本文是全國政協(xié)委員、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵文章
首先，人民幣基本維系強勢貨幣的態(tài)勢。
未來(lái)幾年，人民幣相對主要貨幣的匯率應該仍然處在一個(gè)升值的態(tài)勢之中。人民幣對美元目前雖然貶值比較快，但從總體上講，未來(lái)3到5年，人民幣升值的基本態(tài)勢還有可能持續下去。
中國在未來(lái)若干年內仍然會(huì )是高儲蓄率國家，而這些儲蓄不能被本國投資所消化，還將繼續表現為經(jīng)常賬戶(hù)的順差。也就是說(shuō)，中國與世界經(jīng)濟的基本格局仍將是中國出口大量產(chǎn)品帶來(lái)外匯，而這種外匯實(shí)際上是中國居民對全世界的債權，是中國百姓的對外儲蓄。在這個(gè)格局下，人民幣仍然會(huì )有升值壓力。
其次，中國金融大踏步國際化。
金融國際化最基本的表現是資金的跨境流動(dòng)將逐步放開(kāi)。盡管在宏觀(guān)上決策當局會(huì )十分地謹慎，可是基本趨勢是不容置疑的，那就是中國的機構和百姓將更自由地將自己的資產(chǎn)配置到世界各地。
同時(shí)，國外資產(chǎn)也會(huì )大量地布局于中國經(jīng)濟。國外的很多投資者，包括養老基金，從長(cháng)遠來(lái)看是看好中國經(jīng)濟的。從風(fēng)險對沖的角度，它們也將會(huì )把大量的資產(chǎn)配置到中國境內。這就在資本市場(chǎng)上形成了雙向流動(dòng)，對中國的金融機構而言，這也是一個(gè)重要的商機。中國的金融機構一方面要做好幫助國內居民投資走出去的工作，同時(shí)也要幫助境外投資者來(lái)中國投資。
第三，短期利率下行，利差下降，固定收益產(chǎn)品長(cháng)期化。
當前中國金融領(lǐng)域一個(gè)令人擔憂(yōu)的問(wèn)題是，大量的長(cháng)期投資項目，包括基礎設施投資項目，依賴(lài)短期融資，這就使得中國的長(cháng)期債券市場(chǎng)幾乎是空白，人為提高了短期貸款的需求，從而抬高了短期存貸款利率。整個(gè)固定收益產(chǎn)品的收益率曲線(xiàn)是短高長(cháng)低。
這一現象對實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展是不利的，決策者正在采取各種措施解決這一問(wèn)題，包括逐步擴大發(fā)行由政府擔保的各種長(cháng)期債券。未來(lái)3到5年，長(cháng)期債券將得到長(cháng)足發(fā)展。伴隨這一趨勢，短期利率將會(huì )逐步下行，利差也會(huì )下降，轉而將出現長(cháng)期債券產(chǎn)品。
第四，資產(chǎn)證券化和直接融資擴大化。
中國經(jīng)濟當前的一個(gè)弊病是金融資產(chǎn)最主要的形式是銀行的貸款存量，而這些存量仍存在于銀行內部，沒(méi)有形成一個(gè)流動(dòng)機制。各個(gè)銀行手中持有總體上講效益不錯的產(chǎn)品，如何將這些產(chǎn)品流動(dòng)起來(lái)，還存在一層窗戶(hù)紙，那就是產(chǎn)品的信息缺乏透明化。這需要一系列基礎制度設施，比如說(shuō)信用評級、擔保和保險以及交易平臺。
這些基礎設施的建設已經(jīng)提上了議事日程，一旦發(fā)展起來(lái)，大量沉淀于金融機構的資產(chǎn)將會(huì )被激活，從而在市場(chǎng)上進(jìn)行交易。這個(gè)趨勢和投資者繞過(guò)銀行面向資金擁有者直接融資是完全一致的。未來(lái)債券市場(chǎng)將會(huì )大規模發(fā)展，很多企業(yè)和機構將會(huì )直接面向市場(chǎng)發(fā)債，債券市場(chǎng)規模將會(huì )大幅度超越股市的發(fā)展規模。
第五，金融機構和金融產(chǎn)品的多元化。
當今，中國金融產(chǎn)品已經(jīng)不斷多元化，各種信托產(chǎn)品層出不窮，期貨、期權等衍生性金融產(chǎn)品也在不斷推出，與此相關(guān)的是各種金融機構像雨后春筍般涌現出來(lái)，擔保、信托、保險、對沖基金、私募基金等層出不窮。
這一發(fā)展趨勢的最終結果是，中國金融市場(chǎng)的投資者將有更多的金融工具可供選擇，他們能夠根據自己的需要和風(fēng)險承擔程度來(lái)更加精準地制定投資策略。比如當前高凈值人群會(huì )更多地將資產(chǎn)配置給私募或跨境的投資機構，包括對沖基金這樣追求相對平穩但可持續回報的投資產(chǎn)品。
第六，金融交易平臺為王。
金融交易平臺不斷豐富，將不斷超越股市、債市等傳統交易平臺。各種各樣交易非標準金融產(chǎn)品的平臺將會(huì )不斷推出，比如信托產(chǎn)品的公開(kāi)交易，眾籌、P2P、未到期信托產(chǎn)品的交易，各種互聯(lián)網(wǎng)上的交易平臺將不斷出現。一個(gè)發(fā)展趨勢是，這些交易平臺互相之間將展開(kāi)激烈競爭。誰(shuí)能成為重要的交易平臺，比如債券、眾籌、衍生產(chǎn)品或信托產(chǎn)品的交易平臺，誰(shuí)就能掌握一定的定價(jià)權。平臺的競爭將會(huì )比具體金融產(chǎn)品、金融機構之間的競爭更為慘烈。
（作者為全國政協(xié)委員、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任）