6大專(zhuān)家+2大機構獨家解讀！央行降息這些都與你錢(qián)袋子有關(guān)

央視財經(jīng)（記者 張琳 劉天竹 楊劼 李巖松）今天傍晚，央行宣布下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率并擴大存款利率浮動(dòng)區間上限，具體來(lái)看，自2015年5月11日起，金融機構人民幣一年期貸款基準利率下調0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%；一年期存款基準利率下調0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.25%，同時(shí)，將金融機構存款利率浮動(dòng)區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍。一句話(huà)，又降息了！

這是繼今年2月28日降息后年內的第二次降息。央行介紹說(shuō)，此次進(jìn)一步下調存貸款基準利率，重點(diǎn)是要繼續發(fā)揮好基準利率的引導作用，進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì )融資成本下行，支持實(shí)體經(jīng)濟持續健康發(fā)展。2014年11月和2015年3月，人民銀行先后兩次下調金融機構貸款及存款基準利率。目前金融機構貸款利率持續下降，市場(chǎng)利率明顯回落，社會(huì )融資成本整體有所降低。當前，我國經(jīng)濟仍面臨較大的下行壓力。同時(shí)，國內物價(jià)水平總體處于低位，實(shí)際利率仍高于歷史平均水平，鑒于此，人民銀行決定降息。那么央行本次降息，對實(shí)體經(jīng)濟和股市都會(huì )產(chǎn)生哪些影響？

六大專(zhuān)家第一時(shí)間解讀：

1.連平：此刻降息符合市場(chǎng)預期

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平：在目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上降息，應該說(shuō)比較符合大家的預期，所以在這種情況下，為了降低企業(yè)的融資成本，促使企業(yè)能增加投資信心，對于穩增長(cháng)發(fā)揮積極作用，所以選擇目前這一時(shí)間點(diǎn)降息。從降準的方面去看，我們認為趨勢是很明朗的，不僅是今年，未來(lái)幾年，都會(huì )持續出現準備金率不斷下調的趨勢。

2.魯政委：降息后還要配合其他政策調整

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委：4月30日的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，把穩增長(cháng)提高到了一個(gè)非常高的高度，克強總理也非常關(guān)注融資成本偏高的問(wèn)題，所以在這個(gè)時(shí)候，選擇了降低存貸款利率的辦法，這一次降息之后，市場(chǎng)的融資成本可以有所下降，對于下一階段來(lái)說(shuō)，一個(gè)非常重要的是，還要配合匯率和流動(dòng)性的政策調整，如果在不動(dòng)匯率政策的時(shí)候，外匯占款會(huì )減少，這時(shí)候更快的流動(dòng)性的平補機制，所以我想下一階段，需要更快的平補流動(dòng)性，比如說(shuō)降準。

3.李大霄：降息減緩股市下跌速度

英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄：降息會(huì )減緩股市的下跌速度。他認為央行降息目的是用強有力措施來(lái)穩定經(jīng)濟增長(cháng)，有利于降低企業(yè)融資成本，有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩定，同時(shí)對減緩股市的下跌速度和下跌節奏有非常重要影響。但降息并不能改變大部分股票在全球市場(chǎng)中處于絕對高估的基本事實(shí)。這里有一個(gè)背景，此前李大霄多次提示股市風(fēng)險，認為股市已被高估。

4.屈宏斌：預計下一步或有50基點(diǎn)降準

匯豐大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌認為，降息有助于引導市場(chǎng)利率下行，降低實(shí)體融資成本。不過(guò)單次降息不足以完全緩解實(shí)際利率攀升，企業(yè)融資成本居高不下的矛盾，應有進(jìn)一步寬松舉措穩增長(cháng)，預計下一步或有50基點(diǎn)降準。

5.中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿：不應該將這次利率下調解讀為中國版的量化寬松

中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿解讀5月10日央行降息：央行今天晚上宣布再次將存貸款基準利率降低25個(gè)基點(diǎn)，并繼續擴大存款利率浮動(dòng)范圍。從宏觀(guān)層面上看，其主要動(dòng)因是，由于經(jīng)濟面臨較大下行壓力，有必要通過(guò)降低名義利率來(lái)達到降低實(shí)際利率、穩定投資增長(cháng)的目的。如果名義利率不降，在通脹率明顯下行的情況下，就會(huì )出現由于實(shí)際利率上升而導致貨幣條件被動(dòng)緊縮的局面。

不應該將這次利率下調解讀為中國版的量化寬松（QE）。一些發(fā)達國家的量化寬松是在政策利率接近于零，而實(shí)體經(jīng)濟又面臨衰退的背景下采用的非常規政策手段。在中國不存在零利率對貨幣政策的約束問(wèn)題（zero lower bound）。從流動(dòng)性創(chuàng )造機制來(lái)看，我們也有使用調整存款準備金率、再貸款和其他常規政策工具的空間。這些工具足以有效地調節流動(dòng)性供給，保持貨幣與信貸的平穩增長(cháng)。這些政策工具在中國的使用仍屬于常規性貨幣政策操作，與發(fā)達國家的QE有本質(zhì)的區別。

關(guān)于這次將存款利率上限直接從基準利率的1.3倍擴大到1.5倍，其主要考量是防止“誘導性上浮”。換句話(huà)說(shuō)，如果僅僅將上限擴大到1.4倍，一些自主定價(jià)能力有限的銀行的存款定價(jià)就可能被“誘導”到這個(gè)上限，對本來(lái)已經(jīng)形成的融資成本下行的趨勢產(chǎn)生不利的影響。將上限直接調到1.5倍，拉開(kāi)上限與市場(chǎng)均衡利率水平的距離，更有可能降低一些金融機構將存款利率”一浮到頂”的沖動(dòng)。我估計，由于當前流動(dòng)性充裕，通脹率和市場(chǎng)利率都趨于下行，大部分金融機構不會(huì )用足這個(gè)1.5倍的上限。

6.西南證券首席策略分析師張剛：降息的兩大影響

1、對銀行短期利空，長(cháng)期利好。貸款利率下降幅度有限，存款利率卻因為浮動(dòng)區間上限被上調，利差被縮減，但地方債的處置有利于商業(yè)銀行資產(chǎn)優(yōu)化。2、利好房地產(chǎn)。購房者的積極性再度被調動(dòng)。

降息后股市怎么走？二大機構獨家觀(guān)點(diǎn)

1.民生證券：降息之后還有降息

民生證券認為，外部有實(shí)際有效匯率偏高制約出口，內部有經(jīng)濟下行和地方債務(wù)置換，降息緩釋匯率壓力，劍指高企實(shí)體融資成本。此外，貨幣市場(chǎng)利率迅速下行，銀行間流動(dòng)性十分寬松，流動(dòng)性供需缺口已通過(guò)降準緩釋?zhuān)ㄟ^(guò)價(jià)格手段降低融資成本可行，降息之后還有降息。針對降息對股市的影響，民生證券認為，降息周期下股債雙牛大邏輯未變，股債雙牛仍可延續。

2.海通證券：降息后擁抱股債雙牛

同樣對股市保有樂(lè )觀(guān)情緒的還有海通證券。海通證券認為，未來(lái)降息仍有4次以上空間，準備金率或將降至10%以?xún)?。當前居民財富正從存款、房產(chǎn)轉向金融資產(chǎn)，而持續降準降息將強化利率下行趨勢，股債雙牛成為中國去杠桿的最完美路徑，金融大時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。

名詞解釋?zhuān)捍婵罾逝c降息

1、存款利率，是指客戶(hù)按照約定條件存入銀行帳戶(hù)的貨幣，一定時(shí)間內利息額同貸出金額即本金的利率。有活期利率和定期利率之分，有年/月/日利率之分。

2、貸款利率，是指借款期限內利息數額與本金額的比例。我國的利率由中國人民銀行統一管理，中國人民銀行確定的利率經(jīng)國務(wù)院批準后執行。貸款利率的高低直接決定著(zhù)利潤在借款企業(yè)和銀行之間的分配比例，因而影響著(zhù)借貸雙方的經(jīng)濟利益。貸款利率因貸款種類(lèi)和期限的不同而不同，同時(shí)也與借貸資金的稀缺程度相聯(lián)系。

3、所謂降息是指銀行利用利率調整，來(lái)改變現金流動(dòng)。當銀行降息時(shí)，把資金存入銀行的收益減少，所以降息會(huì )導致資金從銀行流出，存款變?yōu)橥顿Y或消費，結果是資金流動(dòng)性增加。一般來(lái)說(shuō)，降息會(huì )給股票市場(chǎng)帶來(lái)更多的資金，因此有利于股價(jià)上漲。降息會(huì )推動(dòng)企業(yè)貸款擴大再生產(chǎn)，鼓勵消費者貸款購買(mǎi)大件商品，使經(jīng)濟逐漸變熱。