作者 許維鴻(中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家、中新經(jīng)緯特約專(zhuān)家)

如往年一樣，2017年兩會(huì )成為國內外媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。除了對政府工作報告核心內容的解讀，“兩會(huì )部長(cháng)通道”部長(cháng)們對記者現場(chǎng)提出和網(wǎng)絡(luò )收集問(wèn)題的回應，更是傳遞出很多值得分析的投資方向。

首先，貨幣政策與金融監管相協(xié)調，對穩定債券投資預期是利好。一方面，預計2017年央行將繼續通過(guò)預期引導，將貨幣政策傳導機制市場(chǎng)化，這是人民幣利率市場(chǎng)化的正常節奏；另一方面，央行和銀監會(huì )在金融監管領(lǐng)域，將進(jìn)一步將機構監管和市場(chǎng)監管進(jìn)行協(xié)調，掃清金融套利的灰色地帶。因此， M2繼續保持較高增速、并小幅下調，有利于金融機構適應新的市場(chǎng)和監管環(huán)境，也有助于穩定匯率政策目標，對穩定債券投資預期是利好。剛剛公布的2月份CPI數據同比僅上漲0.8%，顯著(zhù)低于各大賣(mài)方研究機構預測，充分反映了中國消費結構、消費升級、消費細分的新變化。

其次，中國制造2025、軍民融合等高端裝備制造領(lǐng)域，將繼續得到中央支持，也值得資本市場(chǎng)投資者關(guān)注。3月4日，在十二屆全國人大五次會(huì )議新聞發(fā)布會(huì )上，大會(huì )發(fā)言人傅瑩對中國軍費開(kāi)支事宜的回應是，2017年中國國防費增長(cháng)的幅度是7%左右，國防費在GDP中占比1.3%左右，這些年一直處于這個(gè)水平。另外，3月5日的政府工作報告中提出，2017年在軍工領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐，推動(dòng)軍民融合深度發(fā)展。

進(jìn)入二十一世紀，主要經(jīng)濟體在高端裝備制造領(lǐng)域的競爭思路愈發(fā)清晰?？紤]到當前地緣政治因素，軍民融合領(lǐng)域在2017年不僅有交易性機會(huì )，更值得投資者長(cháng)期關(guān)注。

第三，聚焦縣域經(jīng)濟，解決貧困人口難題將帶來(lái)投資增量。3月5日，總理在政府工作報告中明確，要深入實(shí)施精準扶貧精準脫貧，今年再減少農村貧困人口1000萬(wàn)以上，切實(shí)落實(shí)脫貧攻堅責任制，實(shí)施最嚴格的評估考核，嚴肅查處假脫貧、“被脫貧”、數字脫貧，確保脫貧得到群眾認可、經(jīng)得起歷史檢驗。

這種對貧困經(jīng)濟現象“較真兒”的勁頭，恰恰是中國跨過(guò)中等收入陷阱最關(guān)鍵的一環(huán)。充分利用本地資源優(yōu)勢、因地制宜、自力更生、建設家鄉、發(fā)展農村經(jīng)濟的活動(dòng)，不僅僅適用于貧困地區，也適用于廣義的新農村建設。需要社會(huì )各界意識到的是，社會(huì )主義新農村孕育的生態(tài)產(chǎn)業(yè)、旅游產(chǎn)業(yè)、現代農業(yè)和中草藥種植行業(yè)，都是資本密集型產(chǎn)業(yè)，都契合中國進(jìn)行中的消費升級和消費細分，需要創(chuàng )新思維，是一個(gè)投資機會(huì )。

第四，既要看到中國金融領(lǐng)域資產(chǎn)規模的成就，也要重視銀行資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題，降低金融風(fēng)險、盤(pán)活存量資產(chǎn)，資產(chǎn)證券化的投資機會(huì )來(lái)了。3月8日，新晉銀監會(huì )主席郭樹(shù)清在“兩會(huì )部長(cháng)通道”接受采訪(fǎng)時(shí)給了媒體一組數據：據英國《金融時(shí)報》統計，中國銀行業(yè)體系資產(chǎn)總規模已經(jīng)超越歐美，其中，中國達到33萬(wàn)億美元，歐洲為31萬(wàn)億美元，美國為16萬(wàn)億美元，日本為7萬(wàn)億美元。

這組數據進(jìn)一步反映了中國金融領(lǐng)域儲蓄率高、以信貸為主的融資結構現狀，需要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重。因此，投資者應該關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)盤(pán)活存量資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化投資機會(huì )?？梢灶A見(jiàn)，商業(yè)銀行領(lǐng)域專(zhuān)業(yè)的不良資產(chǎn)的處置和證券化將在2017年加速增長(cháng)，畢竟如何把不良資產(chǎn)盤(pán)活處置是排除中國經(jīng)濟系統性風(fēng)險的“技術(shù)活”。目前，很多先行先試的省級政府已經(jīng)開(kāi)始“生二胎”——即成立第二家省級資產(chǎn)管理公司來(lái)接手地方銀行體系的壞賬，很多農商行也已經(jīng)開(kāi)始試點(diǎn)，這種存量資產(chǎn)證券化需要多層次資本市場(chǎng)機制，所帶來(lái)的投資機會(huì )將是立體而持續的。

【專(zhuān)家簡(jiǎn)介】許維鴻，中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家，曾就職于英國路透集團、中央國債登記結算公司、法國外貿銀行集團巴黎總部。長(cháng)期從事宏觀(guān)經(jīng)濟和金融市場(chǎng)研究，研究領(lǐng)域涉及國際宏觀(guān)經(jīng)濟、國際化背景下的新興市場(chǎng)發(fā)展模式等。