中國網(wǎng)訊 （記者 戴麗麗 毅鷗）9月7日，新一期北大國發(fā)院朗潤格政論壇“中國未來(lái)五年的增長(cháng)與改革暨《北大國情報告：在朗潤園讀懂中國》新書(shū)發(fā)布儀式”在朗潤園舉行。北大國發(fā)院黃益平教授認為金融改革到現在取得了很多成績(jì)。近年來(lái)金融改革是進(jìn)展最快，也是方向最明確的一個(gè)領(lǐng)域，并從金融改革政策、前提條件和監管等方面分析了金融改革需要注意的問(wèn)題。

一、金融市場(chǎng)規模非常大，但是市場(chǎng)機制沒(méi)怎么發(fā)揮作用

金融改革到現在取得了很多成績(jì)。近年來(lái)金融改革是進(jìn)展最快，也是方向最明確的一個(gè)領(lǐng)域。在1978年剛剛開(kāi)始改革的時(shí)候，我們實(shí)際上只有一家金融機構，叫中國人民銀行，如今金融體系非常全面而豐富。經(jīng)濟學(xué)家喜歡用廣義貨幣占GDP的比重來(lái)衡量一個(gè)國家金融資產(chǎn)的規模。中國將近200%，美國是80%?？梢?jiàn)，中國金融資產(chǎn)的相對規模已經(jīng)非常大，甚至M2的絕對規模也超過(guò)了美國。中國企業(yè)債的規模也已經(jīng)是全世界第二位，四大國有商業(yè)銀行全都名列全球十大銀行。

但是，金融領(lǐng)域的問(wèn)題仍很突出，政府對金融體系運作的干預還很普遍，而且程度很深。中國的金融抑制程度在全世界排名很靠前，一共有91個(gè)國家，中國排在第四位。利率現在還是由央行調控的，匯率是由央行干預的。對于銀行對信貸資金的配置以及資本市場(chǎng)誰(shuí)可以去融資、誰(shuí)不可以去融資，政府都有發(fā)言權。資本項目還有比較嚴格的管制。

二、兩個(gè)雙軌制的改革路徑

中國的經(jīng)濟改革策略實(shí)際是兩個(gè)雙軌制。第一個(gè)雙軌制就是民營(yíng)企業(yè)和國有企業(yè)之間的雙軌制。與休克療法不同，中國的策略是盡可能的發(fā)展非國有經(jīng)濟，同時(shí)支持國有經(jīng)濟繼續發(fā)展。這個(gè)策略一開(kāi)始還是比較成功的，當然后來(lái)帶來(lái)了一系列的問(wèn)題。這個(gè)雙軌制就必然導致要有第二個(gè)雙軌制，也就是產(chǎn)品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)之間的雙軌制。產(chǎn)品市場(chǎng)的價(jià)格放開(kāi)了，由市場(chǎng)來(lái)決定資源的配置。但是對要素市場(chǎng)的干預很?chē)绤?，勞?dòng)力市場(chǎng)到現在為止還有戶(hù)口制度，金融抑制名列世界前茅，土地市場(chǎng)、能源市場(chǎng)的各種干預都非常多。第二個(gè)雙軌制其實(shí)就是為了支持第一個(gè)雙軌制。支持國有企業(yè)比較簡(jiǎn)單的做法就是財政手段，但是財政能力有限，所以政府通過(guò)直接干預要素的定價(jià)和分配來(lái)支持國有企業(yè)。第二個(gè)雙軌制里面最重要的問(wèn)題就是金融體系的扭曲。

為什么不一直這樣走下去？為什么要繼續改革？過(guò)去支持國有企業(yè)的一個(gè)重要途徑，就是把資金的價(jià)格壓低，必然導致的結果就是投資高漲、房地產(chǎn)泡沫。老百姓有了錢(qián)沒(méi)地方投資，房地產(chǎn)成了唯一的渠道。這一系列的結構性問(wèn)題在不斷的積累。

過(guò)去行之有效的政策今天有可能很難再持續了。影子銀行發(fā)展的一個(gè)最簡(jiǎn)單動(dòng)機就是規避監管，包括規避對利率的監管。這樣的趨勢如果延續下去，脫媒會(huì )越來(lái)越嚴重。資本項目管制的有效性在不斷的下降。

過(guò)去的金融體系在支持制造業(yè)增長(cháng)和擴張方面非常有效，但是如今中國的經(jīng)濟發(fā)展需要新的動(dòng)力。過(guò)去支持中國經(jīng)濟增長(cháng)的支柱產(chǎn)業(yè)，包括低端的勞動(dòng)密集型的制造業(yè)以及重工業(yè)，現在都不行了，需要形成新的支柱產(chǎn)業(yè)。今天要創(chuàng )新，要產(chǎn)業(yè)升級，很難靠過(guò)去傳統的銀行來(lái)做這個(gè)工作。

三、金融改革內容

十八屆三中全會(huì )批準的《關(guān)于全面深化改革的若干重要問(wèn)題的決定》有幾段是關(guān)于金融改革的，具體來(lái)說(shuō)11條，可以分成三個(gè)方面。

第一個(gè)方面是放開(kāi)準入。這樣就能增加金融機構，增加競爭，提高效率。已經(jīng)建了五家民營(yíng)銀行，速度太慢，但是方向是對的。

第二個(gè)方面是開(kāi)放市場(chǎng)。讓市場(chǎng)機制在金融資源的配置中發(fā)揮決定性的作用。具體而言就是利率市場(chǎng)化，匯率形成機制的改革，信貸決策優(yōu)化，資本流動(dòng)的市場(chǎng)化。

第三個(gè)方面是改善監管，建設金融基礎設施，金融領(lǐng)域最大的困難就是信息不對稱(chēng)，派生的一個(gè)問(wèn)題是市場(chǎng)非理性。金融監管要解決的問(wèn)題就是，在開(kāi)放市場(chǎng)的同時(shí)要控制風(fēng)險。金融開(kāi)放會(huì )帶來(lái)風(fēng)險，很多國家都碰到了金融危機。但是不開(kāi)放也有金融風(fēng)險，總體上看還是應該開(kāi)放，但要積極的防范金融風(fēng)險。

四、金融改革過(guò)程中需要關(guān)注的問(wèn)題

金融改革推進(jìn)力度最大，但是可能也有一些問(wèn)題，具體體現在以下四個(gè)方面。

第一個(gè)問(wèn)題，我們對金融的認識有一種很大的偏見(jiàn)，喜歡把金融放在實(shí)體經(jīng)濟的對立面，經(jīng)濟不好就怪金融。我認為金融和實(shí)體經(jīng)濟都是經(jīng)濟當中的一部分。經(jīng)濟下行的時(shí)候，企業(yè)風(fēng)險上升，如果要求提供同樣的融資貸款，這不符合商業(yè)性金融機構的邏輯。但是政府可以做這個(gè)事情。

第二個(gè)問(wèn)題，在推出很多政策的時(shí)候，我們是不是真的相信市場(chǎng)？在實(shí)際工作當中我看到很多矛盾的現象，我把它總結為好思路、壞政策。舉個(gè)例子說(shuō)，支持中小企業(yè)無(wú)論從經(jīng)濟學(xué)的道理，從社會(huì )學(xué)的道理，從倫理上的道理來(lái)說(shuō)，都是沒(méi)有問(wèn)題的。但是如何解決中小企業(yè)融資難？監管部門(mén)提出三個(gè)不低于，就是任何金融機構今年對中小企業(yè)貸款的增長(cháng)速度不能低于總貸款的增長(cháng)速度。這個(gè)政策動(dòng)機非常好，但是讓所有的金融機構都這樣做，這可能有問(wèn)題。不同的機構擅長(cháng)做不同的事情。我們在調研當中就發(fā)現很多金融機構就變通小微企業(yè)的定義。

為了幫助中小企業(yè)融資，可以改進(jìn)征信系統，讓金融機構更容易來(lái)判斷中小企業(yè)的風(fēng)險；可以把利率真正市場(chǎng)化，也可以政府提供擔?；蛸N息。貸款利率并沒(méi)有真正的市場(chǎng)化。金融機構為什么不提高利率，有的說(shuō)是怕形象不好，有的說(shuō)是監管部門(mén)會(huì )打電話(huà)來(lái)。既然要跟風(fēng)險比較高的企業(yè)做業(yè)務(wù)，就意味著(zhù)要把貸款利率提高。

第三個(gè)問(wèn)題金融改革需要前提條件?，F在市場(chǎng)上的很多市場(chǎng)主體的非市場(chǎng)行為，就是我們過(guò)去說(shuō)的軟預算約束，剛性?xún)陡?，政府隱性擔保。如果是軟預算約束，根本不在乎貸款利率多高，這個(gè)后果是很?chē)乐氐?。很多地方有很多僵尸企業(yè)退不出去，占有很多資源。

最后一個(gè)就是金融監管和金融穩定的問(wèn)題。金融支持實(shí)體經(jīng)濟當然要提高金融資源的利用效率，但是最關(guān)鍵的一條是要保持金融體系本身的穩定。如果今天的政策積累了很多明天的金融風(fēng)險，這樣對實(shí)體經(jīng)濟的支持不是我們想要得到的。