時(shí)隔兩年半，央行4日晚間再次啟動(dòng)全面降準。消息稱(chēng)，自5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)對達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農村商業(yè)銀行額外再降0.5個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)普遍認為，央行此次降準力度和推出速度均超出市場(chǎng)預期。央行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿稱(chēng)，外匯占款變化、季節性因素等三大變量成為央行此次全面降準的重要原因。

馬駿稱(chēng)，我國面臨的國際收支情況已較過(guò)去有了很大的變化，目前雖然經(jīng)常項目還有順差，但資本與金融項目已經(jīng)出現逆差，外匯占款變化已經(jīng)不再是創(chuàng )造基礎貨幣的主要渠道。

“換句話(huà)說(shuō)，由于央行已基本退出對外匯市場(chǎng)的常態(tài)式干預，外匯占款已經(jīng)不是一個(gè)投放長(cháng)期流動(dòng)性的來(lái)源，因此必須使用其他流動(dòng)性投放渠道和工具?！瘪R俊說(shuō)，在這個(gè)背景之下，有必要通過(guò)降準來(lái)提高貨幣乘數，并配合其他貨幣政策工具，來(lái)保持廣義貨幣的合理增速和適度的流動(dòng)性水平，保證貸款和社會(huì )融資規模的平穩增長(cháng)。

馬駿認為，除了國際收支因素之外，季節性因素也是這次央行降準的考量之一?！按汗澲暗囊欢螘r(shí)間，需要投放的現金量很大，會(huì )出現較大的流動(dòng)性缺口, 有必要搭配使用降低準備金率和公開(kāi)市場(chǎng)操作等手段來(lái)保證流動(dòng)性的供節?！?/p>

另外，宏觀(guān)經(jīng)濟條件的變化也要求央行通過(guò)預調微調來(lái)維持穩健的貨幣政策，保持政策的松緊適度，起到穩增長(cháng)的作用。馬駿說(shuō)，最近一段時(shí)間實(shí)體經(jīng)濟面臨的下行壓力較大，比較有代表性的指標包括繼續走低的PMI指數和繼續減速的房地產(chǎn)投資等；通脹率持續走低，實(shí)際利率面臨上行壓力。

除此之外，馬俊認為，在今天宣布的降準內容中，除了對金融機構的普降之外，還有一個(gè)重要的方面是對農發(fā)行和符合標準的城商行、農商行的定向降準。

“這體現了政府繼續加大結構調整力度、支持小微和三農等薄弱環(huán)節和重點(diǎn)領(lǐng)域的意圖?！瘪R俊說(shuō)，這次降準和前期降息政策的后續效果應該有助于降低市場(chǎng)利率和企業(yè)的融資成本。

市場(chǎng)預測，根據12月底113.86萬(wàn)億元的人民幣存款余額來(lái)計算的話(huà)，這次普遍降準將會(huì )釋放金融機構流動(dòng)性5700億元，加上定向降準的額度，估計總共釋放的流動(dòng)性超6800億元。