Q：10月中國制造業(yè)PMI意外回落，僅為50.8，預期51.2，較上月下滑0.3。經(jīng)濟增長(cháng)下行階段，制造業(yè)是否會(huì )呈現下滑新常態(tài)？

A：10月中國制造業(yè)PMI逆預期，回落到今年5月份水平，但仍在“枯榮線(xiàn)”以上，因此中國制造業(yè)總體仍處于擴張區，只是程度偏弱。從PMI指數近期“雖降但穩”的走勢中可以看出，雖然中國仍處于經(jīng)濟下行階段，但是經(jīng)濟和政策環(huán)境依然平穩。并且，考慮到國慶放假因素，以及企業(yè)年末收攏資金，對生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)做出策略性調整，減少短期的接單和生產(chǎn)安等即期負面影響，大家無(wú)需對中國制造業(yè)的未來(lái)發(fā)展持悲觀(guān)態(tài)度。

當然，對于各分項數據反應出的制造業(yè)企業(yè)面臨的突出問(wèn)題也不可忽視。10月大型企業(yè)PMI為51.9%，比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI分別為49.1%和 48.5%，比上月下降0.9個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)，均位于收縮區間，并且中小企業(yè)新訂單指數回落明顯，這都突出表現了中小企業(yè)發(fā)展依然困難。目前，中小企業(yè)資金面緊張，為控制風(fēng)險，一些中小企業(yè)主動(dòng)放棄利潤薄、回款慢的訂單，這在一定程度上導致新訂單指數回落。

對于資金短缺問(wèn)題，政府近期持續有支持政策出臺。三季度，隨著(zhù)央行的一系列定向降準降息辦法的執行，市場(chǎng)上已經(jīng)有所反應，只是尚未表現在PMI指數變動(dòng)中，但支持經(jīng)濟增長(cháng)趨穩的作用會(huì )日益明顯。本月，在被調查的企業(yè)中，有近半數反映資金緊張，這種情況已對企業(yè)采購、經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了負面影響?？紤]到終端需求持續疲軟，為幫助中小企業(yè)過(guò)冬以及支持出口，不排除政府會(huì )在短期內有利好政策出臺的可能。比如今日（11月3日）央行發(fā)布允許非金融機構合格投資人進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的通知，這將擴大貸款資金的來(lái)源渠道。因此，未來(lái)PMI指數不會(huì )趨勢性回落，經(jīng)濟增長(cháng)也不會(huì )持續下行。