原標題：促進(jìn)經(jīng)濟向新常態(tài)平穩過(guò)渡（經(jīng)濟形勢專(zhuān)家談）——當前經(jīng)濟形勢分析與展望

今年以來(lái)，受短周期調整和中長(cháng)期增長(cháng)階段轉換共同影響，我國經(jīng)濟下行壓力加大。同時(shí)，結構調整和改革措施初見(jiàn)成效，企業(yè)利潤、財政收入等效益性指標有所好轉。展望下半年，國際經(jīng)濟環(huán)境改善，國內穩增長(cháng)政策效應集中顯現，經(jīng)濟下行壓力可望有所緩解，全年經(jīng)濟增長(cháng)有望處在預期目標的合理區間。當前，應在保持宏觀(guān)政策連續性、穩定性的同時(shí)，將穩投資作為重點(diǎn)，著(zhù)力推進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域改革，釋放經(jīng)濟增長(cháng)潛力，加快化解過(guò)剩產(chǎn)能、地方融資平臺和房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險，更加重視增長(cháng)質(zhì)量，促進(jìn)經(jīng)濟向新常態(tài)平穩過(guò)渡。

經(jīng)濟運行質(zhì)量提高，行業(yè)、地區分化和局部風(fēng)險顯現

經(jīng)濟運行質(zhì)量和效益有所改善。年初以來(lái)，內外需求擴張步伐放緩，經(jīng)濟下行壓力加大。上半年，GDP（國內生產(chǎn)總值）增長(cháng)7.4%，比去年同期回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。1—7月份，投資、消費、出口同比增速分別比去年同期回落3.1、0.7和6.5個(gè)百分點(diǎn)。在經(jīng)濟增速回落的同時(shí)，經(jīng)濟運行的質(zhì)量和效益有所改善，表明市場(chǎng)主體逐步適應增長(cháng)階段轉換的宏觀(guān)環(huán)境，也表明結構調整和改革措施初見(jiàn)成效。首先，企業(yè)盈利水平好于預期。1—7月份，工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(cháng)11.7%，高于工業(yè)增加值增速2.9個(gè)百分點(diǎn)；主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤增速比去年下半年明顯提高，且與利潤總額增速基本同步，說(shuō)明企業(yè)盈利能力和水平的提高主要源自生產(chǎn)狀況改善。其次，財政收入增幅回升。1—7月份，全國公共財政收入同比增長(cháng)8.5%，比去年同期高0.5個(gè)百分點(diǎn)。第三，就業(yè)和城鄉居民收入穩步增長(cháng)。受經(jīng)濟規模擴大和服務(wù)業(yè)占比上升等因素影響，城鎮新增就業(yè)人數保持穩定。上半年，城鎮居民人均可支配收入和農村居民人均現金收入實(shí)際增幅均高于去年下半年。第四，服務(wù)業(yè)呈加快發(fā)展態(tài)勢。8月份，服務(wù)業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數）為54.4，高于制造業(yè)3.3個(gè)百分點(diǎn)；上半年，服務(wù)業(yè)增加值增速比第二產(chǎn)業(yè)高0.6個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)GDP增長(cháng)3.6個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)0.1個(gè)百分點(diǎn)，在經(jīng)濟增長(cháng)中的重要性持續上升。

行業(yè)分化明顯，影響區域增長(cháng)表現。行業(yè)分化程度進(jìn)一步擴大。上半年，制造業(yè)、采礦業(yè)、電力燃氣及水的生產(chǎn)供應業(yè)增加值分別增長(cháng)9.9%、4.6%和4.4%。與去年全年相比，后兩個(gè)產(chǎn)業(yè)與制造業(yè)增速差距分別擴大了1.2和1.8個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)內部差異也在擴大。有色金屬、醫藥、汽車(chē)制造業(yè)呈現高增長(cháng)態(tài)勢，增速在13%左右；紡織業(yè)、石油、黑色金屬壓延業(yè)同比增速均在6%—7%之間，低于平均水平。行業(yè)分化影響到區域經(jīng)濟表現。從企業(yè)調查數據看，中部地區企業(yè)對當前經(jīng)濟狀況的判斷較為悲觀(guān)，西部地區次之，東部地區則相對樂(lè )觀(guān)。分省看，以能源、原材料產(chǎn)業(yè)為主的地區，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難加劇，經(jīng)濟下行壓力較大；汽車(chē)、醫藥等高端制造業(yè)占比較高的省市，經(jīng)濟增速相對穩定；積極推動(dòng)轉型升級、調整優(yōu)化經(jīng)濟結構的地區，在投資增速相對較低的情況下，地區生產(chǎn)總值、企業(yè)利潤、財政收入、居民收入等保持穩定增長(cháng)。

局部地區和領(lǐng)域金融風(fēng)險增加。隨著(zhù)經(jīng)濟增速下降，實(shí)體經(jīng)濟壓力進(jìn)一步向金融體系傳遞，與產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和地方融資平臺相關(guān)聯(lián)的金融風(fēng)險增加。商業(yè)銀行不良貸款率上升。逾期貸款增加較快，預計不良率仍將繼續上升。信托產(chǎn)品兌付危機事件增多。部分地區出現房地產(chǎn)商資不抵債情況，民間借貸風(fēng)險事件增多。今明兩年是國內信托、債券和地方政府性債務(wù)還本付息高峰期，金融風(fēng)險暴露的概率加大。需要特別關(guān)注的是金融轉型、結構調整產(chǎn)生的新增風(fēng)險與存量風(fēng)險疊加問(wèn)題。

總體上看，上半年經(jīng)濟運行狀況符合增長(cháng)階段轉換期“速度下臺階、質(zhì)量上臺階”的變動(dòng)趨勢。增長(cháng)階段轉換與能源、原材料等重化工業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)峰值臨近或進(jìn)入調整階段互為因果?；膺^(guò)剩產(chǎn)能和泡沫，對于產(chǎn)業(yè)結構單一的地區會(huì )形成較大沖擊，也會(huì )誘發(fā)金融風(fēng)險。因此，當前需要增強宏觀(guān)調控的針對性，精準發(fā)力，在不推高杠桿率的情況下將經(jīng)濟增速保持在合理水平，為結構調整、培育增長(cháng)新動(dòng)力、防范和化解風(fēng)險創(chuàng )造有利條件。

投資增長(cháng)是實(shí)現全年預期目標的主要變量

進(jìn)入二季度后，多項指標出現積極變化，經(jīng)濟下行壓力有所緩解。展望下半年，出口形勢將明顯好轉，消費增長(cháng)基本穩定，投資增長(cháng)是實(shí)現全年預期目標的主要變量。

國際經(jīng)濟環(huán)境改善，出口增長(cháng)將明顯回升。受發(fā)達國家經(jīng)濟回暖影響，發(fā)展中國家經(jīng)濟呈穩定發(fā)展態(tài)勢。受去年同期虛假貿易導致的基數效應影響，1—7月份，我國出口增長(cháng)3.0%。但規模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現出口交貨值同比增長(cháng)5.0%，比去年同期上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，比較真實(shí)地反映了外部市場(chǎng)需求的變化。下半年，隨著(zhù)基數效應消失、國際市場(chǎng)需求回升和國內擴大出口政策實(shí)施以及外貿綜合服務(wù)業(yè)等新業(yè)態(tài)的發(fā)展，出口增長(cháng)將明顯回升。預計全年出口增長(cháng)6%左右。

內需增長(cháng)出現積極變化，供給側逐步向好。消費增長(cháng)與去年基本持平。1—7月份，社會(huì )消費品零售總額同比名義增長(cháng)12.1%，比去年同期低0.7個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到網(wǎng)絡(luò )消費對實(shí)體渠道的分流作用，實(shí)際消費增幅可能更高。農村市場(chǎng)發(fā)展快于城鎮。1—7月份，農村消費增長(cháng)13.2%，高于城鎮1.2個(gè)百分點(diǎn)。此外，今年是房屋竣工高峰期，與之相關(guān)的裝修、建材、家電、家具等消費有望在下半年回暖。預計全年消費增幅與去年基本持平。投資增速降幅收窄，設備投資增長(cháng)加快。年初以來(lái)，基礎設施投資快速增長(cháng)，彌補了制造業(yè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資下降形成的缺口，緩解了投資下行壓力。在制造業(yè)投資構成中，建筑安裝工程投資增速出現下降，而設備投資增速明顯上升，反映企業(yè)預期趨于改善。進(jìn)入二季度，制造業(yè)增加值增速保持平穩。8月份，生產(chǎn)指數和新訂單指數均位于臨界點(diǎn)之上，表明市場(chǎng)信心和未來(lái)生產(chǎn)狀況將進(jìn)一步改善。

投資增長(cháng)對實(shí)現全年預期目標有重要影響。從上半年經(jīng)濟運行情況和下半年發(fā)展趨勢看，剔除基數效應后出口增長(cháng)與去年大體相當，消費增長(cháng)與去年基本持平，投資增長(cháng)成為決定全年GDP增速的主要變量。根據過(guò)去幾年數據測算，今年GDP增長(cháng)要達到7.5%，投資名義增速需要達到18%。在固定資產(chǎn)投資構成中，去年年底制造業(yè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、基礎設施三項占比合計為75%。1—7月份，制造業(yè)投資增速比去年同期低2.5個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資低6.8個(gè)百分點(diǎn)。如果保持制造業(yè)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資當前增速不變，即使考慮占比15%左右的其他服務(wù)業(yè)投資增速進(jìn)一步提高，基礎設施投資增速也需要達到25%以上。如果下半年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資繼續下降，則基礎設施投資增速還需進(jìn)一步提高。

實(shí)施“改革式刺激”，培育經(jīng)濟增長(cháng)新動(dòng)力

從短周期看，下半年需求側將有所改善，經(jīng)濟運行相對平穩。從中長(cháng)期看，經(jīng)濟運行仍處在增長(cháng)階段轉換期“探底”過(guò)程中，明年經(jīng)濟增長(cháng)仍面臨下行壓力。然而，增長(cháng)速度過(guò)快回落可能對經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展帶來(lái)嚴重沖擊。因此，需要將需求管理與深化改革有機結合，放大綜合效應，在有序釋放風(fēng)險的同時(shí)，保持經(jīng)濟增速溫和調整，著(zhù)力構筑經(jīng)濟運行新平臺。

通過(guò)穩投資緩解經(jīng)濟下行壓力，為調結構、控風(fēng)險創(chuàng )造有利環(huán)境。將穩投資作為短期調控的重點(diǎn)，近期可采取以下措施：一是調整房地產(chǎn)相關(guān)政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩定發(fā)展。調整和完善房地產(chǎn)信貸政策，加大對首次置業(yè)和改善性需求的支持；大幅降低交易環(huán)節稅費，鼓勵梯度消費；適時(shí)放開(kāi)商品房市場(chǎng)“限購”“限貸”，使市場(chǎng)機制正常發(fā)揮作用。二是對貨幣政策進(jìn)行微調，擴大降準范圍和力度，適當增加資金供給，降低企業(yè)資金成本。三是繼續化解過(guò)剩產(chǎn)能，引導企業(yè)兼并重組。破除跨區域、跨所有制企業(yè)重組的障礙，加大對并購重組企業(yè)的金融和稅收支持力度，完善企業(yè)兼并重組服務(wù)體系。四是通過(guò)實(shí)行加速折舊，鼓勵企業(yè)加大設備投資、加快淘汰落后產(chǎn)能，提高產(chǎn)業(yè)競爭力。對有利于技術(shù)進(jìn)步和節能減排的設備投資提高首年折舊率，中小企業(yè)設備投資可當年折扣。五是防控、化解局部金融風(fēng)險。加強輿論引導、風(fēng)險隔離、社會(huì )保障等配套工作，有序釋放積累的各種風(fēng)險。

通過(guò)啟動(dòng)需求側、見(jiàn)效快的改革，在短期內擴需求、穩增長(cháng)、控風(fēng)險，在中長(cháng)期培育增長(cháng)動(dòng)力、提高經(jīng)濟運行質(zhì)量。一是加快壟斷領(lǐng)域改革，通過(guò)擴大競爭提高全行業(yè)效率。放開(kāi)石油、天然氣、電力、鐵路、電信等行業(yè)的準入限制和門(mén)檻；推動(dòng)PPP（政府與社會(huì )資本合作）模式在基礎設施領(lǐng)域的發(fā)展；推動(dòng)城鎮基礎設施建設領(lǐng)域改革，鼓勵企業(yè)參與壟斷性行業(yè)的競爭性環(huán)節，鼓勵民營(yíng)企業(yè)投資公共交通、垃圾處理等準公益性項目。二是推動(dòng)房地產(chǎn)領(lǐng)域改革。加快設立住宅政策性金融機構，為棚戶(hù)區改造、保障性住房建設等提供金融支持；建立分層調控的管理體制，將更多的自主權和政策工具交給地方政府；改進(jìn)住房公積金提取、使用、監管機制，提高公積金使用效率。三是擴大服務(wù)業(yè)特別是金融服務(wù)業(yè)對內對外開(kāi)放。鼓勵支持電子商務(wù)、物流、金融領(lǐng)域創(chuàng )新發(fā)展，降低企業(yè)運行成本，推動(dòng)企業(yè)轉型升級。把服務(wù)業(yè)作為下一步對外開(kāi)放的重點(diǎn)，按照準入前國民待遇加負面清單管理模式，著(zhù)力推進(jìn)金融、教育、醫療、文化、體育等領(lǐng)域對外開(kāi)放。同時(shí)，加快服務(wù)業(yè)對內開(kāi)放，凡是允許外資進(jìn)入的首先應允許國內資本進(jìn)入，形成平等進(jìn)入和競爭環(huán)境。

（作者單位：國務(wù)院發(fā)展研究中心）