宋立 孫學(xué)工 劉雪燕 李世剛 國家發(fā)改委宏觀(guān)經(jīng)濟研究院經(jīng)濟研究所

高增長(cháng)經(jīng)濟體經(jīng)歷一段時(shí)期的高速增長(cháng)之后顯著(zhù)減速是世界性普遍現象，大部分經(jīng)濟體減速發(fā)生在中等收入階段，全要素生產(chǎn)率增長(cháng)速度放緩是造成顯著(zhù)減速的主要原因。研究表明，“十三五”前后是我國顯著(zhù)減速的高概率時(shí)期。雙重二元結構決定我國發(fā)生“波浪式”減速的可能性較大?！笆濉睍r(shí)期我國平均經(jīng)濟增速很可能將保持在7%左右。

近期圍繞我國中長(cháng)期經(jīng)濟增速問(wèn)題出現了不同的意見(jiàn)，從某種意義上說(shuō)，這些意見(jiàn)分歧出現的主要原因在于研究方法的差異?？傮w來(lái)看，研究高增長(cháng)經(jīng)濟體減速規律的方法主要有兩種：一是對典型經(jīng)濟體的經(jīng)驗進(jìn)行總結。如有些學(xué)者根據日本、德國和韓國等國經(jīng)驗得出我國經(jīng)濟增速將下臺階的結論，而另外一些學(xué)者根據日本、韓國和我國臺灣的經(jīng)驗推測我國還將保持一二十年8%左右的高增長(cháng)等?；诘湫徒?jīng)濟體經(jīng)驗的研究方法涉及的樣本經(jīng)濟體數量較少，較易開(kāi)展，但結論易受樣本經(jīng)濟體特殊情況的影響，不具有普遍意義。且由于樣本經(jīng)濟體數量較少，不能進(jìn)行統計檢驗，通常通過(guò)觀(guān)察直接得出結論，因而結論的可靠度較低。如前述兩個(gè)研究，雖然選取的樣本經(jīng)濟體基本相同，但卻得出了幾乎相反的結論，就是因為研究的著(zhù)眼點(diǎn)不同，僅從少數幾個(gè)典型經(jīng)濟體總結得出的結論難免出現差異。二是大樣本量的統計計量分析，盡可能多地選取符合要求的經(jīng)濟體樣本進(jìn)行分析研究。這種方法的特點(diǎn)是經(jīng)過(guò)統計檢驗得出結論，可靠性高，具有普遍意義。但長(cháng)時(shí)期的大樣本數據可得性較差，且不同經(jīng)濟體指標之間存在可比性問(wèn)題。

綜合考慮兩種研究方法的優(yōu)劣和數據可得性，我們在研究梳理國內外已有相關(guān)研究結果基礎上，基于國際上較為公認的ConferenceBoard世界經(jīng)濟數據庫（前身為麥迪遜數據庫）進(jìn)行大樣本量的統計計量分析，得出有關(guān)高增長(cháng)經(jīng)濟體減速的一般性規律，并據此對我國中長(cháng)期經(jīng)濟增速變化趨勢與水平進(jìn)行研究。

一、高增長(cháng)經(jīng)濟體經(jīng)歷一段時(shí)期的高速增長(cháng)之后顯著(zhù)減速是世界性普遍現象

（一）94．4%的高增長(cháng)經(jīng)濟體在持續高速增長(cháng)之后顯著(zhù)減速

根據我們對ConferenceBoard世界經(jīng)濟數據庫中125個(gè)經(jīng)濟體的分析，發(fā)現有36個(gè)經(jīng)濟體以購買(mǎi)力平價(jià)計算的人均GDP達到1萬(wàn)國際元，且經(jīng)歷過(guò)3．5%以上的高增長(cháng)。其中，有34個(gè)在高增長(cháng)之后出現了顯著(zhù)減速（通常所謂的顯著(zhù)減速是指任一時(shí)點(diǎn)之后7年平均增速比之前7年降低2個(gè)百分點(diǎn)以上），概率高達94．4%，減速前后平均增速由6．5%下降到0．2%，平均減速幅度為6．3個(gè)百分點(diǎn)。

（二）大部分高增長(cháng)經(jīng)濟體顯著(zhù)減速發(fā)生在中等收入階段

高增長(cháng)經(jīng)濟體顯著(zhù)減速時(shí)人均GDP平均水平為11000國際元，其中三分之二在此之前減速，三分之一在此之后減速。具體來(lái)看，不同經(jīng)濟體顯著(zhù)減速時(shí)人均GDP差異較大，9500國際元為中位數。5000國際元以下出現顯著(zhù)減速的經(jīng)濟體占14．4%，5000—10000國際元之間占40．4%，10000國際元及以上占45．2%（其中超過(guò)15000國際元以后才減速的經(jīng)濟體比例仍有23%）。從經(jīng)濟趕超度（即人均GDP相對于美國人均GDP的比例）來(lái)看，當高增長(cháng)經(jīng)濟體的趕超度達到30%以后，出現顯著(zhù)減速的可能性明顯上升。從時(shí)點(diǎn)來(lái)看，概率最大的減速時(shí)點(diǎn)為人均5000國際元和8000國際元，或趕超度50%和80%。

（三）全要素生產(chǎn)率增速放緩可解釋87%的減速幅度

從增長(cháng)核算角度來(lái)看，34個(gè)經(jīng)濟體顯著(zhù)減速前后，資本存量增速由2．4%下降到1．79%，勞動(dòng)投入增速由0．89%下降到0．86%，而人力資本增速由0．44%上升到0．51%，變化最大的是全要素生產(chǎn)率的增速，由減速之前的3．04%下降到0．09%，下降幅度達到2．95個(gè)百分點(diǎn)。全要素生產(chǎn)率增速之所以出現如此大幅度的下降，一方面是由于經(jīng)濟成熟度提高，勞動(dòng)力再配置進(jìn)程結束，剩余勞動(dòng)力由農業(yè)部門(mén)向工業(yè)部門(mén)轉移顯著(zhù)減少；另一方面則是由于高增長(cháng)經(jīng)濟體與領(lǐng)先經(jīng)濟體的差距縮小導致技術(shù)引進(jìn)效應降低，而自主創(chuàng )新效應又未能及時(shí)跟進(jìn)。

（四）減速時(shí)點(diǎn)出現早晚受需求結構、產(chǎn)業(yè)結構、人口結構和其他因素影響

盡管高增長(cháng)經(jīng)濟體在高速增長(cháng)之后出現顯著(zhù)減速是個(gè)普遍現象，但不同經(jīng)濟體減速時(shí)點(diǎn)存在較大差異。計量檢驗結果表明，對高增長(cháng)經(jīng)濟體減速時(shí)點(diǎn)具有顯著(zhù)影響的因素主要包括消費率、農業(yè)產(chǎn)值和就業(yè)比重、工業(yè)就業(yè)比重、外貿依存度、匯率低估程度以及撫養比等，這些因素可以解釋顯著(zhù)減速時(shí)人均GDP變化的95%。其中，使經(jīng)濟體減速時(shí)點(diǎn)推遲的因素包括第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)比重、外貿依存度、撫養比，而使減速時(shí)點(diǎn)提前的因素包括消費率、第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重、工業(yè)就業(yè)比重和匯率低估程度。

二、顯著(zhù)減速存在“臺階式”和“波浪式”兩種軌跡

（一）大部分高增長(cháng)經(jīng)濟體顯著(zhù)減速呈現“波浪式”軌跡

高增長(cháng)經(jīng)濟體的減速形式大體可分為“臺階式”和“波浪式”兩種軌跡。其中，“臺階式”減速是指減速后經(jīng)濟增速的最高點(diǎn)低于減速前經(jīng)濟增速的平均水平?！安ɡ耸健睖p速是指減速后的增速最高點(diǎn)雖然低于減速前的最高點(diǎn)，但高于減速前的平均水平，且仍有可能出現次高點(diǎn)。在我們研究的34個(gè)樣本經(jīng)濟體中，經(jīng)歷過(guò)“臺階式”減速的包括日本、德國、意大利、法國、荷蘭、比利時(shí)及我國臺灣；經(jīng)歷過(guò)“波浪式”減速的包括英國、西班牙、葡萄牙、加拿大、美國、韓國、馬來(lái)西亞、澳大利亞和新西蘭等其余經(jīng)濟體。

（二）“臺階式”減速比“波浪式”減速發(fā)生時(shí)點(diǎn)更早、減速幅度更大

“臺階式”減速與“波浪式”減速相比具有兩個(gè)顯著(zhù)特征。一是“臺階式”減速發(fā)生更早。第一次“臺階式”減速發(fā)生時(shí)，人均GDP平均值為5500國際元左右；第一次“波浪式”減速發(fā)生時(shí)，人均GDP平均值為6500國際元左右，明顯晚于“臺階式”減速發(fā)生時(shí)點(diǎn)。從相對發(fā)展水平來(lái)看，“臺階式”減速發(fā)生在經(jīng)濟體趕超度為30%時(shí)，而“波浪式”減速發(fā)生在接近40%時(shí)。二是“臺階式”減速的減速幅度更大。從樣本經(jīng)濟體第一次減速情況來(lái)看，“臺階式”減速經(jīng)濟體平均減速幅度高達近7個(gè)百分點(diǎn)，而“波浪式”減速經(jīng)濟體平均減速幅度不到5個(gè)百分點(diǎn)，二者相差約2個(gè)百分點(diǎn)。

（三）“臺階式”減速多為“三高型”經(jīng)濟體

發(fā)生“臺階式”減速的經(jīng)濟體普遍是工業(yè)比重較高、出口比重較高和對能源凈進(jìn)口依賴(lài)較高的“三高型”經(jīng)濟體。就平均值而言，發(fā)生“臺階式”減速的經(jīng)濟體與“波浪式”減速經(jīng)濟體相比，工業(yè)增加值比重高6．1個(gè)百分點(diǎn)，出口比重高7．3個(gè)百分點(diǎn)，能源凈進(jìn)口比重高約15個(gè)百分點(diǎn)。

（四）“臺階式”減速多受外界沖擊或宏觀(guān)政策失誤影響

與“波浪式”減速經(jīng)濟體相比，“臺階式”減速經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長(cháng)更加依賴(lài)世界經(jīng)濟拉動(dòng)，外部沖擊必然對其經(jīng)濟增速產(chǎn)生較大影響，甚至改變原本的經(jīng)濟增速變化趨勢。從34個(gè)樣本經(jīng)濟體的顯著(zhù)減速時(shí)點(diǎn)來(lái)看，多數發(fā)生“臺階式”減速經(jīng)濟體的顯著(zhù)減速均受到石油危機的沖擊。如德國、荷蘭、希臘等發(fā)生“臺階式”減速均是受到石油危機沖擊的結果。而日本的兩次“臺階式”減速則有所不同，第一次發(fā)生在石油危機之前，第二次發(fā)生在90年代初，均是因國內宏觀(guān)經(jīng)濟政策失誤所致。

三、我國很可能在“十三五”前后進(jìn)入“波浪式”減速時(shí)期

（一）我國有可能較一般經(jīng)濟體減速時(shí)點(diǎn)出現相對較晚

從經(jīng)濟結構指標看，使我國經(jīng)濟減速時(shí)點(diǎn)提前和推后于樣本經(jīng)濟體減速時(shí)點(diǎn)平均水平的因素均存在。其中可能導致我國減速時(shí)點(diǎn)推后、高速增長(cháng)時(shí)期較平均水平持續更長(cháng)的因素包括：低于平均水平的消費率、高于平均水平的農業(yè)就業(yè)比重、低于平均水平的制造業(yè)就業(yè)比重和低于平均水平的人口撫養比。而可能導致我國減速時(shí)點(diǎn)提前、高速增長(cháng)時(shí)期較平均水平縮短的因素包括：低于平均水平的外貿依存度、高于平均水平的農業(yè)產(chǎn)值比重和高于平均水平的匯率低估程度?？傮w來(lái)看，以上各種因素的共同作用結果有利于我國減速時(shí)點(diǎn)推后，我國可能較樣本經(jīng)濟體平均水平保持更長(cháng)時(shí)期的高速增長(cháng)。

（二）雙重二元結構決定我國“波浪式”減速可能性較大，但“臺階式”減速可能性仍不能排除

由于我國經(jīng)濟存在較為特殊的“雙重二元結構”，理論上我國經(jīng)濟增長(cháng)可以具有多速非同步增長(cháng)的特點(diǎn)，從而使我國經(jīng)濟增長(cháng)的主要驅動(dòng)力有可能呈現彼伏此起的接力狀態(tài)，因此我國的經(jīng)濟減速更有可能呈現“波浪式”軌跡。我們的計量研究表明，我國經(jīng)濟減速呈現“波浪式”軌跡的概率高達90%以上，但發(fā)生“臺階式”減速的概率仍接近10%。

（三）“十三五”時(shí)期可能是我國顯著(zhù)減速的高概率時(shí)期

根據我們的研究，2016年和2019年是我國經(jīng)濟顯著(zhù)減速的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。預計2016年我國人均GDP將超過(guò)13000國際元，接近美國的30%，有可能進(jìn)入顯著(zhù)減速開(kāi)始階段，此時(shí)為“臺階式”減速的高概率時(shí)點(diǎn)；2019年前后，我國人均GDP將達到20000國際元左右，接近美國的40%，有可能進(jìn)入顯著(zhù)減速高概率區間，此時(shí)發(fā)生“波浪式”減速的概率更高。

（四）“十三五”時(shí)期我國平均經(jīng)濟增速可能在7%左右

雖然多數研究表明，“十三五”時(shí)期我國經(jīng)濟潛在增長(cháng)率可能下降到6%—7%之間，但前述研究主要考慮了勞動(dòng)力、儲蓄率等下行因素的影響，沒(méi)有或沒(méi)有完全考慮全面深化改革對潛在增長(cháng)率的上拉作用。我們進(jìn)一步研究發(fā)現，即使本輪改革對全要素生產(chǎn)率的上拉效應只有1994年改革的一半左右，“十三五”時(shí)期我國潛在增長(cháng)率平均水平也將達到甚至超過(guò)7%。從現實(shí)增長(cháng)率來(lái)看，“十三五”時(shí)期勞動(dòng)力供給減少、高儲蓄率降低和農業(yè)勞動(dòng)力轉移速度放緩等確定性因素將拉低經(jīng)濟增速近3個(gè)百分點(diǎn)（相對于2001—2010年平均水平）。去杠桿、去泡沫和去產(chǎn)能等政策調整將會(huì )下拉經(jīng)濟增速2—3個(gè)百分點(diǎn)。受限于要素條件的變化，本輪改革對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)效應可能達不到1994年的改革水平，但只需達到一半以上，仍可基本對沖政策因素對經(jīng)濟的下拉作用。綜合來(lái)看，“十三五”時(shí)期，基本面因素仍可支撐7%左右的經(jīng)濟增長(cháng)。

需要說(shuō)明的是，對此估算結果要保持審慎態(tài)度，一是我國經(jīng)濟結構具有獨特性，大部分結構指標要么接近極值，要么在極值范圍之外，因而基于線(xiàn)性外推的估計可能存在較大誤差。二是未來(lái)我國經(jīng)濟結構可能發(fā)生較大變化，從而導致對減速時(shí)點(diǎn)的估計發(fā)生變化。三是國際環(huán)境的變化可能導致以往的經(jīng)濟變量關(guān)系發(fā)生變化，基于以往變量關(guān)系預測和估算的準確度將會(huì )降低。四是部分指標，如農業(yè)就業(yè)比重雖然反映了增長(cháng)的潛力，但潛力能否轉化為實(shí)際增長(cháng)，還要取決于其他經(jīng)濟變量。