徐洪才建言“經(jīng)濟新常態(tài)”系列述評

??? （中國網(wǎng)記者 張林）徐洪才，著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家，金融學(xué)教授。上個(gè)世紀80年代，他在中國石化集團從事技術(shù)工作。1993年中國人民大學(xué)哲學(xué)碩士畢業(yè)。1996年獲中國社科院經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位。博士畢業(yè)后，先后在中國人民銀行、證券公司和風(fēng)險投資公司從事管理工作。2003年回到大學(xué)任教，2010年初進(jìn)入中國國際經(jīng)濟交流中心?，F任中國國際經(jīng)濟交流中心信息部部長(cháng)、研究員。同時(shí)他還是中央電視臺、中央人民廣播電臺、新華社、新浪網(wǎng)、臺灣《旺報》《人民日報》《China Daily》和《Global Times》等媒體的財經(jīng)評論員。

??? 理論聯(lián)系實(shí)際是徐洪才的一向風(fēng)格，他曾走訪(fǎng)中國200多個(gè)城市和200多家上市公司，為全國10余萬(wàn)民營(yíng)企業(yè)家和各級政府官員授課。多次赴美國、歐洲出席國際研討會(huì )，發(fā)表學(xué)術(shù)演講。出版了《全球化背景下的中國經(jīng)濟》《變革的時(shí)代——中國與全球經(jīng)濟治理》等十余部著(zhù)作。具有深厚的科技、哲學(xué)、金融學(xué)和經(jīng)濟學(xué)等專(zhuān)業(yè)背景，同時(shí)還有豐富的金融從業(yè)經(jīng)驗。近年來(lái)，他專(zhuān)注于國際國內宏觀(guān)經(jīng)濟的動(dòng)態(tài)跟蹤研究。

??? 他所在的中國國際經(jīng)濟交流中心，簡(jiǎn)稱(chēng)國經(jīng)中心，被譽(yù)為中國超級智庫。近年來(lái)，國經(jīng)中心圍繞為黨中央、國務(wù)院提供決策服務(wù)，開(kāi)展前瞻性政策研究，向上呈送了1000多份內參報告，產(chǎn)生了較大影響。按照徐洪才的說(shuō)法，有三件事情是值得稱(chēng)道的。

??? 第一，促成國家外匯管理局成立“外匯儲備委托貸款管理辦公室”，將部分國家外匯儲備貸給商業(yè)銀行，由商業(yè)銀行根據自身風(fēng)險管理要求，將外匯資金貸給工商企業(yè)，支持它們到海外投資并購。此舉極大地推動(dòng)了中國企業(yè)“走出去”。

??? 第二是中國發(fā)起設立亞洲基礎設施投資銀行，該建議被中央接納，在去年巴厘島召開(kāi)的APEC會(huì )議上昭告天下。

??? 第三，就是將國家開(kāi)發(fā)銀行重新定位于開(kāi)發(fā)性金融機構。徐洪才認為，國家開(kāi)發(fā)銀行不應該定位于商業(yè)銀行，而是回歸開(kāi)發(fā)性金融機構，要體現國家戰略意圖，彌補商業(yè)性金融的不足。近期國開(kāi)行成立住宅金融事業(yè)部，開(kāi)始加大對棚戶(hù)區改造的資金支持，實(shí)際就是回歸開(kāi)發(fā)性金融定位。

一、近期中國經(jīng)濟出現止跌企穩、回升向好跡象

??? 中期看，中國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入三期疊加的新常態(tài)。首先是經(jīng)濟增速換擋期。改革開(kāi)放以來(lái)，保持了30多年平均9%以上的GDP增速，現在只能保持7.5%左右經(jīng)濟增長(cháng)。經(jīng)濟換擋主要原因，是人口紅利逐漸消失、要素成本上升等。第二，結構調整陣痛期。改革到了深水區。利益的存量結構調整阻力很大，不像以前的增量結構調整，阻力小一些。第三，前期政策消化期。應該承認，4萬(wàn)億投資在當時(shí)特殊的歷史背景下是有積極意義的。但也留下了一些后遺癥，需要逐步消化。

??? 近期看，一季度中國經(jīng)濟下行壓力比較大，GDP增長(cháng)下滑到7.4%，二季度GDP為7.5%，環(huán)比上漲0.1%，出現了止跌企穩、回升向好跡象。雖然基礎還比較脆弱。但是回升向好趨勢是可以延續的，這是總的判斷。原因是前期出臺的“微刺激”定向調控政策收到了效果，結構調整方面也取得了積極進(jìn)展。第三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長(cháng)貢獻率上升，超過(guò)了第二產(chǎn)業(yè)；而且就業(yè)狀況在改善。對小微企業(yè)和“三農”的定向資金支持見(jiàn)效，結構性減稅在減輕小微企業(yè)稅負上也產(chǎn)生了積極作用。此外，加強西部鐵路、農村污水管網(wǎng)建設，增強對保障房投入和棚戶(hù)區改造，以及促進(jìn)信息消費等，比較好地將“穩增長(cháng)”“調結構”和“惠民生”結合起來(lái)，都對阻止經(jīng)濟下跌起到了積極支撐作用。

??? 更重要的是，各項改革事業(yè)穩步推進(jìn)。政府部門(mén)在簡(jiǎn)政放權、破除市場(chǎng)分割和行政壟斷，打破“一畝三分地”，加快區域經(jīng)濟一體化、建立全國統一市場(chǎng)等方面，都下了很大的功夫。很多很好的戰略思路，現在都已開(kāi)始破局。例如長(cháng)江經(jīng)濟帶、絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路，還有京津冀一體化、黃河流域、淮河流域，以及“中孟印緬”經(jīng)濟走廊等。這些重大戰略舉措，必將促進(jìn)中國與周邊國家互聯(lián)互通、開(kāi)發(fā)開(kāi)放，尤其是向西開(kāi)發(fā)開(kāi)放，力度是前所未有的。

??? 還有一些戰略性舉措，如成立金磚國家開(kāi)發(fā)銀行和亞洲基礎設施投資銀行，將有利于這些戰略舉措的實(shí)施。去年俄羅斯G20峰會(huì )，議題之一就是要培育長(cháng)期投融資機制，支撐世界經(jīng)濟實(shí)現包容、強勁和平衡性增長(cháng)。全球都意識到了金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟、將儲蓄轉化成投資的重要性。亞太地區國家儲蓄率很高，但是轉化路徑并不通暢，主要是金融體系不發(fā)達，特別是資本市場(chǎng)不發(fā)達，導致轉化效率比較低。

??? 改革重要內容之一就是簡(jiǎn)政放權，即減少行政不當干預，培育市場(chǎng)機制，理順市場(chǎng)跟政府之間的關(guān)系，也就是發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。生產(chǎn)要素價(jià)格正在建立市場(chǎng)化的形成機制，包括資源、能源的價(jià)格改革，也包括資金價(jià)格改革，即利率市場(chǎng)化、匯率市場(chǎng)化改革等。要解決中小民營(yíng)企業(yè)“融資難、融資貴”的問(wèn)題。上海自貿區試點(diǎn)負面清單管理方式，目的在于促進(jìn)貿易自由化、投資便利化和金融國際化，從而促使中國經(jīng)濟與國際規則接軌，這些都有助于逐步釋放經(jīng)濟發(fā)展潛力。

??? 展望下半年及未來(lái)中國經(jīng)濟發(fā)展，應該是充滿(mǎn)信心的。4、5月份以后，中國人民銀行向市場(chǎng)投放資金總體上是寬松的，貨幣市場(chǎng)利率水平也在往下走。上半年，美聯(lián)儲量化寬松政策退出，很多外資從發(fā)展中國家撤走，或者說(shuō)減緩流入中國，導致人民幣出現溫和貶值，這有助于增加企業(yè)出口競爭力，還減輕了中央銀行壓力，外匯占款少了，央行主動(dòng)投放貨幣和調控經(jīng)濟的空間和自由度增加了。上半年央行采取了定向降準政策，必要時(shí)還可以整體降低金融機構的法定準備金率。

??? 下半年投資可能溫和上升?，F在已經(jīng)找到一些新的增長(cháng)點(diǎn)，像棚戶(hù)區改造、西部鐵路建設等基礎設施建設，以及像區域經(jīng)濟一體化、長(cháng)江經(jīng)濟帶、一帶一路等戰略實(shí)施會(huì )拉動(dòng)相關(guān)投資。這些投資是必要的，現在不投，將來(lái)也得投。房地產(chǎn)投資這一塊，不要指望會(huì )有大幅度上升，但在差異化調控政策作用下，會(huì )保持相對平穩趨勢?；A設施投資方面，要考慮地方政府償債能力。已開(kāi)始建立透明、規范化地方政府融資機制，允許地方政府發(fā)債。還有國家開(kāi)發(fā)銀行歸位，發(fā)展混合所有制，加大扶持民營(yíng)經(jīng)濟等，最終都將增加投資。

??? 從消費方面看，隨著(zhù)老百姓收入增加，消費結構升級，消費可望溫和上漲，包括新型城鎮化帶動(dòng)基礎設施投資和居民消費結構升級等。住房也是消費，可通過(guò)金融創(chuàng )新促進(jìn)住房消費。中國老百姓有50萬(wàn)億元的儲蓄存款，但是按揭貸款才10萬(wàn)億元左右，居民負債率是很低的，還有很大發(fā)展空間。特別是隨著(zhù)老齡化社會(huì )漸行漸近，對養老消費和養老金融的需求會(huì )增加。在養老消費、普惠金融、民生金融等方面，還有很多文章可做。另外，就是培育信息消費。政府通過(guò)提供公共產(chǎn)品，可以增強居民消費能力。

??? 出口方面，不應該悲觀(guān)。下半年，外貿形勢會(huì )比上半年好。第一個(gè)原因是外部需求增加，美國經(jīng)濟二季度比一季度明顯上升。歐洲在搞寬松的貨幣政策，經(jīng)濟表現溫和向好。日本的安倍經(jīng)濟學(xué)也取得了短期效果。發(fā)達經(jīng)濟體總體上出現溫和復蘇。從新興經(jīng)濟體來(lái)看，都在進(jìn)行結構性改革，也有很多擴大投資與合作的機會(huì )。6、7月份實(shí)際出口數據不錯。從國內外貿企業(yè)競爭力看，加工貿易方面由于成本上升較多，會(huì )有一些影響。但是，一般貿易上升比較快，說(shuō)明轉變外貿發(fā)展方式取得初步成果。服務(wù)貿易逆差會(huì )隨著(zhù)擴大開(kāi)放增加，但也會(huì )促進(jìn)國內經(jīng)濟結構升級。短期內，服務(wù)貿易逆差不是壞事，可以平衡經(jīng)常項目順差。

??? 另外，要適當擴大進(jìn)口。通過(guò)擴大進(jìn)口，彌補國內短板，提升經(jīng)濟增長(cháng)后勁，這也有利于促進(jìn)出口。要有選擇地擴大進(jìn)口，同時(shí)創(chuàng )造條件，讓發(fā)達經(jīng)濟體消除對中國的偏見(jiàn)，把一些好東西賣(mài)給我們。應該順應貿易自由化和投資便利化發(fā)展潮流，推進(jìn)FTA和雙邊投資協(xié)議談判。擴大國內企業(yè)走出去，繞過(guò)貿易壁壘，帶動(dòng)商品出口?？偟膩?lái)說(shuō)，對外貿形勢不必悲觀(guān)。但是大幅度增長(cháng)也不太可能，未來(lái)幾年保持6%-7%的增長(cháng)是可能的。全球貿易增長(cháng)才3%，我們是其兩倍，已經(jīng)足夠了。太高的外貿增速將引起貿易摩擦?？傊?，從三大需求看，投資、消費、進(jìn)出口都將支持經(jīng)濟平穩運行。

??? 從產(chǎn)業(yè)結構看，也會(huì )支持經(jīng)濟保持強勁增長(cháng)。首先，第一產(chǎn)業(yè)將較快發(fā)展。隨著(zhù)新型城鎮化和農村與城市土地市場(chǎng)的一體化，必將把先進(jìn)生產(chǎn)要素引入農村，推動(dòng)中國農業(yè)轉型升級。戶(hù)籍制度和土地制度改革，人口轉移和提高勞動(dòng)生產(chǎn)率提升，都會(huì )進(jìn)一步釋放農業(yè)發(fā)展潛力。第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展，關(guān)鍵是調整結構、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng )新。第三產(chǎn)業(yè)會(huì )有大發(fā)展，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和生活性服務(wù)業(yè)都要發(fā)展。隨著(zhù)老齡化社會(huì )的來(lái)臨，醫院、托兒所、幼兒園等生活性服務(wù)的產(chǎn)業(yè)化，將整體改善民生保障和福利水平。但是，沒(méi)有第二產(chǎn)業(yè)轉型升級，勞動(dòng)生產(chǎn)率提升和技術(shù)進(jìn)步，就不可能把第一產(chǎn)業(yè)大量勞動(dòng)力轉移出來(lái)。產(chǎn)業(yè)結構升級會(huì )蘊含很多機會(huì )，將對經(jīng)濟可持續發(fā)展注入新的動(dòng)力。

二、解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，及時(shí)化解潛在風(fēng)險

??? 目前，整體經(jīng)濟在合理區間內運行，但也有一些負面影響因素，比如解決傳統的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，不能立竿見(jiàn)影，需要“三管齊下”。

??? 第一，培育市場(chǎng)機制，淘汰部分落后產(chǎn)能，推動(dòng)轉型升級、技術(shù)進(jìn)步。但要考慮經(jīng)濟與社會(huì )承受力，不能把煉鋼廠(chǎng)、水泥廠(chǎng)等污染企業(yè)統統都給砸了。否則，經(jīng)濟急劇滑坡，稅收沒(méi)了，工人失業(yè)了，可能會(huì )出問(wèn)題。要考慮各個(gè)方面承受力，進(jìn)行漸進(jìn)式改革。

??? 第二，加快區域經(jīng)濟一體化、新型農村城鎮化和西部鐵路建設，都能打破市場(chǎng)分割、人為藩籬和行政壟斷，激活微觀(guān)市場(chǎng)主體活力。通過(guò)增加內需，消化部分過(guò)剩產(chǎn)能。多修幾條鐵路，鋼鐵就消化掉了。多修幾個(gè)橋梁，水泥就消化掉了。

??? 第三，就是支持企業(yè)走出去，資本輸出帶動(dòng)商品輸出、勞務(wù)輸出，這樣過(guò)剩產(chǎn)能就可以消化一部分，向外轉移一部分。

??? 三管齊下解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題也需要時(shí)間。其中，最難解決的問(wèn)題是中國特色的地方本位主義。前些年大家都在搞區域經(jīng)濟發(fā)展規劃，一哄而起上馬一些大項目，產(chǎn)業(yè)結構雷同，導致不必要的重復建設和資源浪費。

??? 中國金融體系存在一些潛在風(fēng)險。資本市場(chǎng)不發(fā)達，過(guò)度地依賴(lài)銀行間接融資。整個(gè)社會(huì )融資規模里，銀行貸款占比跌倒了只占60%左右，但其余融資形式，像委托貸款、信托等影子銀行業(yè)務(wù)，最終還是通過(guò)商業(yè)銀行體系配置的。因此，過(guò)度依賴(lài)商業(yè)銀行間接融資的格局并沒(méi)有發(fā)生根本改變。股票市場(chǎng)最近有一點(diǎn)反彈，但一直比較低迷。債券市場(chǎng)存在結構性問(wèn)題，主要是國債和金融債，公司債規模很小。地方融資平臺風(fēng)險比較大，還有部分三四線(xiàn)城市房?jì)r(jià)波動(dòng)，也有潛在風(fēng)險，房地產(chǎn)本身輻射范圍很大，對整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟、實(shí)體經(jīng)濟影響太大了。

??? 有的地方政府，在推進(jìn)城鎮化過(guò)程中，片面追求房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展，孤軍深入，沒(méi)有考慮城鎮化和產(chǎn)業(yè)化、工業(yè)化的配套，即產(chǎn)業(yè)化和城鎮化未能充分融合。沒(méi)有產(chǎn)業(yè)支撐，僅僅建了一些房子，把農民請到城市來(lái)，住上樓房，但是這些人找不到工作，沒(méi)有了收入來(lái)源，生存難以持續，最終還得回老家種地。新型城鎮化“以人為本”，這必須提供生存和發(fā)展的機會(huì )。首先，政府要提供基本的社會(huì )保障，包括醫療、教育、衛生，以及城市基礎設施投資，如自來(lái)水、污水、垃圾焚燒等，要有整體規劃。這些基礎工作都是政府要做的，不能踢給市場(chǎng)。提供公共產(chǎn)品和服務(wù)，是政府分內職責，中央和地方需劃清責任界限。

??? 然后是產(chǎn)業(yè)定位。一個(gè)區域要發(fā)揮資源的比較優(yōu)勢，只干自己擅長(cháng)的事情。這樣可以吸納和積聚資金、技術(shù)、人才、信息等生產(chǎn)要素，產(chǎn)生“虹吸效應”。有了產(chǎn)業(yè)支撐，自然會(huì )增加就業(yè)機會(huì )。只有產(chǎn)業(yè)的可持續發(fā)展，才能支撐城鎮化的可持續發(fā)展，這是基礎。還有農村城鎮化、現代化、工業(yè)化和信息化，“四化”之間要協(xié)同。房地產(chǎn)在新型城鎮化過(guò)程中發(fā)揮重要作用。近期個(gè)別三、四線(xiàn)城市出現房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，可能會(huì )導致整個(gè)行業(yè)洗牌，但不會(huì )出現系統性風(fēng)險。但是也要注意及時(shí)疏導和化解，不要讓所有風(fēng)險集中爆發(fā)?，F在各地采取差異化調控政策是正確的。

??? 金融風(fēng)險還包括影子銀行風(fēng)險?，F在大家都擔心信托產(chǎn)品的剛性?xún)陡?，其?shí)剛性?xún)陡恫o(wú)法律依據的，《信托法》規定投資者要自擔風(fēng)險。信托公司自營(yíng)投資和客戶(hù)理財，資產(chǎn)不在一個(gè)池子里，中間是有防火墻的。不同信托產(chǎn)品中間也有隔離墻，法律就是這么規定的。很多人誤以為會(huì )有人兜底，其實(shí)這是一個(gè)偽命題。培育投資人風(fēng)險意識，釋放局部性風(fēng)險，有助于維護整體金融穩定。當然，一旦真的出事，也要區別對待。小客戶(hù)要優(yōu)先償付，機構客戶(hù)要打折，甚至讓他血本無(wú)歸。

??? 中國經(jīng)濟最大風(fēng)險隱患，還是銀行和企業(yè)，或者虛擬經(jīng)濟和實(shí)體經(jīng)濟關(guān)系扭曲，利益結構不合理，具體表現在銀行利潤過(guò)多、過(guò)厚，產(chǎn)業(yè)資本投資回報過(guò)低、過(guò)薄了。因此擠壓了產(chǎn)業(yè)資本利潤率。徹底改變中國金融結構，需要從以下五個(gè)方面入手。

??? 第一，發(fā)展中小金融機構，增強銀行信貸市場(chǎng)競爭。民營(yíng)銀行發(fā)展會(huì )產(chǎn)生示范效應和鯰魚(yú)效應，但對民營(yíng)銀行也不能期望過(guò)高，在五年、十年、二十年之內，靠民營(yíng)銀行發(fā)展來(lái)打破中國銀行業(yè)壟斷格局，都是不現實(shí)的。民營(yíng)銀行主要是要起示范作用，在金融創(chuàng )新方面可能會(huì )更積極一些，這樣會(huì )給大型國有銀行帶來(lái)外部壓力，促使它們改變經(jīng)營(yíng)方式，提高服務(wù)質(zhì)量。

??? 第二，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)體系。通過(guò)發(fā)展直接融資，分化瓦解一部分間接融資，讓投資人有多樣性選擇，從而改變強制性?xún)π?。由于利率管制，?shí)際是居民補貼銀行，銀行補貼國有企業(yè)，國有企業(yè)亂投資，導致資金使用效率低下。近年來(lái)，理財市場(chǎng)蓬勃發(fā)展跟利率管制是密切相關(guān)的。理財產(chǎn)品利率直接反映了市場(chǎng)供求關(guān)系。投資人追求合理的回報，這是合理的，應該得到保護，并創(chuàng )造條件滿(mǎn)足它。發(fā)展資本市場(chǎng)，創(chuàng )造了多種金融工具、金融產(chǎn)品，有助于打破金融壟斷。

??? 第三，資產(chǎn)證券化和融資證券化，就是把商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表的左邊的資產(chǎn)證券化，把那些長(cháng)期、存量資產(chǎn)盤(pán)活了，增強流動(dòng)性。十年、二十年之后才能全部收回的按揭貸款，現在以此為支撐發(fā)行債券，根據現金流發(fā)布，設計不同證券化產(chǎn)品，銀行一次性賣(mài)掉這些長(cháng)期資產(chǎn)之后，證券投資人買(mǎi)賣(mài)形成一個(gè)新的市場(chǎng)，因此分散和轉移了風(fēng)險。與此同時(shí)，通過(guò)融資證券化來(lái)主動(dòng)創(chuàng )造銀行負債，就是把儲蓄存款、短期資金變成長(cháng)期資金。比如，發(fā)行十年期甚至更長(cháng)期限的銀行大額可轉讓存單（CDs），這樣銀行就可以放心地長(cháng)期使用這些資金了。由于投資者可以互相買(mǎi)賣(mài)，因此實(shí)現了期限結構的轉換。前者是把長(cháng)期資產(chǎn)變成短期資產(chǎn)，后者把短期負債調換成長(cháng)期負債。這種金融創(chuàng )新，對商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，實(shí)際是一個(gè)脫胎換骨的改變。

??? 第四，加大對外金融開(kāi)放。到2003年底，中國銀行業(yè)資產(chǎn)里的外資金融機構占比不到2%，還低于2001年加入世貿組織時(shí)的比例。也就是說(shuō)，加入WTO到現在，金融開(kāi)放并沒(méi)有擴大。下一步不妨加大金融開(kāi)放力度，條件是換取西方國家對等開(kāi)放。無(wú)論在發(fā)達國家，還是在發(fā)展中國家，中國金融機構都要大踏步地拓展范圍，加快建立人民幣全球清算網(wǎng)絡(luò )。這次美國和歐洲制裁俄羅斯，銀聯(lián)正好乘機挺進(jìn)。VISA卡、Master卡，加上銀聯(lián)卡，三分天下有其一。

??? 第五，完善國家金融安全網(wǎng)。包括建立存款保險制度和監管體系改革。要建立中央和地方適當分權的雙層監管體系。美國聯(lián)邦政府和州政府的監管權是分開(kāi)的，很多小金融機構都是由地方監管。統得過(guò)死的話(huà)，必然抑制金融深化和發(fā)展。還有金融機構破產(chǎn)和市場(chǎng)退出制度，以及完善擔保制度?，F有擔保體系，擔保公司是完全市場(chǎng)化的。最終成本還是加在企業(yè)頭上。要建立由政府資金引導的對中小企業(yè)提供信用擔保的體系。上個(gè)世紀70年代以來(lái)，臺灣地區中小企業(yè)信用保證基金表現一直良好?；咀龇ㄊ?，政府出一部分錢(qián)，銀行交一部分保險，貸款企業(yè)也要承擔一部分，采取“三合一”模式。這種制度好處是，經(jīng)濟往往周期性波動(dòng)，當經(jīng)濟下行的時(shí)候，所有金融機構出于風(fēng)險考慮，各人自?huà)唛T(mén)前雪，通過(guò)收緊信貸減少自身風(fēng)險。但是，當所有銀行都這么干的時(shí)候，系統性風(fēng)險反而增加了。個(gè)體正確行為加總，陷入了“集體謬誤”。因此，宏觀(guān)經(jīng)濟需要“逆周期”調控。當經(jīng)濟周期下行，銀行不應該竭澤而漁、落井下石，而是放水養魚(yú)、雪中送炭，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。金融機構跟企業(yè)就是魚(yú)和水的關(guān)系。完全遵循市場(chǎng)原則，肯定不行。因此，要建立由政府引導的中小企業(yè)信用擔保機構，作為現行商業(yè)化擔保機制的補充。金融安全網(wǎng)還應該包括政策性金融或開(kāi)發(fā)性金融體系。

三、創(chuàng )造條件加快推進(jìn)人民幣國際化

??? 對外開(kāi)放特別是資本賬戶(hù)對外開(kāi)放過(guò)程中，存在著(zhù)一定金融風(fēng)險。資本賬戶(hù)對外開(kāi)放，是人民幣國際化的前提條件，勢在必行。中國經(jīng)濟融入全球化，資本賬戶(hù)不對外開(kāi)放是不行的，但是對外開(kāi)放過(guò)快、過(guò)急，風(fēng)險得不到控制，那也不行。

??? 未來(lái)10-20年，不加快資本賬戶(hù)對外開(kāi)放，不加快人民幣的國際化，那么中國就要犯歷史性的錯誤，對不起子孫后代。因為那個(gè)時(shí)候，人口老齡化來(lái)臨，改革任務(wù)也基本完成，資源紅利沒(méi)了，人口紅利沒(méi)了，改革紅利也沒(méi)了，中國怎么辦？必須在未來(lái)10-20年完成人民幣國際化，不抓住這個(gè)機遇，就會(huì )犯歷史性錯誤。在推進(jìn)人民幣國際化過(guò)程中，如果不注意防范外部金融風(fēng)險的沖擊，不適應新的開(kāi)放經(jīng)濟體的復雜形勢，就要犯顛覆性的錯誤。特別是，更不能因為害怕犯顛覆性錯誤，而喪失歷史機遇。

??? 美元崛起是在二戰之后，依照1944年布雷頓森林體系，美元和黃金掛鉤。全世界人都相信美元，因為美元和黃金掛鉤，一盎司黃金值35美元，是剛性的。但是后來(lái)，美國的承諾守不住了，就撕毀了協(xié)議，搞浮動(dòng)匯率制度。二戰之后，歐洲需要重建家園，美國提出馬歇爾計劃，向歐洲輸送美元，讓被援助國拿著(zhù)美元去買(mǎi)東西，拉動(dòng)美國出口。

??? 中國有4萬(wàn)億美元外匯儲備，因此要支持美元主導的國際貨幣體系。美元不能倒，美元倒了中國會(huì )跟著(zhù)倒霉，中國外匯儲備跟著(zhù)貶值。中國不能搬起石頭砸自己的腳。但是，要讓國際社會(huì )相信人民幣，因為人民幣比美元更穩定、也有升值潛力。也就是要將人民幣與美元綁定，相信人民幣就是相信美元。

??? 舉例來(lái)說(shuō)，一些國家出現資本外匯擠兌，某些機構不看好該國經(jīng)濟的未來(lái)前景，都要拋售該國貨幣，換回外匯，逃離出去。進(jìn)口廠(chǎng)商這時(shí)候提前購匯，因為未來(lái)要貶值，提前購匯一年半年；出口廠(chǎng)商得到的外匯也不拿回來(lái)了，都停在海外，這就亂套了。這個(gè)時(shí)候，中國可以表態(tài)，一旦該國資本外匯出事，需要借錢(qián)，中國會(huì )伸出援助之手。也許這個(gè)國家的客戶(hù)需要美元，而不是需要人民幣，這沒(méi)有關(guān)系。我們可以借人民幣給他，請他拿人民幣購買(mǎi)美元，到時(shí)候再還中國人民幣，這叫“外匯三角運作”。這是一種創(chuàng )造，無(wú)中生有，創(chuàng )造了對人民幣的海外需求。

??? 在美元都向美國回流的時(shí)候，美國國債收益率在下降，資產(chǎn)價(jià)格、債券價(jià)格在上漲，中國趁機把美元收益調回來(lái)一點(diǎn)，形成平衡，中國將美國國債變成了現金，而且還能賺錢(qián)。把錢(qián)弄回來(lái)，中國自己這邊的外匯市場(chǎng)波瀾不驚。中國借出人民幣，然后客戶(hù)又拿這個(gè)人民幣從中國購買(mǎi)美元，結果人民幣供給沒(méi)有增加，也沒(méi)有減少，對沖掉了。但是中國人民銀行原先賬上的外匯儲備中美元資產(chǎn)減少了，增加了對外人民幣債權，幣種改變了，同樣是債權，幣種改變了，人民幣在升值，這樣做其實(shí)是把中國4萬(wàn)億外匯儲備的負擔讓更多國家來(lái)共同承擔。

??? 中國不能什么責任都扛在自己身上，這其實(shí)是個(gè)大麻煩，大家都分擔一點(diǎn)，中國壓力就會(huì )輕一些。有些國家借了中國的長(cháng)期債務(wù)，可以十年、二十年慢慢地還，將來(lái)沒(méi)錢(qián)還，可以向中國出口石油、天然氣，中國拿人民幣去買(mǎi)，然后這些國家拿著(zhù)人民幣再還給中國。要讓外國相信人民幣，首先中國經(jīng)濟未來(lái)還有二三十年發(fā)展機遇期，這對人民幣國際化是一個(gè)強有力保障；同時(shí)，也要巧妙地設計交易結構，比如外匯三角運作，創(chuàng )造條件促進(jìn)人民幣國際化。

??? 在中國金融開(kāi)放過(guò)程中，要逐步加大放開(kāi)對私人境外投資的資本管制。老百姓把手里的人民幣換成美元，再把美元拿出去到外面買(mǎi)房子，屬于在國外投資，沒(méi)有壞處，這叫藏富于民。這樣一來(lái)，人民銀行的外匯儲備就少了，壓力就小了，調控貨幣政策的空間就大了，自由度就大了，人民幣升值壓力也就小了。錢(qián)走出去，人也走出去，國民素質(zhì)提高了，中國在國際上的地位就會(huì )提高。世界上市場(chǎng)那么大，中國人那么聰明，又有錢(qián)，讓他們出去，這符合現在國際化、全球化的潮流。擴大資本賬戶(hù)對外開(kāi)放，有很多好處，可以把風(fēng)險分散掉、轉移掉。

??? 在對外開(kāi)放過(guò)程中，要重新實(shí)現內外平衡。首先，增量上要把實(shí)現國際收支基本平衡作為基本政策目標，同時(shí)要盤(pán)活存量，把現有外匯儲備用好，用活。同時(shí)，通過(guò)政策創(chuàng )新來(lái)引導藏富于民，藏匯于民，藏匯于企業(yè)，讓他們分散風(fēng)險、承擔風(fēng)險，加快走出去，這對改善中國經(jīng)濟內外平衡大有好處。政策上，可以征收托賓稅，也叫金融交易稅，就是資本進(jìn)出的時(shí)候，征收1%的稅。這樣一來(lái)，短期資本、投機資本來(lái)炒作的話(huà)，就要掂量掂量了。要鼓勵長(cháng)期資本沉淀下來(lái)，保證資本的安全感，把投機分子、見(jiàn)風(fēng)使舵的人清理出去。人民幣匯率形成機制不能由投機資本來(lái)決定，而是由長(cháng)期外匯供求關(guān)系來(lái)決定。保證人民幣匯率基本穩定，對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展有利。征收托賓稅是一個(gè)好辦法，促進(jìn)了資本賬戶(hù)開(kāi)放，但是放而不亂。

??? 走出去的人民幣，雖然也是人民幣，但已經(jīng)不是本幣，而是外匯了。大家要適應人民幣作為外幣這個(gè)新的形勢，加快人民幣國際化有利于提升中國經(jīng)濟的國際地位。

四、釋放改革紅利要走好最后一公里

??? 從改革角度來(lái)說(shuō)，中共十八屆三中全會(huì )的決議是釋放改革紅利的一個(gè)非常好的文件。但是，貴在落實(shí)，最后一公里很重要。特別是政府職能轉換，這是最大的問(wèn)題。目前，要重點(diǎn)突破改革“疲勞癥”。不少人保持懶散、懈怠，尸位素餐、無(wú)所作為。

??? 要解決這個(gè)問(wèn)題，必須推進(jìn)國家治理機制的現代化和法制化。實(shí)現治理機制現代化，任務(wù)之一就是政府職能轉變和行政體制改革，其中重要內容，就是要理順中央和地方的財稅關(guān)系。尤其是要明確地方政府該干什么，哪些又是中央政府的職責。中央政府要承擔基本民生保障，該干的不能讓下面干。與此同時(shí)，也要給地方政府一個(gè)穩定的財源，現在這方面的思路還不太清晰。消費稅問(wèn)題、房產(chǎn)稅問(wèn)題都很敏感，不大好推，加上地方政府對土地財政的依賴(lài)，這些都是頑疾。還涉及提高公務(wù)員素質(zhì)和責任問(wèn)題，需要打造一個(gè)服務(wù)型的、高效的、法制化和透明化的政府。

??? 改革千頭萬(wàn)緒，歸結為一點(diǎn)，就是理順政府和市場(chǎng)的關(guān)系。而在政府和市場(chǎng)這一矛盾當中，政府職能轉換更重要。政府部門(mén)給自己做手術(shù)并不那么簡(jiǎn)單，包括大部制改革，也包括國有企業(yè)、國有資產(chǎn)監管體制的改革，推進(jìn)都不會(huì )容易。未來(lái)兩三年，重點(diǎn)領(lǐng)域就在這些方面。市場(chǎng)培育不起來(lái)，內生動(dòng)力、內在活力激發(fā)不出來(lái)，社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制就不會(huì )建立起來(lái)。今年以來(lái)出臺了很多好的政策，一定要逐一落實(shí)。反腐工作已經(jīng)取得階段性進(jìn)展，但是不能像割韭菜一樣，割過(guò)一茬，后面又生出新的腐敗。因此，要建立機制，人民群眾對此寄予厚望。

??? 加快推進(jìn)自貿區談判，堪稱(chēng)中國第二次加入WTO，這是打造中國經(jīng)濟升級版的重大戰略舉措。僅在上海搞一個(gè)自貿區試點(diǎn)是不夠的，要及時(shí)總結經(jīng)驗，擴大試點(diǎn)范圍，并創(chuàng )造條件，主動(dòng)與國際FTA高標準靠攏。全球經(jīng)濟中心正在向亞太地區，尤其是向東北亞地區轉移，中日韓三國關(guān)系如果處理不好，一定會(huì )制約中國經(jīng)濟發(fā)展。要加大對外開(kāi)放，通過(guò)加大開(kāi)放來(lái)促進(jìn)內部改革。有人總想關(guān)起門(mén)來(lái)做事，這是開(kāi)歷史倒車(chē)。中國應吸收世界文明的先進(jìn)成果，包括貿易自由化、投資便利化、金融全球化等，這是時(shí)代潮流，不可逆轉。面對新的國際形勢，中國應該主動(dòng)出牌。只有積極參與全球經(jīng)濟治理，才能贏(yíng)得應有的國際地位。