章玉貴 上海外國語(yǔ)大學(xué)國際金融貿易學(xué)院院長(cháng)

貴為全球政治和軍事大國的俄羅斯，在作為國家金融主權標志的盧布暴跌50%幾乎淪為市場(chǎng)棄兒之后，居然一籌莫展，既凸顯今日全球金融競爭極為殘酷的一面，更折射出俄羅斯經(jīng)濟的脆弱性以及有效金融力量工具的缺失。殷鑒不遠，俄羅斯的經(jīng)濟“七寸”徹底暴露在美歐面前，亦在一定程度上提醒中國盡快打造軟硬實(shí)力精準匹配的“金融資本力”。

在由石油危機和盧布危機引致的俄羅斯國家經(jīng)濟危機呈現失控態(tài)勢的敏感時(shí)間窗口之時(shí)，頂著(zhù)巨大壓力的俄羅斯總統普京18日舉行了年度記者招待會(huì )。普京承認俄羅斯經(jīng)濟遇到嚴重困難，需要2年時(shí)間來(lái)回復元氣，不過(guò)硬漢本色不改的普京不時(shí)為俄羅斯經(jīng)濟打氣，認為俄羅斯擁有樂(lè )觀(guān)的經(jīng)濟基礎，可以適應40美元的低油價(jià)。

只是真實(shí)世界里的盧布在今年以來(lái)確實(shí)遇到了極大困難，盧布在金融市場(chǎng)上的暴跌被認為是1998年俄羅斯經(jīng)濟崩潰之后的又一場(chǎng)嚴重國家危機，也是普京統領(lǐng)俄羅斯10余年來(lái)遇到的最大經(jīng)濟難題。16日發(fā)生的“黑色星期二”將本就風(fēng)雨飄搖的盧布推向新的深淵，盧布兌美元一度創(chuàng )下80:1的歷史新低，股指更是創(chuàng )下19年來(lái)的最大跌幅。驚慌失措的俄羅斯央行隨即和財政部聯(lián)手，動(dòng)用上百億美元的真金白銀護盤(pán)，方才使盧布獲得喘息之機，一度反彈至1美元兌60盧布左右，但盧布在今年全球主要大國貨幣中表現最差的局面估計不會(huì )發(fā)生根本改變。

在全球匯市中，貨幣匯率波動(dòng)是正常的市場(chǎng)邏輯，動(dòng)輒一天暴跌10%乃至將20%的現象也不鮮見(jiàn)，但發(fā)生在盧布身上就不太正常了。畢竟俄羅斯經(jīng)濟實(shí)力位居全球第八，外匯儲備一度高達5000億美元，俄羅斯還是近年來(lái)表現耀眼的“金磚國家”重要成員。然而，自從烏克蘭危機導致俄羅斯和西方全面對抗以來(lái)，俄羅斯面臨的國際金融環(huán)境由于西方經(jīng)濟制裁和詭異的油價(jià)下跌曲線(xiàn)而陡然惡化。我們不能簡(jiǎn)單的以陰謀論來(lái)解釋盧布暴跌以及俄羅斯經(jīng)濟面臨的困難，但作為經(jīng)濟和資源大國的俄羅斯，其本國貨幣盧布之所以淪為市場(chǎng)棄兒，既有能源主導型的單一經(jīng)濟結構的因素，也有地緣政治危機引致的西方對俄經(jīng)濟制裁惡化了俄羅斯的經(jīng)濟預期的外部擠壓，以及美元走強對俄羅斯資本的大規模虹吸，然而根本原因還在于俄羅斯沒(méi)有建立起基于強大實(shí)體經(jīng)濟和有效金融力量工具而形成的綜合性國家金融力量。

不錯，俄羅斯早被稱(chēng)為雙手捧著(zhù)金飯碗的北極熊，但是這只熊的經(jīng)濟血管并不豐富和發(fā)達，油氣出口竟然占俄羅斯出口的75%，以及政府預算收入的一半以上。這在全世界排名前十的經(jīng)濟體中可謂獨此一家，實(shí)際上也是俄羅斯經(jīng)濟結構未能及時(shí)升級的產(chǎn)物。俄羅斯的財政預算依賴(lài)國際原油價(jià)格已是公開(kāi)的秘密，俄羅斯2015年的財政預算草案就是按照石油價(jià)格每桶96美元的價(jià)格來(lái)編制的，如果油價(jià)穩定在每桶110美元，則俄羅斯經(jīng)濟將保持穩定增長(cháng)。

然而，對地緣政治極為敏感的國際油價(jià)自今年6月以來(lái)已下跌了40美元以上，作為全球油價(jià)基準的倫敦洲際交易所（ICE）1月交貨的布倫特（Brent）原油價(jià)格12月15日跌破每桶60美元，降至5年半來(lái)的最低位，幾乎是6個(gè)月前每桶115美元的一半。數據顯示，石油價(jià)格每下跌10美元，俄羅斯出口收入將損失324億美元，過(guò)去5個(gè)月以來(lái)，俄羅斯由于油價(jià)下跌而損失了上千億美元。俄羅斯原本指望歐佩克能夠通過(guò)減產(chǎn)將油價(jià)穩定在每桶60美元乃至65美元，以穩住盧布和經(jīng)濟基本面，但歐佩克顯然不買(mǎi)俄羅斯的帳，作為歐佩克成員國的阿聯(lián)酋能源部長(cháng)甚至暗示，油價(jià)即使跌至每桶40美元也可以接受。若真如此，俄羅斯經(jīng)濟將全面崩盤(pán)。而歐佩克為何任由油價(jià)一路下泄，其背后的國際政治經(jīng)濟學(xué)邏輯，顯然不僅僅是美國發(fā)動(dòng)的新能源革命所能解釋的，很大程度上是美國主導下的機制化霸權在極為殘酷的大國博弈中全面占優(yōu)的結果。

不錯，俄羅斯在地緣政治爭奪中收回了克里米亞，呈分崩離析態(tài)勢的烏克蘭已沒(méi)有與俄羅斯對抗的本錢(qián)。普京原本希望通過(guò)穩固和擴大戰略地盤(pán)，借助金磚國家的國際影響力，利用美國力量相對削弱的疲勞周期，綜合運用俄羅斯掌握的石油工具與軍事威懾力，將俄羅斯打造成世界一流強國。但俄羅斯顯然低估了美國反彈的力度，美國聯(lián)手歐洲針對俄羅斯的經(jīng)濟與金融制裁可謂招招見(jiàn)血，直接針對俄羅斯的經(jīng)濟軟肋，使得在金融方面幾乎沒(méi)有防火墻的俄羅斯經(jīng)濟的脆弱性立即表露無(wú)遺。預計制裁將使俄羅斯實(shí)體經(jīng)濟損失400億美元，明年或將超過(guò)1000億美元，制裁的更大影響在于掐斷俄羅斯企業(yè)從國際市場(chǎng)的融資渠道，加劇資本外逃，俄羅斯央行估計今年的外逃資本高達1280億美元。另一方面，美國有意為之的令美元走強明顯加快了國際資本從俄羅斯回流至美國的速度，投資者出于避險心理紛紛擁抱美元，于是原本表現不錯的盧布逐步被市場(chǎng)拋棄。

盧布遭遇的空前危機，根本原因在于俄羅斯沒(méi)有建立起基于強大實(shí)體經(jīng)濟和有效金融力量工具而形成的綜合性國家金融力量。今天，由銀行資本和產(chǎn)業(yè)資本相互滲透、溶為一體而形成的現代金融資本，已經(jīng)深度嵌入到全球實(shí)體經(jīng)濟、虛擬經(jīng)濟乃至國際權力圈中。美國在這方面則擁有舉世無(wú)匹的實(shí)力，相形之下，俄羅斯沒(méi)有第一流的制造業(yè)、金融服務(wù)業(yè)，沒(méi)有第一流的技術(shù)和前瞻性創(chuàng )意，沒(méi)有數以萬(wàn)計的戰略性金融與技術(shù)專(zhuān)才。

一句話(huà)，俄羅斯根如果沒(méi)有比肩美歐同行的金融力量工具，盧布只能活在美元框架下。導致在與美國人的戰略博弈中，只能玩命和被動(dòng)應付。

金融競爭從來(lái)不相信浪漫和硬話(huà)，它需要機制化的綜合力量體系支撐。