▲賀強。資料圖片

昨天，十二屆全國人大四次會(huì )議第二次全體會(huì )議在京舉行，全國人大常委會(huì )委員長(cháng)張德江在工作報告中指出，今年，我國將對證券法進(jìn)行修改。

對此，京華時(shí)報記者就有關(guān)問(wèn)題采訪(fǎng)全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授、證券期貨研究所所長(cháng)賀強。他建議，《證券法》應修改有關(guān)法律責任這一部分，要設計一套重罰的體系，使投機者在法律面前望而生畏。

談上市公司造假

處罰過(guò)低是變相鼓勵造假上市

京華時(shí)報：目前中國正在研究推行股票發(fā)行注冊制，其中關(guān)鍵一環(huán)就是上市公司的信息披露。但我們發(fā)現，目前的信息披露違規處罰力度比較小，如之前飽受爭議的萬(wàn)福生科財務(wù)造假案。在此次修改《證券法》時(shí)，是否有必要提高處罰上限，或者讓造假企業(yè)直接破產(chǎn)？

賀強：去年，全國人大常委會(huì )審議通過(guò)了股票發(fā)行注冊制改革授權決定。當時(shí)，我就認為推出注冊制還缺乏配套的條件，其中一個(gè)就是法律處罰并不配套。注冊制又不用審批，出現造假現象怎么處罰？只處罰一二百萬(wàn)，犯罪成本也太低了，完全不利于注冊制實(shí)施。處罰過(guò)低，實(shí)際上是變相鼓勵造假上市，所以《證券法》中有關(guān)法律責任的條款必須修改，加重處罰?，F在確實(shí)存在處罰太輕的問(wèn)題，就是因為《證券法》最近一次修改，還是2005年，有的條款是1999年制定的。那個(gè)時(shí)候人均收入還比較低，涉及犯罪的金額也比較低。如果還按照那個(gè)時(shí)候的標準來(lái)處罰，實(shí)在是不可行，所以這些必須要修改。

我主張要重罰，審批越寬松越要依靠重罰。要像美國安然造假案一樣，罰得你傾家蕩產(chǎn)，罰得你進(jìn)監獄，這是必須的。所以《證券法》有關(guān)法律責任這一部分，要設計一套重罰的體系，使這些投機者在法律面前望而生畏。別以為在這個(gè)市場(chǎng)上想騙什么就騙什么，想撈多少錢(qián)就撈多少錢(qián)，想騙錢(qián)是有成本的，要讓他們不敢作假。

現在很多人沒(méi)看到法律責任這一部分，對處罰的條款都不重視?！蹲C券法》也放在最后那部分，那些違規行為，罰三五十萬(wàn)元，可能都不到違法金額的1%。我們要向新加坡學(xué)習，那么一個(gè)文明的國家，有鞭刑，就是讓人記得一輩子。當然，我說(shuō)的是原則，法律嚴格、處罰嚴格，不是學(xué)他們抽鞭子。

處理證券案件監管一線(xiàn)更內行

京華時(shí)報：當前上市公司的信息披露是不是違規、是不是欺詐上市、有沒(méi)有內幕交易等涉嫌違法的行為，都是由中國證監會(huì )來(lái)認定的，只有被中國證監會(huì )認定處罰之后，投資者才能夠向法院起訴理賠，我們能不能讓檢察院或者法院提前直接介入？

賀強：證券市場(chǎng)的案件比較復雜，經(jīng)常是由中國證監會(huì )查處之后再移交給司法機關(guān)，一般都是這么處理。而且，檢察院和法院缺乏股市專(zhuān)業(yè)人才，確實(shí)不好認定，規章制度都不熟悉。比如說(shuō)“操縱市場(chǎng)”，我說(shuō)你操縱市場(chǎng)，告到公安局、法院、檢察院，這些司法機關(guān)怎么來(lái)判定你操縱沒(méi)操縱？他們不是業(yè)內人才。證監會(huì )發(fā)現股價(jià)異動(dòng)，進(jìn)行調查，查出問(wèn)題，移交給公檢法。因為他們是監管一線(xiàn)人士，他們更內行。不過(guò)，“e租寶”事件是個(gè)例外，公安機關(guān)發(fā)現有問(wèn)題，立即采取手段凍結相關(guān)銀行賬戶(hù)，最后扣下了100多億元，否則可能一分錢(qián)也剩不下。

談新三板市場(chǎng)

新三板應推出退市制度

京華時(shí)報：現在新三板的上市企業(yè)有5000多家，但實(shí)際上成交并不是很活躍，每天大約5億上下的成交額，流通量嚴重萎縮，與當初設立新三板的初衷有一定的距離。您覺(jué)得新三板市場(chǎng)的問(wèn)題在哪？如何解決？

賀強：現在的問(wèn)題是，5800多家公司掛牌，但是只有1000多家是做市商交易，還有三四千家的協(xié)議轉讓交易。目前，有兩成多公司自上市以來(lái)沒(méi)有交易記錄?？梢宰屚顿Y者自己判斷、讓市場(chǎng)選擇，如果投資者都不買(mǎi)，就把它踢出市場(chǎng)。新三板這么多的公司，如果不推出退市制度，新三板市場(chǎng)就會(huì )變成垃圾場(chǎng)，必須有優(yōu)勝劣汰。

新三板的初衷是解決大量中小企業(yè)的融資難問(wèn)題，但現在人為地豎起一道墻，把投資者和新三板企業(yè)、把資金和資金需求方隔斷了。參與新三板的投資者必須有500萬(wàn)元的資產(chǎn)，這造成很多投資者想進(jìn)來(lái)，進(jìn)不來(lái)，這背離了市場(chǎng)建立的初衷。市場(chǎng)肯定有風(fēng)險，上市門(mén)檻低，財務(wù)也沒(méi)有要求，很多公司的業(yè)績(jì)一般甚至虧損。但最重要的是信息披露，防止造假，這些制度做好了，投資者是有判斷能力的。政府不能當家長(cháng)，不能當保姆。

500萬(wàn)資產(chǎn)的要求，把95%以上的人都擋在外面了。股指期貨50萬(wàn)元資產(chǎn)的要求就把90%的中小散戶(hù)擋在門(mén)外，500萬(wàn)擋的人更多了。這個(gè)資產(chǎn)要求，阻礙了資本市場(chǎng)融資的功能。市場(chǎng)的核心就是交易，只有市場(chǎng)充分交易，公司才能夠合理估值，只有充分交易，充分流通，才能夠形成合理的價(jià)值，這是基本的道理。

搞注冊制新三板最適合

京華時(shí)報：中央為什么強調大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)？新三板又在其中扮演多大角色？

賀強：簡(jiǎn)單一個(gè)道理，多層次的意義很多，因為中國的企業(yè)是多層次的，從業(yè)績(jì)排隊來(lái)講是多層次，從規模來(lái)講也是多層次的，有大的、有小的、有中的，中國企業(yè)是多層次的，多層次的資本市場(chǎng)才能為多層次的企業(yè)提供更好的服務(wù)。

交易所、主板為大公司服務(wù)，但是三板可以為小公司服務(wù)。而且我還有一個(gè)觀(guān)點(diǎn)，交易所市場(chǎng)只是證券市場(chǎng)的核心，但是絕對不是主體，很多人以為核心就是主體，錯了，主體應該是范圍更加廣闊的證券場(chǎng)外市場(chǎng)，而場(chǎng)外市場(chǎng)也要多層次，現在三板以外還要設立四板、五板。這樣都做起來(lái)后，就可以使更多的公司通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)融資。像美國，七成以上的證券交易都在場(chǎng)外，場(chǎng)內交易不到三成，占大頭的是場(chǎng)外交易。

新三板現在必須和主板有所區別，它和滬深交易所是不一樣的，最大的區別就是新三板對中小企業(yè)親和力非常強，新三板的上市條件硬性規定就是一條，設立且存續超過(guò)兩年，沒(méi)有財務(wù)門(mén)檻，后來(lái)因為券商怕自己擔責任，才把門(mén)檻提高了。新三板市場(chǎng)本身沒(méi)有條件、沒(méi)有門(mén)檻，只要企業(yè)想掛牌，就登記、備案、注冊。所以搞注冊制，新三板最適合。

很多根本上不了主板的企業(yè)，在市場(chǎng)那么低迷、缺錢(qián)的時(shí)候，一上新三板就活了、重新轉型了、發(fā)展了。新三板確實(shí)做了很多好事，而且發(fā)展很快，去年底有5100多家上市企業(yè)，到現在5800多家。從掛牌家數來(lái)講，遠遠超過(guò)了滬深交易所，也超過(guò)了美國納斯達克市場(chǎng)，這個(gè)速度世界之最。

談互聯(lián)網(wǎng)金融

互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域應推行分類(lèi)監管

京華時(shí)報：您今年提出了《關(guān)于打擊違法違規行為保證互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的提案》，對互聯(lián)網(wǎng)金融的監管怎么看？

賀強：互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是金融，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融可以促進(jìn)大眾創(chuàng )業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng )新。但是，在金融領(lǐng)域創(chuàng )新也需謹慎。我們應該實(shí)行扶優(yōu)限劣的原則，對于螞蟻金服等具有一定規模與實(shí)力，具有大數據能力的大機構、大公司，我們應當在政策上給予鼓勵與幫助，促進(jìn)其規范化發(fā)展。而對于沒(méi)有資質(zhì)的公司與個(gè)人，絕對不能讓他們發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)?！耙恍腥龝?huì )”應該對不同的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)訂立有關(guān)的資質(zhì)條件，并負責注冊把關(guān)，嚴格實(shí)行持牌經(jīng)營(yíng)?！耙恍腥龝?huì )”在互聯(lián)網(wǎng)金融的監管有所分工，眾籌屬于證監會(huì )，第三方支付屬于央行，P2P屬于銀監會(huì )，互聯(lián)網(wǎng)保險屬于保監會(huì )，這個(gè)可以理解為是分類(lèi)監管?，F在要考慮的是，在分類(lèi)監管基礎上，“一行三會(huì )”如何協(xié)同監管。

政府對征信機構應開(kāi)放更多信息

京華時(shí)報：今年以來(lái)，討論得最多的是大數據征信，您如何看待大數據征信在互聯(lián)網(wǎng)金融中的作用？

賀強：中國約存在8億的潛在消費信貸用戶(hù)。但是，在這8億人當中，只有3億有征信數據，沒(méi)有征信記錄的人數多達5億。這種狀況，是無(wú)法滿(mǎn)足互聯(lián)網(wǎng)金融這種普惠金融發(fā)展需要的。建議政府向市場(chǎng)化征信機構開(kāi)放公積金、社保、低保、婚姻狀況、水電煤、交通違章罰款逾期等居民信息，盤(pán)活政府數據。在用戶(hù)授權的情況下，更好地開(kāi)展征信服務(wù)，讓沒(méi)有信貸記錄的人也能得到客觀(guān)的信用評價(jià)，及時(shí)地對有信用的人提供各項互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)服務(wù)。

京華時(shí)報記者陳艷