國內要求向注冊制過(guò)渡的聲音曾經(jīng)響徹云霄，理由是注冊制可以減少證券市場(chǎng)的行政干預。但注冊制實(shí)際上是一種變相的核準制。就政府核準或批準證券公開(kāi)發(fā)行而言，中、美兩國的做法并沒(méi)有實(shí)質(zhì)區別。

《水滸》中的魯智深演了一出拳打鎮西關(guān)，是因為鄭屠霸占、欺辱弱女子。但魯智深去尋釁時(shí)并沒(méi)有直接說(shuō)出這個(gè)理由。他另有辦法，先要鄭屠切十斤精肉、不要見(jiàn)半點(diǎn)肥的在上面，又要鄭屠切十斤肥肉、不要見(jiàn)些精的在上面，然后又要軟骨、不要見(jiàn)些肉在上面，而且都要細細切作肉末。鄭屠終于按捺不住，跳將出來(lái)與他拼命，結果被魯智深亂拳打死。

魯智深本是路見(jiàn)不平，要為弱女子報仇。但此事他不便直說(shuō)，男女之間的事情是解釋不清楚的，魯智深是英雄好漢，頂天立地，半點(diǎn)緋聞也不能有。反正要拳打鄭屠，隨便找個(gè)理由即可。

美國證交會(huì )受理擬上市公司的材料也有這個(gè)意思。按照美國的證券法，證交會(huì )無(wú)權批準或不批準證券的公開(kāi)發(fā)行，只能要求發(fā)行人就所有重大事實(shí)做充分披露。但證交會(huì )可以不斷提問(wèn)，不斷索要披露材料，借此拖延或挫敗企業(yè)的上市努力。如果不想讓公司上市，找個(gè)理由并非難事。

中國的《證券法》是這樣規定核準制的：公開(kāi)發(fā)行證券，必須報經(jīng)國務(wù)院證券監督管理機構或者國務(wù)院授權的部門(mén)核準。國內要求向注冊制過(guò)渡的聲音曾經(jīng)響徹云霄，理由是注冊制可以減少證券市場(chǎng)的行政干預。但注冊制實(shí)際上是一種變相的核準制。就政府核準或批準證券公開(kāi)發(fā)行而言，中、美兩國的做法并沒(méi)有實(shí)質(zhì)區別。

不過(guò)，中國的核準制與美國的注冊制還是有區別的：美國政府是由證交會(huì )一家機構審核企業(yè)的上市申請，而中國的證監會(huì )則是代表多家國家機關(guān)和地方政府一同會(huì )審企業(yè)的上市申請。

比如，發(fā)行審核涉及環(huán)保問(wèn)題，環(huán)保部對此有發(fā)言權，而且專(zhuān)門(mén)發(fā)文做出規定。此外，首次公開(kāi)發(fā)行股票必須得到發(fā)行人注冊地省級人民政府的同意，并由國家發(fā)改委決定，發(fā)行人募集資金投資項目是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策和投資管理。換言之，中國監管機構對公司上市的監管和控制遠不限于審核制。審核制只是監管證券市場(chǎng)的方式之一，其力度遠不及其他很多方式。國務(wù)院下屬部委也時(shí)而發(fā)文，支持某一行業(yè)的企業(yè)上市，就連證券交易所也時(shí)而公開(kāi)表示，支持某一類(lèi)企業(yè)上市。股票市場(chǎng)仍然是一只各方取卵的雞。證監會(huì )還控制上市節奏，有時(shí)甚至完全中止任何公司上市。

如果是為了減少或取消政府審核，由審核制過(guò)渡到注冊制并沒(méi)有實(shí)際意義，因為美國的注冊制也是由政府批準上市。如果是為了排除其他政府部門(mén)參與核準，則并非證監會(huì )能夠決定的事項，必須由國務(wù)院直接出面推動(dòng)，否則難以協(xié)調其他部門(mén)。

但審核制并非壞事。中國資本市場(chǎng)涉及國計民生，需要服從國家大的方針政策。在股票市場(chǎng)融資，是獲得一種稀缺資源，政府對此進(jìn)行監督和控制無(wú)可厚非。政府監管有其積極意義。福建諾奇股份有限公司在香港上市后不久便宣布，公司董事會(huì )主席失蹤，而且卷走公司2.3205億元現金。而在此之前，諾奇在內地申請上市未獲批準。就該公司而言，中國的審核制不是很好嗎？