“穩”字當先 養老金入市有望實(shí)現“雙贏(yíng)”

□本報記者 李良 徐昭

養老金等長(cháng)線(xiàn)資金入市是資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。兩會(huì )期間，一些委員和專(zhuān)家建議，應完善養老保險體系，加大稅收優(yōu)惠力度，鼓勵長(cháng)線(xiàn)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)。作為長(cháng)線(xiàn)資金入市的養老金，不僅可以成為資本市場(chǎng)的“穩定器”，也可以通過(guò)長(cháng)線(xiàn)投資獲得相對更好的投資回報，從而實(shí)現養老金保值增值與資本市場(chǎng)穩定之間的雙贏(yíng)。

鼓勵推進(jìn)“第三支柱”發(fā)展

全國政協(xié)委員、中國社會(huì )科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文指出，美國資本市場(chǎng)的大型機構投資者主要由保險資金、養老基金、共同基金組成。這三大基金，形成了資本市場(chǎng)的“穩定器”，讓資本市場(chǎng)的波動(dòng)性減少到最低程度。所以，大力發(fā)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養老保險，對發(fā)展繁榮多層次資本市場(chǎng)是有好處的。

中歐基金管理公司董事長(cháng)竇玉明指出，我國養老金三個(gè)支柱之間的不平衡、基本養老金在地區間的不平衡，以及社保在覆蓋面、基金收入能力和可持續性上的不充分等，都值得高度關(guān)注和深入研究?！耙梃b國外經(jīng)驗，用稅收優(yōu)惠等手段鼓勵發(fā)展‘第三支柱’個(gè)人養老賬戶(hù)，這部分養老金用于個(gè)人退休后生活的改善性需求，可以承受略高的短期波動(dòng)，也可能獲得更高的長(cháng)期回報?！?/p>

日前證監會(huì )發(fā)布了《養老目標證券投資基金指引(試行)》。在業(yè)內人士看來(lái)，這不僅是現代金融業(yè)為服務(wù)社會(huì )養老向前邁出的一大步，也可以利用公募基金的專(zhuān)業(yè)投資能力，為資本市場(chǎng)引來(lái)更多的長(cháng)線(xiàn)投資資金。

鄭秉文建議，結合資本市場(chǎng)的實(shí)際需要和老百姓投資需求，下一步應考慮基金業(yè)產(chǎn)品設計，讓中國真正擁有類(lèi)似美國TDF目標日期基金之類(lèi)的產(chǎn)品，從而讓養老金作為一個(gè)長(cháng)線(xiàn)資金投入，這對穩定資本市場(chǎng)的作用非常大。

長(cháng)線(xiàn)投資“穩”字當先

對于資本市場(chǎng)尤其是A股市場(chǎng)而言，養老金作為長(cháng)線(xiàn)資金入市，將可以起到市場(chǎng)“穩定器”作用。

鄭秉文表示，由于缺乏長(cháng)線(xiàn)資金，所以我國機構投資者的投資理念與發(fā)達國家的機構投資者截然不同。為此，一是要引入保險資金，二是引入養老基金的投資，兩者不可偏廢。作為長(cháng)線(xiàn)資金入市的養老金，不僅可以成為資本市場(chǎng)的“穩定器”，也可以通過(guò)長(cháng)線(xiàn)投資獲得相對更好的投資回報，從而實(shí)現養老金保值增值與資本市場(chǎng)穩定之間的雙贏(yíng)。

竇玉明指出，養老資金的真正風(fēng)險，在于為確保每年的短期回報不能出現負數，而采取非常保守的投資策略?！疤岣唣B老金的長(cháng)期投資收益率，是解決中國養老資金長(cháng)期短缺的最可行的方案之一?！?/p>

在竇玉明看來(lái)，養老資金投資期限長(cháng)、流動(dòng)性要求不高、可以承擔適度凈值波動(dòng)的三大特性，在資產(chǎn)配置中，可以更多地投資于短期波動(dòng)大，長(cháng)期回報高的投資產(chǎn)品。