業(yè)務(wù)結構調整以及經(jīng)濟結構性改革對銀行風(fēng)險化解和長(cháng)期可持續增長(cháng)的支撐。