中國實(shí)體經(jīng)濟正在轉型攻堅，資本市場(chǎng)加快創(chuàng )新發(fā)展，美好遠景似可眺望，現實(shí)問(wèn)題也不能回避

12月4日，由金融界網(wǎng)站與北大金融和證券研究中心聯(lián)合主辦的“多層次資本市場(chǎng)建設與發(fā)展”專(zhuān)題研討會(huì )在北京召開(kāi)。中國實(shí)體經(jīng)濟正在轉型攻堅，資本市場(chǎng)加快創(chuàng )新發(fā)展，兩條深刻的改革路徑在此交匯并影響著(zhù)未來(lái)，美好遠景似可眺望，現實(shí)問(wèn)題卻也不能回避。研討會(huì )上，來(lái)自科研機構、券商、學(xué)院、金融企業(yè)的專(zhuān)業(yè)學(xué)者和一線(xiàn)資深人士，對多層次資本市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展和關(guān)鍵難點(diǎn)建言獻策。

構建多層次資本市場(chǎng)是增強金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力的關(guān)鍵。中國金融在線(xiàn)集團副總裁馬勇表示：“發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)，既是我們完善市場(chǎng)體系的重要內容，也是促進(jìn)經(jīng)濟轉型的一個(gè)戰略性任務(wù)。經(jīng)過(guò)多年的建設與發(fā)展，我國的多層次資本市場(chǎng)已經(jīng)初具規模，但是總體來(lái)說(shuō)，中國資本市場(chǎng)的發(fā)展還處于初級階段，目前整個(gè)市場(chǎng)的融資結構仍以間接融資為主，直接融資比例還較低，與發(fā)達國家相比差距還比較大，融資成本較高。這與中國經(jīng)濟發(fā)展的水平還不匹配，還有巨大的發(fā)展空間和潛力?！?/p>

而北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐認為，目前國內資本市場(chǎng)的發(fā)行和交易制度行政化、計劃化、審批化，不是市場(chǎng)決定，而是行政決定，這是中國資本市場(chǎng)發(fā)展緩慢的主要原因。推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，證監會(huì )的職能需要轉變。從核準制過(guò)渡到注冊制，要做到監審分開(kāi)。

此外，曹鳳岐建議，中小板市場(chǎng)和創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)應當合并，建立真正的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)。創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)改革要降低財務(wù)準入門(mén)檻，申報企業(yè)不再限于新能源等九大行業(yè)。

為什么目前多層次資本市場(chǎng)備受矚目？中央財經(jīng)大學(xué)期貨與證券研究所所長(cháng)賀強認為，主要有三個(gè)原因：一是為了增加資本市場(chǎng)的彈性，提高資本市場(chǎng)運行的安全性；二是為了促進(jìn)社會(huì )資金的合理流動(dòng)，改變虛擬資金嚴重泛濫、實(shí)體經(jīng)濟嚴重短缺的資金結構現狀，打破虛擬經(jīng)濟的“堰塞湖”，將資金引入企業(yè)；三是適應多層次的企業(yè)結構，更好地為企業(yè)服務(wù)。真正意義上的多層次資本市場(chǎng)，應該是場(chǎng)內市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)的多層次。

對于多層次資本市場(chǎng)的建設，中關(guān)村新三板學(xué)院院長(cháng)、太平洋證券副總裁程曉明認為，用“全方位資本市場(chǎng)”來(lái)描述比多層次資本市場(chǎng)更好，因為這幾個(gè)板塊是平行的關(guān)系，只是對公司估值手段不一樣。其實(shí)，資本市場(chǎng)只需要兩個(gè)“板”就夠了，不需要做市商的主板和要做市商的二板。目前中國證券市場(chǎng)存在的最大的問(wèn)題，不是門(mén)檻高低問(wèn)題，而是“門(mén)縫寬窄”問(wèn)題，應該加快企業(yè)的上市節奏，擴大證券市場(chǎng)的規模和數量。而推行注冊制度面臨的問(wèn)題，也是上市公司數量太少，上市節奏太慢。

但盡管擴容，仍難以解決目前中小企業(yè)融資問(wèn)題。矽亞投資CEO張蘭丁表示，之前企業(yè)開(kāi)始轉行投資房地產(chǎn)、礦產(chǎn)和光伏產(chǎn)業(yè)，追求高科技和高收益領(lǐng)域，而忽略了自己的主業(yè)。如果企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)丟失的話(huà)，是一件非常危險的事情。企業(yè)還應保持現金流，因為現金流是第一位的，它甚至超過(guò)了利潤。