??? 劉英 中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院合作研究部副主任

?? 王海峰 中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究人員

??? 在經(jīng)歷百年不遇的全球金融危機后，當前亞洲經(jīng)濟增長(cháng)面臨國際經(jīng)濟環(huán)境復雜化、地區經(jīng)濟下行壓力、地緣政治風(fēng)險加大等挑戰。為維持地區經(jīng)濟強勁、平衡、可持續增長(cháng)，亞洲國家必須尋找新的經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力，實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)方式由出口導向為主轉為內需拉動(dòng)為主。

“基礎設施互聯(lián)互通作為促進(jìn)地區經(jīng)濟發(fā)展的車(chē)輪”可以為促進(jìn)亞太地區經(jīng)濟增長(cháng)發(fā)揮巨大作用。盡管目前在東盟及APEC等區域合作機制內部已經(jīng)形成推動(dòng)地區基礎設施互聯(lián)互通建設的共識和基本目標，但實(shí)際推進(jìn)過(guò)程仍極為緩慢。中國可以推動(dòng)亞洲基礎設施銀行建設，在A(yíng)PEC框架下推動(dòng)公私合營(yíng)制（PPP），通過(guò)PPP新模式來(lái)促進(jìn)亞太（APEC）地區基礎設施投資。

亞洲地區經(jīng)濟面臨挑戰

（一）國際經(jīng)濟環(huán)境更趨復雜

一是美國退出量化寬松貨幣政策的挑戰。金融危機期間美國退出了4輪量化寬松貨幣政策，隨著(zhù)目前美國經(jīng)濟的復蘇，美國持續退出量化寬松政策，就業(yè)等數據持續向好的話(huà)今年10月美聯(lián)儲將完全退出量化寬松貨幣政策，正式結束資產(chǎn)購買(mǎi)計劃，明后年可能提高聯(lián)邦基準利率。美國量化寬松政策退出對全球經(jīng)濟最直接的影響是全球流動(dòng)性收緊，可能導致正在恢復增長(cháng)中的亞洲國家或地區出現資本外流、股市下跌、匯率震蕩等負面沖擊。

二是歐元區經(jīng)濟復蘇腳步蹣跚。據歐洲統計局8月底數據顯示，歐元區主要經(jīng)濟指標如通貨膨脹率持續走低、失業(yè)率繼續攀升，8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數（PMI）終值接近榮枯線(xiàn)為50.7。歐洲央行為防止經(jīng)濟衰退正準備實(shí)施新一輪的類(lèi)“量化寬松”政策，6月5日，為刺激經(jīng)濟歐央行甚至不惜將利率降為負利率。

三是新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家經(jīng)濟減速。受美歐金融危機債務(wù)危機沖擊，受美歐日量化寬松貨幣政策及其經(jīng)濟政策等因素的影響，2014年新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家經(jīng)濟增長(cháng)并不夠強勁，據國際貨幣基金組織的預測（截至2014年4月），2014年整體經(jīng)濟增長(cháng)為4.9%，隨著(zhù)較2013年的4.7%有小幅提升，但仍不及早年。

（二）地區經(jīng)濟基本面較差

日本安倍經(jīng)濟學(xué)刺激效果減弱。安倍經(jīng)濟學(xué)的3支箭有強弩之末的味道了，盡管日本經(jīng)濟1季度經(jīng)濟增速較高，GDP環(huán)比增長(cháng)1.6%，折合年率同比增長(cháng)6.7%，但其經(jīng)濟增長(cháng)難以長(cháng)期持續。據日本最新內閣府公布數據顯示，日本2季度GDP環(huán)比年率修正為下滑7.1%，幅度創(chuàng )下了2009年1季度來(lái)最大。此次日本經(jīng)濟增速的大幅波動(dòng)主要受日本上調消費稅影響。加上日本要在兩年內基礎貨幣翻番，所以在“飲鴆止渴”的經(jīng)濟刺激下， 1季度日本出現提前消費的現象，2季度就急速下滑，加之其他負面因素的影響，日本經(jīng)濟迅速跌回“常態(tài)”。

受3期疊加等因素影響，中國經(jīng)濟也正在步入新常態(tài)。今年1、2季度經(jīng)濟分別增長(cháng)7.4%和7.5%，全年有望實(shí)現7.5%的增長(cháng)目標。而7月克強指數回落，8月匯豐制造業(yè)PMI初值50.3（位于榮枯線(xiàn)上方）。作為亞洲最大的經(jīng)濟體，中國有資金、人力、技術(shù)來(lái)改變目前亞洲經(jīng)濟增長(cháng)乏力的現狀，而對亞洲地區的基礎設施建設與互聯(lián)互通的建設與投資是一個(gè)重要的抓手，尤其是按照經(jīng)濟學(xué)原理，在金融危機后時(shí)代，通過(guò)投資基礎設施能夠更好更快地拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)。

（三）地緣政治風(fēng)險加大

2014年國際局勢動(dòng)蕩不安。今年年初以來(lái)烏克蘭局勢持續惡化，烏克蘭爆發(fā)內戰，與俄羅斯關(guān)系緊張對峙，也造成歐美與俄羅斯關(guān)系惡化，引發(fā)歐美國家與俄羅斯之間的相互經(jīng)濟制裁，導致貿易萎縮，地區增長(cháng)趨緩。在中東地區，敘利亞戰火持續，并蔓延至伊拉克，恐怖組織伊拉克和黎凡特伊斯蘭國（ISIS）日漸壯大，以色列與哈馬斯在加沙地帶也爆發(fā)武裝沖突。在東亞地區，中日關(guān)系并未出現實(shí)質(zhì)性緩和；中國與越南南海也一度緊張對峙，越南出現反華暴亂事件；泰國國內政治也并不穩定，執政兩年多的英拉內閣倒臺，軍人臨時(shí)執政。

區域合作新共識

（一）亞洲經(jīng)濟增長(cháng)面臨轉型

二戰結束以來(lái)，亞洲主要經(jīng)濟體逐漸形成出口導向的經(jīng)濟增長(cháng)模式，對外貿易對經(jīng)濟增長(cháng)發(fā)揮重要作用，而區域內自由貿易進(jìn)程則推動(dòng)了地區經(jīng)濟一體化的發(fā)展。2008年金融危機以來(lái)，美歐等發(fā)達國家市場(chǎng)需求減弱，亞洲經(jīng)濟體對外出口面臨巨大挑戰，經(jīng)濟增長(cháng)也受到很大的影響。而地區經(jīng)濟一體化進(jìn)程也面臨美國主導的跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議（TPP）以及跨大西洋貿易與投資伙伴關(guān)系（TTIP）的沖擊。對此，東盟進(jìn)步整合地區自貿協(xié)議，推動(dòng)區域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系的談判。亞洲主要經(jīng)濟體內部也面臨經(jīng)濟轉型的壓力，即經(jīng)濟增長(cháng)由出口導向為主向內需拉動(dòng)為主轉變。

（二）基礎設施互聯(lián)互通投資是新動(dòng)力

亞洲基礎設施較為落后，基礎設施投資嚴重不足，因此互聯(lián)互通也受到很大的制約。增加基礎設施可對經(jīng)濟增長(cháng)發(fā)揮重要的積極影響。世界銀行的發(fā)展報告《為發(fā)展提供基礎設施》（1994年）就曾指出“基礎設施即便不能稱(chēng)為牽動(dòng)經(jīng)濟活動(dòng)的火車(chē)頭，也是促進(jìn)其發(fā)展的車(chē)輪”。世界銀行專(zhuān)家Gregory K. Ingram等在該報告中提出一國或地區良好的基礎設施能夠不僅能夠降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)率和提高生活水平；而且基礎設施的互聯(lián)互通能力與經(jīng)濟產(chǎn)出也存在同步增長(cháng)關(guān)系，一般而言，基礎設施存量增長(cháng)1%，GDP就會(huì )增長(cháng)1%。當前，亞洲地區基礎設施建設的融資需求巨大。據亞洲開(kāi)發(fā)銀行估計，從2010~2020年10年間，亞洲地區需要新投入8萬(wàn)億美元基礎設施資金，才能支撐目前的經(jīng)濟增長(cháng)水平。而這些資金缺口遠遠不是世界銀行等傳統金融機構所能企及和填補的。因此，創(chuàng )新金融模式PPP被提及和接受，用于基礎設施建設以及互聯(lián)互通。

（三）基礎設施互聯(lián)互通已成為區域合作新共識

近年來(lái)，推進(jìn)亞洲地區基礎設施互聯(lián)互通建設已經(jīng)成為區域合作的共識。2009年APEC峰會(huì )上，在東盟的積極倡導下APEC將本地區的互聯(lián)互通確定為鞏固APEC成員體的緊密合作、推動(dòng)區域經(jīng)濟一體化進(jìn)程的重要方式。2013年，APEC巴厘島峰會(huì )更是將“推進(jìn)亞太地區的互聯(lián)互通建設”確定為APEC 3大優(yōu)先合作議題之一，決心實(shí)現亞太無(wú)縫、全方位的互聯(lián)互通和一體化。具體在基礎設施建設互聯(lián)互通方面，APEC成員國承諾根據《基礎設施建設和投資多年期計劃》，合作開(kāi)發(fā)、維護和更新基礎設施硬件，并鼓勵政府、私營(yíng)部門(mén)和國際機構共同努力，有效分配全球資本，探索和改善基礎設施融資渠道。

基礎設施建設的難點(diǎn)與障礙

（一）技術(shù)標準存在差異

制約亞洲地區推進(jìn)基礎設施互聯(lián)互通合作的首要難題是亞洲經(jīng)濟體基礎設施采用了不同的技術(shù)標準，導致不同經(jīng)濟體的基礎設施之間難以實(shí)現“無(wú)縫”連接。受歷史、地緣、技術(shù)等多方面因素影響，中國與哈薩克斯坦就存在鐵軌標準不同，具體表現為軌道寬度、車(chē)廂齒輪等方面規定的差異，這種差異導致火車(chē)在跨越中哈邊境時(shí)，需要更換火車(chē)頭，增加了運輸成本和時(shí)間。除了鐵路方面的技術(shù)差異外，各經(jīng)濟體之間在電力輸送和通訊技術(shù)標準等方面也存在較大的障礙，制約了跨國或地區的基礎設施互聯(lián)互通合作的進(jìn)一步展開(kāi)。

（二）現有融資機構不能滿(mǎn)足融資需求

盡管亞洲經(jīng)濟體擁有較高的外匯儲備和儲蓄率，例如中國外匯儲備接近4萬(wàn)億美元，且已成為世界第三大對外投資國，中國對外投資2012年同比增長(cháng)17.6%，創(chuàng )下了878億美元的新高。但亞洲經(jīng)濟體之間難以利用各自所具備的高額資本存量?jì)?yōu)勢，缺乏有效的多邊合作機制，缺乏把資本轉化為基礎設施建設的投資。目前亞太互聯(lián)互通建設主要依賴(lài)于區域內部如亞洲開(kāi)發(fā)銀行、外部如世界銀行等多邊開(kāi)發(fā)銀行機構以及美國、中國、日本等國提供的優(yōu)惠貸款及援助資金來(lái)支持。但上述較小的融資額度和偏窄融資渠道根本就難以滿(mǎn)足亞洲地區快速發(fā)展的基礎設施互聯(lián)互通建設的融資需求。例如，亞洲開(kāi)發(fā)銀行發(fā)布年度報告顯示，作為為亞洲國家或地區基礎設施建設提供融資的主要機構亞洲開(kāi)發(fā)銀行，2013年共批準了210.2億美元的融資業(yè)務(wù)，而用于基礎設施建設的融資規模更是小于這一額度。

（三）缺乏有效的協(xié)調執行機制

毋庸置疑，在東盟以及APEC等區域合作機制內部已經(jīng)形成推動(dòng)地區基礎設施互聯(lián)互通建設的共識和基本目標，但實(shí)際推進(jìn)過(guò)程卻極為緩慢，主要原因是缺乏有效的協(xié)調執行機制。根本原因在于日本、中國、美國等大國在推進(jìn)亞洲地區經(jīng)濟合作的利益偏好存在明顯不同，這導致亞洲地區經(jīng)濟合作明顯存在制度過(guò)剩和制度競爭的局面，進(jìn)而使得合作效率極為低下。就基礎設施互聯(lián)互通合作領(lǐng)域而言，在東盟、東亞峰會(huì )、APEC等多個(gè)合作機制，在各個(gè)合作機制內部還尚未形成統一的合作平臺和協(xié)調機構來(lái)具體負責基礎設施項目，這極大地限制了亞洲經(jīng)濟體在基礎設施互聯(lián)互通資金、技術(shù)、人才等方面合作。

中國可發(fā)揮積極作用

（一）積極發(fā)起多邊開(kāi)發(fā)銀行為基礎設施建設融資

當前亞洲地區基礎設施建設存在巨大的資金缺口，而2013年10月中國積極倡導并籌建亞洲基礎設施投資銀行（Asian Infrastructure Investment Bank,AIIB）可謂是正當其時(shí)。中國倡導建立的AIIB最大的特點(diǎn)是開(kāi)放性、漸進(jìn)性和普惠性。中國堅持開(kāi)放的區域主義，歡迎有意愿的亞洲國家參與籌建，并按照先域內后域外的原則逐步向域外國家開(kāi)放。目前已經(jīng)有二十多個(gè)國家或地區表示加入AIIB，而AIIB也將成為亞洲基礎設施融資的重要來(lái)源機構，與包括亞洲開(kāi)發(fā)銀行(Asian Development Bank,ADB)在內的多邊開(kāi)發(fā)銀行合作，相互補充。此外，中國與其他金磚國家還發(fā)起成立了金磚開(kāi)發(fā)銀行（New Development Bank,NDB），總部設在上海，核定資本達1000億美元主要用于支持金磚國家及其他新興經(jīng)濟體的基礎設施建設與可持續發(fā)展。中國積極發(fā)起多邊開(kāi)發(fā)銀行為推動(dòng)亞洲基礎設施建設、各國團結合作、共同發(fā)展做出了積極貢獻，有助于亞洲地區實(shí)現經(jīng)濟強勁、平衡、可持續增長(cháng)的目標。

（二）倡導建立在A(yíng)PEC框架下建立PPP融資模式

在8月召開(kāi)的亞太經(jīng)合組織（APEC）投資專(zhuān)家小組公私部門(mén)對話(huà)會(huì )上，中國人民大學(xué)發(fā)布了《通過(guò)公私合營(yíng)制（PPP），促進(jìn)亞太（APEC）地區基礎設施投資》的報告中建議在A(yíng)PEC框架下推廣“A-PPP”模式。報告指出相對于傳統PPP模式，A-PPP模式下的新型公私合作制將運行半徑由原先大多數情況下的單一經(jīng)濟體內延伸到亞太地區經(jīng)濟體之間。在該模式下建立“項目庫”（Project Library）和“資金池”（Fund Pool）兩個(gè)特別的機制設計。為了在A(yíng)PEC成員經(jīng)濟體中推介PPP概念，報告還建議建立A-PPP研究中心；建立A-PPP咨詢(xún)中心，開(kāi)展A-PPP試點(diǎn)項目；設立A-PPP運營(yíng)中心，組建A-PPP基礎設施互助基金等項目。以實(shí)現推廣PPP理念，形成A-PPP合作范例，將理念轉化為廣泛的實(shí)踐“三步走”路線(xiàn)圖。報告認為該機制具有減少私營(yíng)部門(mén)投資的項目風(fēng)險，有效降低借款人談判貸款條件的交易成本等優(yōu)點(diǎn)，能夠增強基礎設施項目對于私人部門(mén)投資者的吸引力，提高合作效率。此外，A-PPP中心將與各APEC成員形成“一對多”合作，有利于減少利益分歧，促進(jìn)成員間的國際合作。這對促進(jìn)跨境的大型基礎設施投資將發(fā)揮重要的促進(jìn)作用。